银行杠杆率监管对企业“短债长用”的影响:一个理论分析框架

为了降低银行风险,《巴塞尔协议Ⅲ》在资本充足率监管的基础上引入了杠杆率监管,中国银监会也于2011年相应出台了《商业银行杠杆率管理办法》。现有文献主要从商业银行行为的角度出发探讨杠杆率监管对银行风险和金融系统稳定性的影响,本文则从企业行为的视角出发,基于动态博弈的模型框架考察了杠杆率监管如何改变企业的融资成本和债务期限。本文发现杠杆率监管会降低短期债务占比,减少“短债长用”现象,进而降低企业的提前清算风险并提升社会福利。进一步分析还发现,杠杆率监管减少企业“短债长用”的效果在经济景气时期更显著。这意味着杠杆率监管的效应具有逆周期特性。