STANDING FIRM IN CHINA'S AUTO INDUSTRY——An Interview with Huang Xiaoping,General Manager of the Yuejin Auto Group Company

One day in April,our reporters visitedthis national super-large enterprise.Mr Huang Xiaoping,the generalmanager,briefed us on the company’s brilliantpast and bright future. The Yuejin Auto Group Company isfamed all over the world for producing YuejinBrand automobiles.In 1958,the firstgeneration of Yuejin Brand automobiles cameout,and China has since had its first

企业家冒险倾向对专精特新“小巨人”企业持续创新的影响及其作用机制

目前缺乏深入探讨体现企业家冒险倾向与专精特新“小巨人”企业持续创新之间关系的研究。基于高阶理论和管理认知理论,利用中国145家国家级专精特新“小巨人”上市公司2009—2020年的数据,采用控制企业和年份的双向固定模型,分别以创新投入和知识产权保护强度为中介变量和调节变量,实证检验企业家冒险倾向对专精特新“小巨人”企业持续创新的作用机制及其中的中介效应和调节效应,同时检验这一影响机制在不同区域环境间的异质性。结果发现:企业家冒险倾向通过创新投入来影响专精特新“小巨人”企业的持续创新,企业家冒险倾向越强则企业持续创新水平越高,并且在外部营商环境较好时这种正向促进作用较为明显,其中创新投入发挥完全中介作用;知识产权保护强度会负向调节企业家冒险倾向与企业持续创新两者之间的关系。基于此,建议企业家要敢于冒险,但也要提升对创新风险的识别和防范能力;此外,政府要为企业营造良好的营商环境和更加公平公正的市场竞争环境,并避免过多的干预政策影响企业家的创新热情。

股权激励、风险承担与出口产品质量升级

出口产品质量升级过程中面临不确定性,需要企业代理人风险承担,但这一点在已有研究中被忽视。本文结合中国上市企业数据与海关数据,检验了企业股权激励引发的风险承担效应对出口产品质量的影响。基于倾向得分匹配-双重差分法解决内生性问题,结果显示企业股权激励计划对出口产品质量具有显著的促进作用。异质性分析显示,股权激励计划的促进作用在面临不确定性大的企业、出口到不确定性大的国家的产品、异质性产品、机构投资者持股比例低的企业样本中更明显。机制分析表明,企业出口产品质量提升受到了代理人风险承担意愿的影响,股权激励计划有利于企业克服风险规避进而提升出口产品质量。进一步,基于多产品企业,发现股权激励计划通过提升风险承担水平改变了企业的出口经营策略,促使企业出口向最高质量的核心产品进行聚焦。本文对于如何利用资本市场来推进贸易高质量发展提供了政策启示。

亲缘组合、环境动态性与家族企业风险承担

各种亲缘关系的家族成员涉入管理是家族在企业中发挥影响力的关键方式。文章从家族高管亲缘关系异质性视角,探究家族高管亲缘组合对家族企业风险承担的影响以及环境动态性的调节作用。以沪深两市A股家族上市企业2007—2020年数据为样本进行的实证研究发现,随着家族高管亲缘组合模式由核心成员组合发展至手足组合再至远亲组合,家族高管之间的亲缘关系趋于丰富,家族企业的风险承担水平显著提升。较高的环境动态性有利于增强家族高管亲缘关系对家族企业风险承担的积极作用。研究结论证实了家族高管亲缘关系及环境动态性在家族企业风险承担决策中的重要作用,能够为家族企业提升风险承担能力提供经验证据。

习近平关于“国之大者”重要论述的生成逻辑、科学内涵与实践指向

习近平关于“国之大者”重要论述是马克思主义基本原理同中华优秀传统文化相结合的理论结晶,是中国共产党百年领导中华民族伟大复兴历史进程的智慧凝结,也是对中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局的科学回应。习近平关于“国之大者”重要论述蕴含着丰富的科学内涵,即维护党和国家利益的高度政治自觉、立足两个大局谋发展的长远战略眼光、努力让人民生活幸福的坚定价值立场以及为实现中华民族伟大复兴贡献力量的责任担当,集中体现了中国共产党治国理政的政治抱负、战略视野、价值立场和责任担当的有机统一。立足新时代新征程,贯彻落实习近平关于“国之大者”重要论述,就要旗帜鲜明讲政治,在自觉提升政治能力中把稳“国之大者”的政治方向;立足全局谋长远,在着力育先机开新局中保持“国之大者”的战略定力;实干担当促发展,在推进中国式现代化中肩负“国之大者”的时代重任。

政治传播视角下党的政治建设新探

政治传播是党的政治建设的应有之义。“党的政治建设”宗旨就是“讲政治”。要“讲政治”,就需要增强党的政治传播意识;能“讲政治”,就需要提升党的政治传播能力;会“讲政治”,就需要建构党的政治传播体系。总之,政治建设需要统领政治传播实践,政治传播活动必须回应政治建设宗旨。换言之,有必要从政治传播的角度来理解和加强党的政治建设,方能更有效深入地推进党的政治建设,因为党的政治建设本质上是一种政治传播实践形态。

不同蹬地角立定跳远的运动学和动力学对比研究

通过录像和测力台同步的方法,对5名受试者进行不同蹬地角形式的立定跳远测试,运用录像解析系统和三维测力平台的软件(V5.2)获得运动学和动力学数据,并对所得数据进行灰理论分析。结果显示:(1)起跳时的水平速度和垂直速度随着蹬地角的增大而减小。(2)在LPA下,髋、膝、踝3关节的角度相比其他两种方式(PA、HPA)较小,使得人体蹬离地面向前摆动总体的转动惯量减小,从而增大了向前的转动角速度。(3)无论是蹬伸冲量还是踏跳冲量在立定跳远中都可以评价踏跳效果,由于LPA下蹬伸阶段的平均力值比较小,肌肉收缩速度比较快,机械效率比较高,再加上蹬伸冲量比较大,因此踏跳效果好。(4)影响立定跳远成绩的关联度为蹬伸阶段的平均力值>蹬伸时间>蹬地角>起跳垂直速度>蹬伸冲量>起跳水平速度。

货币薪酬能激励高管承担风险吗

有关"风险承担"(risk taking)的研究是近年来特别是全球金融危机背景下财务学研究的热点问题之一。本文研究结果表明:(1)货币薪酬激励的增加能提升高管承担风险的水平;(2)最终控制人性质和公司成长性会影响两者之间的关系,在国有企业以及公司成长性较低的公司,货币薪酬激励与风险承担之间的正相关关系较弱;(3)风险承担水平的提高能促进公司绩效的提升;(4)进一步研究发现,风险承担在高管薪酬激励与企业绩效之间发挥中介效用作用。这些结论在采用两阶段最小二乘法(2SLS)和三阶段最小二乘法(3SLS)处理内生性问题等稳健性测试后依然成立。因此,本文从"风险承担"这一新的视角深化了有关高管薪酬激励降低代理问题并提升公司绩效的研究,也为中国上市公司尤其是国有上市公司高管薪酬契约设计的有效性提供了借鉴和参考价值。

经营期望落差、风险承担水平与创新可持续性——民营企业与非民营企业的比较研究

由于创新活动具有较高的调整成本,因此保证创新可持续性对我国企业发展具有重大意义。本文以2005-2014年A股制造业上市公司为样本,分析了经营期望落差对企业创新可持续性的影响,并考虑了企业风险承担水平和产权性质的情境效应。实证结果显示:经营期望落差对创新可持续性存在显著的正向影响;在民营企业中,经营期望落差对创新可持续性的促进作用更显著;而风险承担水平则会弱化经营期望落差与创新可持续性之间的正向关系;此外,对于民营企业而言,风险承担水平的负向调节作用更为显著。本文在论证经营期望落差影响企业持续创新投资决策的同时,也为我国企业创新实践活动提供了参考。

新创企业社会网络、风险承担与企业绩效——环境不确定性的调节作用

基于资源依赖理论和风险理论,本文探讨了新创企业社会网络、风险承担与企业绩效的关系。基于138个新创企业样本数据、运用层级回归模型,验证了风险承担在社会网络与企业绩效之间的中介效应:新创企业风险承担在社会网络与企业绩效影响关系中的中介效应显著——风险承担部分中介社会网络规模对企业绩效的影响、完全中介网络强度对企业绩效的影响。此外,本研究还采用配置方法进一步探讨不确定性环境下新创企业社会网络影响风险承担的作用机制。研究结果表明:在技术不确定性环境下,社会网络正向影响风险承担的效应显著增强;市场不确定性对两者关系的调节效应不显著。本研究的理论探讨和实证发现为探索社会网络对风险承担、企业绩效的作用机制提供了新思路,对创业者也有重要的实践启示。

CEO年龄、公司风险与风险决策行为

选取2007～2012年沪深A股上市公司的CEO为研究对象，探讨CEO年龄对上市公司市场风险和公司风险决策特征的影响。实证发现：CEO年龄越大，其所在公司的市场风险越小。进一步研究表明：老年CEO主要通过低风险决策行为来减少公司的市场风险，即：老年CEO在研发上投资较少，其公司经营杠杆比率以及过度投资程度相对较低。这一结论对于我们更好地理解老年CEO的风险决策行为，及对不同风险特征的上市公司如何聘请不同年龄的新CEO具有一定的启示意义。

基于风险承担视角的资本结构与企业绩效研究

基于风险承担视角,利用上市公司数据实证检验资本结构、风险承担、企业绩效3者之间关系。研究结论表明:企业负债率与企业绩效显著负相关,二者之间关系受到企业所有权性质影响,国有企业负债率显著高于民营企业负债率;企业风险承担与企业负债率显著负相关,国有企业风险承担水平显著低于民营企业,风险承担与企业绩效正相关;研究结论深化了企业资本结构对企业绩效传导路径,发现风险承担是企业资本结构与企业绩效的中介变量。

分析师在企业风险承担中的作用:治理抑或压力

现有基于国外数据的实证研究对于分析师在企业风险承担中发挥的作用尚存争论——"治理假说"和"压力假说"分别认为分析师跟踪会促进和抑制企业的风险承担。为进一步验证上述假说在我国的适用性,以我国A股非金融类上市公司为样本,进行了实证研究。结果表明:分析师跟踪提高了企业的风险承担水平,而且该增量效应在创新性较低的非高新技术企业以及竞争性水平较低的垄断性行业中更强。这说明,在我国市场中分析师跟踪的"治理假说"占主导。进一步分析发现,分析师跟踪通过提高企业风险承担水平增加了企业价值,且该价值效应在上述不同类型企业或行业间不存在显著差异。替换相关变量、控制内生性问题后,研究结论依然稳健。上述发现提供了分析师如何影响企业价值创造的具体证据,对于上市公司的外部治理生态优化及分析师行业发展具有一定的启示意义。

财政分权、风险承担与企业绩效

本文以2006-2013年中国非金融行业上市公司为样本,检验财政分权是否影响企业风险承担,分析财政分权下企业风险承担行为的经济后果。研究结果发现:财政分权越不充分的地区,企业风险承担水平越高;企业风险承担水平提高总体上对绩效构成显著地促进作用,但在财政分权不充分地区,这种促进作用受到抑制;财政分权对于企业风险承担的影响存在所有权性质差异,其对民营企业风险承担行为的影响效应更为明显;财政分权对企业风险承担以及绩效提升的促进作用更多地存在于财政分权充分地区。

比较法视野下侦查人员出庭作证制度之构想

近来,警察出庭作证制度渐成学术界热点问题之一,然而,笔者认为这一提法并不十分科学。因为,刑事诉讼中从事侦查工作者并非只有警察这一群体,检察官甚至有些国家的预审法官亦参与其中,所以,用“侦查人员出庭作证”这一提法更为合理、全面。笔者于文中着重分析了侦查人员不出庭作证的原因及其出庭作证的价值,并对如何设计我国侦查人员出庭作证制度提出一些设想,以期完善我国的证人作证制度。

产权性质、高管外部薪酬差距与企业风险承担

本文探讨高管外部薪酬差距对企业风险承担水平的影响,并考察这一影响在不同产权性质企业中的差异,研究结果表明:当高管薪酬高于行业均值时,外部薪酬差距能缓解管理者的风险规避倾向,进而提升企业风险承担水平;当高管薪酬低于行业均值时,外部薪酬差距越大,管理者追求风险以寻求改变现状的动机越强烈,同样提升了企业风险承担水平。无论高管薪酬高于还是低于行业均值,外部薪酬差距与企业风险承担间的正相关关系都只在非国有企业中存在,且企业风险承担水平的提高,有助于企业市场价值的提升。

领导者的内隐成就动机、冒险倾向与企业国际化的关系

企业战略型领导者的内隐个性心理特征与企业国际化具有内在的关联性。以上层梯队理论为基础,采用半结构化方式访谈了50家民营企业的最高决策人,以内容分析的方法对访谈内容进行编码,分析计算出内隐个性心理特征值,得出验证理论模型。结果表明,在控制了其他因素之后,战略型领导者的内隐成就动机、内隐冒险倾向对企业国际化意愿有正向积极的影响。

云南松母树林基地发展对策研究——白马河林场案例

优良种子是提高林分质量的重要保障,因此,母树林经营在林业可持续发展中起着重要作用。探讨母树林经营在市场经济条件下的出路,已成为十分迫切的问题。文章对白马河林场云南松母林基地的经营现状进行了分析,找出了其中存在的问题,提出了以云南松母树林为核心、多元化发展、制度创新的发展对策。

企业社会责任对风险承担和价值的影响

文章以2008—2015年上海证券交易所上市公司为样本,采用公司的资本支出、收购支出、ROA波动率回归之后的残差绝对值作为衡量最优风险承担水平的代理变量,以润灵公司的社会责任报告评分为上市企业社会责任的代理变量,研究了企业社会责任对风险承担和价值的影响。研究发现,企业社会责任是一种减少公司偏离最优风险承担水平的有效机制;企业社会责任可以增加公司价值。企业社会责任和风险承担变量的交互项表明,企业社会责任并没有通过风险承担变量对公司价值产生进一步影响,采用多种稳健性检验之后,上述结论基本不变。文章的研究说明企业社会责任对确保公司有效投资和提升公司价值的重要性,对于证券市场监管、上市公司运作和投资者决策具有较大的参考价值。

重商文化、风险承担与企业价值

从制度尤其是非正式制度方面研究公司财务问题是当前学术界的一个新兴方向。文章以我国山西、陕西、浙江和江苏四省上市公司为样本,从非正式制度——文化的视角,探讨了重商文化如何影响企业风险承担及上述影响在不同产权性质公司间的差异,并进一步考察了公司风险承担的经济后果。研究表明:受重商文化影响较强的公司比受重商文化影响较弱的公司风险承担水平更高;与非国有控制公司相比,在国有控制公司重商文化对公司风险承担的影响相对较弱;从公司风险承担的经济后果来看,风险承担水平的提高显著提升了企业价值。文章丰富和拓展了制度环境和公司风险承担的相关研究,对我们深刻理解传统文化在当今经济社会生活中的重要价值和企业应重视对风险性项目的投资都具有重要的意义。