混合所有制改革视阈下考虑努力互补的融资机制研究

基于混合所有制改革背景下国有企业引入民营资本可能出现事前和事后道德风险的情形,考虑努力互补因素构建了股权融资和含控制权安排的可转换债券融资契约模型,论证了各契约方存在努力互补时可转换债券融资相对于普通股权融资更有利于激励各契约方的努力水平,各契约方的期望收益更高,是一个严格的帕累托改进;采用可转换债券融资时,投资者行权前后存在不同的控制权安排比始终保持由同一契约方绝对控制更有利于解决双边道德风险问题。

具可料和不可料违约的公司债券定价

研究公司可同时出现可料和不可料违约时,债券的定价问题.这里可料违约是指公司资产碰到预定破产边界,不可料违约是外在跳过程发生首次跳.结合结构化方法和约化方法,讨论公司债券价格满足的偏微分方程,通过计价单位变换,将偏微分方程降维,求得债券价格的显式解.同时研究信用利差的性质.假设瞬时利率和危险率分别服从Vasicek和Cox-Ingersoll-Ross(CIR)扩散模型.

基于契约成本的我国上市公司可转债融资选择的实证研究

本文以中国上市公司在融资过程当中产生的道德风险、逆向选择和财务成本等契约成本为研究视角,从上市公司融资时所处宏观经济环境及企业自身的财务指标两个方面来研究中国上市公司发行可转债的融资选择。研究表明市场总成交额、公司所处行业的绩效、贷款的利率、公司的成长性、资产负债率及GDP增长均与公司的可转债融资选择负相关。公司规模、固定资产比率、财务松弛度与企业可转债融资选择正相关。公司年龄和融资前一年的股价波动对企业的可转债融资选择没有显著影响。

双边道德风险与风险投资企业可转换债券设计

个人有限理性和投资项目未来收益的不确定性使得风险投资家(VC)与风险企业家(EN)面临双边道德风险,论文将风险投资项目划分为创业初期和开拓产品市场阶段,并对不同阶段特征进行了刻画.通过引入VC与EN相对努力成本效率系数,讨论了在满足VC和EN效用函数及设定的约束条件下,控制权在VC和EN间相机转移情况下可转换债券是否以及如何能够对VC与EN所付出的努力水平产生的影响.并藉此求解了抑制双边道德风险的几种可能方法.

洪水保险债券的运作机制与发展思路

由于传统(再)保险,难以将洪灾风险进行有效的分散,因此,有必要寻求有效的金融工具将洪灾风险向资本市场转移。在建立洪水保险债券的概念框架基础上,阐述了与普通债券及传统再保险的区别。从经济学和精算学的角度对洪水保险债券进行分析,揭示了洪水保险债券定价机制。通过研究洪水保险债券的运作模式,分析了我国洪水保险债券的发行条件与发展思路,指出洪水保险债券为我国防洪减灾提供了可资借鉴的崭新方法与工具。

通胀指数债券国外研究文献综述

本文主要对国外关于通胀指数债券的研究文献进行梳理,从通胀指数债券的作用、存在的风险、与其相关的实证研究以及定价几个方面进行综述。最后,在此基础上指出其未来的研究方向。

信息不对称与债券担保——基于中国债券市场的检验

担保是解决债券市场上信息不对称的有效机制。逆向选择理论强调担保能够缓解事前信息不对称;道德风险理论则强调担保有助于解决事后信息不对称。两种理论对于债务人风险程度与采取担保的可能性、担保与债务利率之间的关系给出不同的预测。文章以2008-2015年间中国债券市场的实际数据为样本对以上两类理论进行实证检验。在解决可能存在的内生性问题后,研究发现,债券发行人风险越高,越有可能采取担保;在控制其它因素的情况下,相较于同一债券信用评级的无担保债券,担保债券具有较高的发行利差。研究结果表明道德风险理论能够很好地解释我国债券发行人的担保行为。

树脂覆膜砂的进展

将树脂覆膜砂大量用于热芯盒制芯是不经济的。指出当今应研制出高品位的覆膜砂：①无公害、低臭味；②速固；③铸铝用易落砂；④铸钢用低氮等类覆膜砂，以适应铸造行业发展的需要。

巨灾风险证券化研究——金融、保险一体化的典范

本文从巨灾风险证券化的需求分析着手 ,以巨灾债券为例 ,揭示了保险连结型证券的精算定价机理 ,在描述巨灾风险证券化的运作方式后 ,着重分析了我国巨灾风险证券化的制约因素及其对策。

风险投资介入的最优创业融资探讨

本文分析了企业家和外部拥有资金或管理经验的专业人士在提高投资项目价值方面的共同作用 ,从理论上阐述风险投资家等投资者为什么能够提高企业的价值 ,并得出了外部融资的最佳数量。最后 。

石油库的雷电与电涌防护

按照“石油库设计规范”有关防雷条款,根据石油库储存运输易燃易爆油料的特点,总结“石油库设计规范”实施20年的经验,特别是近几年石油库雷击事故的统计分析,提出了系统综合的防雷方案。

双方互相担保公司债券的定价与风险分析

利用约化方法研究双方互相担保公司债券的定价问题.通过两个公司各自的违约强度的双向依赖性来描述两个公司之间违约的相互依赖性结构,利用约化法建立了双方互相担保公司债券定价的数学模型,并给出了其相应的定价表达式.同时对双方互相担保公司债券的优势及其存在的风险进行了深入的分析.

超额控制权对公司债券有影响吗?

本文从债券投资者的角度研究了超额控制权对公司债券的影响。通过研究中国2007-2013年交易所上市债券,我们发现实际控制人的超额控制权越多,债券的信用评级越低,信用利差越大。而且,实际控制人的超额控制权越多,发行人的总体债务水平越高。研究表明,实际控制人拥有超额控制权时,发行人的道德风险问题进一步恶化,从而对公司融资活动产生负面影响,公司的融资成本增加。

石油管道DPS制备过程职业病危害现场调查及关键控制点分析

目的了解石油管道双层熔结环氧粉末涂层(DPS)制备过程中产生的职业病危害因素分布及接触水平,确定该行业生产过程中的职业病危害关键控制点。方法2019年9月17日—11月4日,依据国家职业卫生采样分析标准规范,采用职业卫生现场调查法、系统工程分析法和职业卫生检测法等综合分析方法,对甘肃省长庆油田分公司采油技术服务处某石油管道DPS制备厂进行了现场调查与检测。结果该石油管道DPS制备过程中存在的职业病危害因素包括其他粉尘(金属粉尘、熔结环氧树脂粉尘)、二异氰酸酯甲苯酯、乙醚、苯、甲苯、二甲苯及噪声。现场检测及测量结果表明,正常生产过程中各工种接触其他粉尘(熔结环氧树脂粉尘)浓度为0.50~3.70 mg/m3,其他粉尘(金属粉尘)浓度为0.40 mg/m3,合格率均为100%;接触二异氰酸甲苯酯浓度为0.01~0.02 mg/m3,接触乙醚浓度为0.30~1.10 mg/m3,接触苯浓度<0.02 mg/m3,接触甲苯浓度<0.01 mg/m3,接触二甲苯浓度<0.10 mg/m3,合格率均为100%;接触噪声8 h等效声级强度为73.8~87.6 dB(A),合格率为55%。结论该石油管道DPS制备过程的关键控制点为工作场所高噪声控制、防腐涂层及漆料稀释剂配制、喷砂加料及清理过程。生产企业应优化高噪声、高毒及粉尘作业场所的防护措施,做好个人防护用品的使用及管理,定期开展员工职业健康检查。