股指期现市场跨市监管的国际经验及制度重构——基于光大816乌龙指事件的思考

1987年美国股灾凸显出股指期现市场之间的"瀑布效应",随后跨市联合监管思想和研究开始缘起和发展。西方发达国家跨市联合监管主要围绕着跨市稳定机制、跨市信息监管和跨市反操纵监管三个重要方面展开,力图全面覆盖股指期现市场之间的风险传染,以解决金融监管与金融创新之间的结构错位,保障股指期现市场之间的稳定协同发展。我国股指期货市场推出以来,有关股指期现市场之间风险濡染的事件并不多见,但光大816乌龙指事件剑指股指期货市场与现货市场的跨市监管真空,构建和完善我国股指期现市场的跨市监管制度是我国资本市场基础性制度建设的重要任务。

光大乌龙指事件的再思考——从杨剑波诉证监会案说起

光大乌龙指事件除了引起证券市场巨震外,还有附带的需加以研究的价值。围绕着证监会对杨剑波等作出的行政处罚及市场禁入的决定是否正确、内幕信息、内幕交易如何界定等问题,杨剑波诉证监会案一审、二审轮番上演。该案所折射出的内幕交易界定问题值得分析,而乌龙指事件的发生对加紧完善我国证券市场亦有重要的警示意义。

事件驱动下的中小投资者保护制度研究——以光大乌龙指为例

中小投资者一直处在证券市场中的弱势地位,面对突发事件发生引起的股价强烈波动,由于信息披露机制、交易机制、赔偿机制的缺陷以及自身证券知识的短缺,只能被动接受,甚至损失惨重,打击中小投资者的参与信心,违背了资本市场"公平、公正、公开"的基本原则。本文以光大乌龙指事件为例,对当前我国事件驱动下中小投资者影响及其保护问题进行分析,并提出了相关的对策。

从刑法的角度看光大乌龙指事件是否构成内幕交易罪

2013年8月16日发生的光大证券乌龙指事件在中国股市中引发了巨大的波澜,证监会经过调查认定光大证券构成内幕交易,并对其进行了堪称"史上最重的处罚"。但这并不意味着这一事件就此了结,因为行政处罚并不能够替代刑事责任,至今为止尚未对光大证券及其负责人员追究刑事责任,这一点值得关注。本文就对《刑法》和证券期货犯罪司法解释中对内幕交易罪的规定进行分析,论证光大乌龙指事件完全符合内幕交易罪的构成要件,应当接受刑事处罚。

网络财经新闻专题比较分析——以21世纪网与网易财经“光大乌龙指”为例

本文从"光大银行乌龙指"事件出发,综合网络新闻专题的理论研究和评价标准,选取传统新闻网站——21世纪网和商业新闻网站——网易的财经专题作为研究对象,从版面设计、内容来源与整合、互动、多媒体应用等指标展开对比分析。

股指期货高频交易下的金融监管探讨

量化交易作为一种新的投资方法,在海外的发展已经具有30多年的历史,而高频交易作为一种新兴的交易模式,在国内外的证券市场具有广泛的应用与实际操作价值。然而,我国的证券市场作为刚起步的阶段,对于高频交易的实际操作与监管存在着一定的漏洞与不足。13年发生的"光大乌龙指"事件,也显示了我国的证券市场在面对高频交易的违规操作,应对措施的不足与监管制度的欠缺。本文通过对国内外高频交易违规案例的分析,进一步认识到我国的金融监管的不足之处,针对我国的现有情况提出相应的政策建议。

证券公司风险控制制度的再造和完善

近年来,中国证券公司的经营绩效不断下降,利润梯级下滑,内部控制问题突出展现,整体实质竞争力严重不足。本文认为,中国证券公司制度体系的人治缺陷是造成以上问题的根本原因之一。现阶段研究中国证券公司制度体系的人治缺陷及其再造和完善是提升中国证券经营行业竞争力的关键环节,也是促进中国证券市场健康稳定发展的必需路径。

期货交易内幕信息认定标准的比较法研究

"816光大乌龙指"案件引发了国内对期货内幕交易的关注,核心是期货交易内幕信息的认定标准应如何界定。期货市场不同于证券市场,其内幕交易的规制应以市场公平原则和交易者信息平等理论为基础,而不再是信义义务理论下以发行人信息披露为核心的理论。期货市场内幕信息的界定,应以重大性和未公开性作为核心要件,而排除相关性和确切性要件的要求。常见的期货交易内幕信息可以归纳为"黑天鹅"信息和"被卧底"信息,而对于预定计划交易和内幕人进行的其他与重大未公开信息缺乏关联性的交易,应予豁免。我国期货交易内幕信息认定制度的完善,可借鉴美国等境外成熟市场经验,认识到期货市场的特殊性,优化、精细化认定要件,并对当事人诉权给予制度保障。