“逐利”的训释问题探析

富金壁、牟维珍两位先生所著《王力〈古代汉语〉注释汇考》一书把“逐利”训释为“争取胜利”,王力先生的《古代汉语》修订本中“逐利”的释义为“追求战利品”,而在其重排本中改为“争取主动胜利”。基于《史记》这本著作,通过对《中国基本古籍库》和《中华经典古籍库》中“逐利”“争利”“赴利”“趋利(趣利)”“求利”的检索及释义分析,“逐利”可以训释为“追求或争夺战利品”,而训释为“争取胜利”则值得商榷。“利”并无“胜利”这一义项,与“胜利”这一义项相对应的是“胜”,这也说明“逐利”中的“利”不宜训释为“胜利”。

“追名”还是“逐利”:独立董事履职动机之探究

经营权与控制权分离引发的代理问题是催生独立董事这一群体的制度根源。引入独立董事制度,维护公司整体利益,尤其是关注中小股东的合法权益不受损害,是监管机构改善公司治理结构的重要举措。独立董事在本质上也是剩余索取者的代理人,与股东之间同样存在代理问题。如何构建独立董事激励机制,使其与中小股东建立有效受托责任关系,是监管部门和实务界面临的一大难题。以2002年至2015年沪、深两市A股主板上市公司为样本,使用手工配对法、Logit回归和OLS回归,采用进一步分析和一系列稳健性检验,从个人特征、公司特征和制度环境3个层面考察零薪酬独立董事的影响因素,并从"追名"和"逐利"两个角度对独立董事履职动机进行探讨。研究结果表明,从个人特征看,零薪酬更可能出现在独立性较强的董事中;从公司特征看,零薪酬更可能出现在违规风险较低的公司;从制度环境看,零薪酬更可能出现在市场化程度较高的地区。零薪酬独立董事在出席董事会时也更加勤勉,以上结论与"追名"动机逻辑一致。进一步研究发现,会计背景的零薪酬独立董事能进一步甄别出财务风险更高的公司;由于存在自选择,零薪酬独立董事任职公司的治理水平更高,其并未出具更多的否定意见。研究结果说明经济和声誉两种激励方式在不同独立董事个体间发挥的作用差异较大。一方面,为独立董事零薪酬现象提供了合理解释,说明上市公司应当根据自身所处的制度环境、风险水平以及每位独立董事的具体特征等设定差异化的薪酬水平;另一方面,也对监管部门完善独立董事激励机制、培育独立董事人才市场具有现实的指导意义。

风险投资持股:“追爱”or“逐利”?——基于企业家精神视角的调节检验

风险投资是以科创型企业为投资对象的股权式投资,是向创新型企业提供融资来源的重要金融创新。本文以2009年以来的创业板上市公司为研究对象构建Tobit模型。实证结果表明,风险投资持股上市公司既存在鼓励企业研发投入的"追爱"行为,同时也存在满足自身利益诉求的短期"逐利"行为,且两者间存在挤出效应。企业家精神能够鼓励企业创新,同时对风险投资持股的两种行为存在调节作用。对此,本文分别从非正式制度环境和正式制度环境建设两个方面,提出了培育和弘扬企业家精神的对策建议,以期充分实现风险投资持股上市公司的"追爱"行为,有效培育经济发展的创新动能,实现我国经济向高质量发展转型。