CASH课程理念下“中国传统文化”课程网络教学空间的构建

在“双高”建设背景下,对高职院校“中国传统文化”课程,需要构建以CASH课程理念为基础、思政元素为内容、信息技术为支撑、学习者为中心的网络教学空间,并从教材开发、应用模式、课堂载体、质量评价四个方面进行实践探索。

货币政策对企业劳动投资效率的影响研究

基于2010—2020年我国A股上市公司的相关数据,对货币政策与企业劳动投资效率之间的关系进行探讨。研究发现,在货币政策紧缩时,企业劳动投资效率会有明显的提高,会计稳健性的提高以及自由现金流量的减少是紧缩性货币政策影响企业劳动投资效率的主要作用机制。进一步研究发现,高质量的公司治理水平会抑制紧缩性货币政策对企业劳动投资效率的影响。非效率劳动投资分组检验结果表明,紧缩性货币政策对企业劳动投资效率的促进效应,更多地表现为抑制劳动投资过度。

治土新政与企业可持续发展:来自“土十条”的经验证据

国务院颁布的《土壤污染防治行动计划》(亦称“土十条”)作为中国土壤环境保护领域的顶层设计,有助于激励重污染企业参与土壤污染预防与治理。不同于一般的土壤污染治理政策,“土十条”是中国土壤污染防治领域长时期的工作纲领,旨在用制度保障土壤环境质量、严控新增污染,因而具有着重预防而轻治理的本质,这一本质特征可能会使“土十条”在微观层面的可持续整治效果研究得出不一样的结论。该研究选取2013—2020年中国土壤环境污染重点监管的A股上市公司为样本,运用双重差分法检验了“土十条”政策实施对企业可持续发展的影响效果及机制。研究发现:“土十条”显著促进了企业可持续发展,这得益于“土十条”的风险管控理念,但这种促进作用受到地区产业结构水平的反向调节,第三产业比重越大的地区,“土十条”对当地企业可持续发展的促进作用越有限;进一步研究的实证结果表明,地方政府土地财政机制和企业现金防御机制是“土十条”发挥促进作用的重要渠道,同时,“土十条”对企业可持续发展的促进作用在国有企业、大规模企业以及环境规制强度更高的地区更为明显。该研究从企业可持续发展的视角补充了“土十条”实施效果的研究,明确了重污染企业在土壤污染防治领域的主体作用,为形成政府主导与企业担责的土壤污染防治体系提供了经验证据,也为强化企业责任认定和土壤污染治理指明了方向。

社保费征管与企业投资——基于社会保险法实施的准自然实验

经济下行压力下,稳投资是关系国计民生的重大战略方向。以社会保险法实施为准自然实验,采用双重差分法探究社保费征管对企业投资的影响,研究发现:社保费征管加强显著提升了企业投资,该效应在超额雇佣、行业竞争激烈、外部社保压力大以及由税务部门征收社保费的企业更为明显。机制检验表明,社保费征管加强会通过“要素替代效应”促进企业投资,同时也会产生“现金流约束效应”抑制企业投资,而前者为核心作用机制。进一步研究显示,社会保险法实施后,企业会增加创新投入和债务融资,最终提高了企业绩效和企业价值。

盈利能力、现金流波动与现金股利——CEO权力的调节效应

选取我国A股市场2006—2021年的上市公司数据,实证分析低盈利能力高现金流波动对公司支付和增加现金股利意愿、外部融资需求的影响及CEO权力的调节作用。研究发现,低盈利能力高现金流波动会降低公司支付和增加现金股利的意愿、增加股权再融资的需求,但是CEO权力会显著增加这类公司支付、增加现金股利的意愿;进一步分析可知,CEO权力可以显著增加非国有产权公司、低竞争程度公司支付和增加现金股利的意愿,显著增加有股权激励制度公司的股权激励制度意愿和无股权激励制度公司增加股利的意愿。

农林高校经济作物类课程教学改革问题探讨

专业课程教学改革是高校教育教学改革的重要内容之一。在分析农学专业经济作物类课程教学现状与存在问题的基础上,设计实施了课程教学改革的主要架构与基本要素,即以实施乡村振兴战略人才需求为导向,构建“一线情报员+课堂”的立体教学机制、强化创新创业实践育人功能、优化信息反馈机制下的课程考核评价体系;进而在本科生通用能力和专业实践能力、学生管理与思想教育素质、就业渠道、学生在校学习满意度及用人单位对学生能力认可度等方面总结了课题研究的改革实践成果,创新了农林高校人才培养机制,教学改革成果显著。

ESG表现如何影响公司现金持有?

ESG表现会通过影响公司融资约束和代理问题而影响公司的现金持有行为。基于我国沪深两市A股2017—2022年上市公司面板数据,实证检验了ESG表现与公司现金持有的关系。研究发现,良好的ESG表现能够缓解公司的融资约束、降低管理层的在职消费与大股东的资金占用,进而降低公司的现金持有水平,并且这种影响在市场发育相对不完善和分析师跟踪较少的子样本中更加显著。进一步研究发现,良好的ESG表现在降低公司现金持有水平的同时还可以提高公司现金持有价值,增加公司的创新投资支出,优化公司的现金配置。研究揭示了ESG表现影响公司现金持有的具体效应和内在逻辑,有助于为公司进一步加强ESG建设、优化现金管理提供经验证据。

欧洲长期照护现金支付的多样性研究与借鉴

目的:介绍欧洲典型国家长期照护现金支付的多样性,为我国发展长期照护现金支付提供借鉴。方法:基于已有研究,构建三维分析框架(由谁、如何、在哪),采用比较视角分析欧洲九个国家长期照护的现金支付规则。结果:欧洲各国对长期照护现金支付的选择有不同的理解,现金支付对象具有普遍性,现金支付的成功实施需要有合理的制度设计和规则。结论:我国应建立全国统一的长期护理保险制度,合理设计现金支付受益规则,为失能人员提供专业支持。

绿色创新如何影响隐含权益久期?——来自工业企业的证据

基于2008—2019年中国A股上市工业企业数据,运用多元线性回归模型探讨绿色创新对隐含权益久期的影响及其作用机制。研究发现:绿色创新的实施增加了企业的隐含权益久期。机制分析表明,绿色创新在短期内抑制企业的增长,长期内则提高了企业的成长潜力,因此实施绿色创新的企业的现金流将较少集中在近期。此外,国有企业可以更快突破绿色创新短期内的抑制作用,从而减小绿色创新对隐含权益久期的影响。鉴于此,决策部门应充分关注绿色创新的双重外部性,明晰其长短期经济效益差异,助力企业绿色创新。

经济政策不确定性与企业现金持有价值——有调节的中介效应

随着宏观环境波动,企业受经济政策不确定性影响较大,其对现金持有价值的影响以及渠道机制值得关注。基于沪深A股2013—2021年上市公司面板经验证据,对经济政策不确定性与企业现金持有价值的关系进行探讨,分析发现:经济政策不确定性对企业现金持有价值具有积极效应,经济政策不确定性通过加剧融资约束程度进而提高企业现金持有价值,在投资者保护度较低、非国有企业以及企业成长性较高时该正向促进作用更强,客户集中度在“经济政策不确定性—融资约束—企业现金持有价值”的整个路径和前半路径具有显著调节作用。由此,提出政府应考虑企业的风险承受能力、引导企业建立风险应对机制、促进资本市场改革、完善资金信用机制等政策建议。

地区失信环境与企业现金持有——来自失信被执行人的经验证据

构建相互信任的营商环境是经济高质量发展的基础。基于最高人民法院公布的失信被执行法人数据,实证检验地区失信环境对企业现金持有水平的影响并揭示其主要作用机制。研究发现:企业所在地区的失信被执行人越多,其现金持有水平越高;机制检验发现,失信环境能够加剧企业融资约束程度、增加费用支出和降低经营绩效,内外部资金来源受限以及增加的费用支出迫使企业出于预防性动机持有更高水平的现金;进一步检验发现,当企业的会计信息质量较差、规模较小时,失信环境中的企业需持有更多的现金以应对潜在风险。这些结论从现金持有的角度丰富了对失信环境经济后果的研究,为持续优化营商环境和完善社会信用体系提供了借鉴思路。

公司股利迎合行为:研究述评与展望

股利政策是上市公司财务决策的重要内容,基于行为金融学视角分析公司股利迎合行为具有重要的理论意义和实践意义。从内涵、动机、表现和经济后果等方面系统梳理并评述了公司股利迎合行为的现有研究成果,并提炼了需要进一步着重研究的问题。首先,结合投资者非理性股利偏好,厘清和归纳了投资者非理性行为的内涵和衡量方法。其次,从动机、影响因素、回购场景等方面总结了公司的现金股利迎合行为,并结合股票拆分、高送转等多种方式归纳了公司的股票股利迎合行为。再次,从市场反应、信息质量、未来业绩、公司风险等角度阐释了公司股利迎合行为的经济后果。最后,从投资者非理性股利情绪指标的构建、现金股利迎合中的委托代理问题、股票股利迎合行为的差异性以及互联网环境下公司股利迎合的经济后果等多个方面指出了关于公司股利迎合行为的未来研究方向,为后续的理论研究和监管政策的优化完善提供了指引和启示。

国有资本经营预算实施如何影响地方国企现金持有?

党的二十大报告提出“健全现代预算制度”,其中强化国有资本经营预算统筹是深入推进现代预算制度改革的重点任务。基于此,选取2004—2019年中国A股地方国企与民企数据,运用交错双重差分模型,考察国有资本经营预算对地方国企现金持有的影响及作用机制。研究发现,国有资本经营预算实施增加了地方国企的现金持有,其主要途径源于对过度投资和金融资产投资的抑制。异质性分析表明,上述效应显著存在于位于国有资本发展程度较高的省份和东中部地区、控制链距离较短、内部控制较弱的地方国企中。进一步研究发现,国有资本经营预算实施增加地方国企现金持有,能够增加企业创新投入,最终提升企业价值。因此,地方国企应把握国有资本经营预算实施的契机,提高公司治理能力,增加创新投入,实现企业价值提升。

数字经济与企业现金持有——基于营商环境和行业竞争的视角

文章基于2011—2020年中国省际面板数据构建数字经济发展水平评价指标,实证检验数字经济发展对上市公司现金持有的影响及作用机制。研究发现,数字经济发展能够降低上市公司现金持有水平,该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。渠道机制表明,数字经济发展通过优化营商环境、提高行业竞争降低企业现金持有水平。进一步研究发现,数字经济降低上市公司现金持有水平的作用因企业产权性质、代理成本、数字化转型程度的不同存在一定的异质性,数字经济也增加了企业的现金持有价值。据此,提出加大数字基础建设投资,“因地制宜”制定相关政策,助力企业数字化转型的政策建议。

市场化进程、融资约束与现金持有价值

选取我国沪深A股上市企业2013—2021年财务数据为样本,运用固定效应模型检验市场化进程对企业现金持有价值的影响及其渠道机制。研究得出:市场化进程对现金持有价值具有显著负向效应,并且融资约束起中介效应;异质性分析中发现在投资者保护度较低、信息不对称程度较高以及企业成长性较高时该效应更明显。进一步研究得出,现金持有水平还有利于缓解企业的经营风险,促进经营业绩。渠道机制表明持有高额的现金能够发挥预防性功能,在市场化进程较低时可以提高现金持有价值;企业要制定较有弹性的现金持有政策以应对不断变化的外部市场环境;对于持有现金政策的制定不可忽略融资约束这一重要中介变量。

产业结构变迁视角下的区域现金运行的若干规律研究——基于江西省金融机构现金收付视角的分析

近年来,随着沿海地区经济总量的快速增长以及移动支付技术的快速发展,我国现金流通的主要区域由沿海地区逐渐转向内陆中部地区。在上述过程中,产业转移及结构调整也发挥了一定的作用。作为中部地区省份,江西省金融机构现金收付的变化情况在一定程度上反映了上述趋势的变化规律。研究表明,一定时期及区域内的现金流通受人口变化等微观因素的影响较大,三大产业发展对于现金收付影响不尽相同。总体而言,产业结构变迁对于现金运行的影响不容忽视。

ESG表现对企业风险的影响--现金持有水平的调节作用模型

研究ESG表现与企业风险之间的关系对于激励企业加大ESG实践投入,实现经济可持续发展具有重要意义。以2015年至2021年A股上市公司为研究样本,以企业现金持有水平为调节变量研究了ESG表现对企业风险的影响。研究结果表明ESG表现越好,企业风险越小,并且相比于非国有企业,ESG表现对国有企业的风险抑制作用更为显著。同时研究结论表明现金持有水平在企业ESG表现和企业风险之间起着调节作用。最后还结合研究结论给出了一些对策建议。

货币政策不确定性与企业成长:来自中国的经验证据

目前动荡的国际环境导致企业成长遇到阻力,严重阻碍了我国的高质量发展。本文利用Jurado et al.(2015)提出的方法测度了中国货币政策不确定性,实证研究了货币政策不确定性对企业成长的影响效应和作用渠道。经验结果表明,货币政策不确定性会显著抑制企业成长,该结论在考虑内生性等一系列稳健性检验中依然成立。异质性检验表明,货币政策不确定性对生命周期处于成长期与成熟期、融资约束较高、位于中西部、非高技术行业企业的成长影响更明显;中介效应检验表明,存在企业现金流不确定性的传导渠道。本文研究为政府进一步促进企业成长,减少不确定性对经济的冲击有一定的参考价值。

投融资期限配置、现金持有与企业财务风险

融资与投资期限合理配置一直是企业平衡资金使用效率与财务风险控制的管理难题。近年来,由于投融资期限错配使企业深陷财务困境,甚至导致知名企业面临破产清算财务危机也屡见不鲜,使企业投融资期限配置问题成为社会普遍关注的焦点问题之一。文章基于2008—2022年沪深A股上市公司数据,实证检验了投融资期限配置对企业财务风险的影响及作用机制。研究结果表明,投融资期限配置与企业财务风险之间存在显著的正U型关系,且经过稳健性检验后,研究结论仍然成立。进一步研究发现,现金持有水平在投融资期限配置影响企业财务风险的过程中发挥着中介作用。同时,在CEO具有财务背景及民营企业样本组中,投融资期限配置对企业财务风险影响的显著性程度有所降低。

公司价值:现金分红还是股票回购?

在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现金分红与股票回购都能提升上市公司的市净率,但高现金股利支付率(尤其是超过30%的时候)会损害公司价值,央企体系企业及非国有上市公司单独采用现金分红最佳,而央企体系之外的国有企业单独采用股票回购最佳。这些分析结果,能为上市公司调整其现金分红与股票回购策略提供重要参考。