IPO、公司治理与企业价值——资本成本视角的理论综述

本文认为,首次公开发行上市(IPO)是企业生命周期中的里程碑。企业IPO行为改变了公司资本结构,通过资本结构对公司治理发生积极作用(融资机制、价格机制和并购机制),使得公司治理在经营者激励、信息披露、投资者保护等方面得到改善将提升企业价值,进而实现企业价值最大化的理财目标。

资本结构与公司价值:理论综述

起源于20世纪50年代的资本结构与公司价值理论研究,经过经济理论工作者半个世纪的努力,其研究深度与研究范围都有了很大的拓展。从莫迪利亚尼和米勒的MM理论开始,虽然并没有得出一个逻辑一致的结论,但所有成果都支持现实经济中资本结构与公司价值密切相关,并且,在引入了不对称信息、代理成本等概念之后,新资本结构理论的研究结论更加接近现实。

实际控制人的股权结构、智力资本背景与公司价值——基于科创板上市公司的经验证据

本文选取2019年中国科创板首批上市公司作为研究对象,运用平衡面板数据实证分析了21家上市公司实际控制人股权结构对公司价值的影响及其作用机制。实证结果显示,实际控制人所有权占比对公司价值的影响呈正相关关系,两权分离度对公司价值的影响呈倒U型关系,而控制链对公司价值的影响则呈负相关关系。进一步研究发现,当考虑引入智力资本背景的调节变量时,实际控制人的专业技术身份和创意意愿会削弱股权结构对公司价值的影响。这一结果表明,对于科技创新企业而言,具有智力资本背景的实际控制人会降低公司治理中财务资本的影响,有助于在技术创新过程中获得更多资源和活力,但仍需要避免引入新的不平衡或低效率,本研究对科创板上市公司规则的制定提供了一定的参考,也为科技创新企业在公司治理领域提供了更为针对性的意见和建议。

浅析我国上市公司资本结构与代理成本问题及对策

现代资本结构理论指出 :在有效的市场条件下 ,上市公司资本结构的变动会影响代理成本的高低 ,进而影响公司的价值。文章在深入分析目前我国上市公司存在着偏好股权融资、代理成本过大等问题的基础上 ,结合MM理论权衡模型 ,提出了优化资本结构 ,降低代理成本 。

高管激励与债务资本成本——基于中国上市公司的经验依据

本文以2008-2016年中国上市公司为研究对象,对高管激励水平与债务资本成本的关系进行考察,对高管激励如何影响债务资本成本进行理论分析和实证检验。结果发现,薪酬激励和股权激励都对债务资本成本具有显著的负面影响,即随着薪酬激励和股权激励强度的提高,债务资本成本会降低。同时高管激励具有降低债务资本成本的积极作用。

资本结构与公司价值:理论演变及启示

放宽MM定理中的主要假设条件,引入税收、破产成本、不对称信息、代理成本、交易成本等变量,由此证明了现实经济环境中资本结构通过避税效应、公司治理机制和信号机制三条途径影响公司价值。因此,改善上市公司质量的关键在于健全税收制度和破产制度,优化资本结构,完善资本市场。

完善资本结构,提升上市公司价值

稳健公司财务、提升公司价值需要优化资本结构,需要降低综合资金成本、提高财务杠杆效益、保持适度的财务风险。本文就我国上市公司资本结构现状,及如何优化资本结构从而提升上市公司价值进行分析,提出建议。

我国上市公司资本结构与企业价值研究

资本结构与企业价值的理论研究1．财务杠杆及其测量．关于资本结构与企业价值的分析通常都是从企业的财务杠杆对企业的资本成本角度着手进行分析的。在经济领域，我们称别人的钱（other people＇s money OPM）为财务杠杆（financial leverage），因为它是用来增加股东收益的一种设计。

论上市公司资本结构与企业价值

一个合理的资本结构,有助于上市公司降低资本成本,发挥负债的杠杆作用,提高企业价值. 一、现代资本结构理论 资本结构理论是企业财务理论的重要组成部分,主要研究资本结构--长期负债与股东权益结构变动对企业价值的影响.

浅析资本成本理论在EVA价值管理中的应用

公司的资本成本是为公司提供决策的主要财务管理指标，而EVA作为一种全新的业绩评价指标越来越受到重视，那么EVA与传统的业绩评价指标最大的区别在于引入了资本成本，颠覆了传统评价指标中“重收益，轻成本”的弊端，科学地衡量公司业绩，因此，资本成本理论在EVA价值管理中的应用具有重要价值。

优化资本结构 提高企业价值──股票上市公司资本结构分析及对策

优化资本结构提高企业价值──股票上市公司资本结构分析及对策程安东作为衡量企业财务管理优劣的最基本的准则，企业价值最大原则（对股票上市公司也可以理解为股东财富最大化原则）．要求企业财务在执行其基本职能即筹资和投资职能时，必须以最小的筹资成本获得企业生产...

资本结构、股权结构、成长机会与公司绩效

本文在代理成本理论的架构下,以公司成长机会为背景,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响,并利用 1998 年年底之前在上海和深圳两个交易所上市的 498 家上市公司 1999 至 2001 年三年间1494 个观察值为样本进行了实证分析。结果表明,对于不同成长性的公司而言, 资本结构和股权结构对公司绩效的影响存在较大差异,从而为我们选择理想的资本结构和股权结构提供了有益的启示。

基于权衡模型的跨国公司资本结构的决定因素分析

跨国公司资本结构问题是国际金融微观领域的研究热点 ,但目前国内研究对此鲜有涉及。本文着重研究了跨国公司资本结构决定的问题 ,在概述了权衡理论的基本思想并考虑了跨国公司经营环境与国内企业的差异后 ,提出基于权衡模型的跨国公司资本结构决定机制的分析框架 ,进而深入研究了跨国公司资本结构的决定因素 :负债节税价值、破产成本和代理成本。

非控股国有股权与民营企业权益资本成本

缓解民营企业融资困境是推动非公有制经济高质量发展的关键环节。本文研究国有股东参股对民营企业权益资本成本的影响,发现:非控股国有股权较高的民营企业,权益资本成本显著更低;进一步地,对于政治和经济资源较为匮乏、公司治理风险更高的民营企业,上述效应显著更强,表明非控股国有股权能够帮助民营企业获取更多的政治和经济资源,提升民营企业公司治理水平,从而降低权益资本成本;异质性分析表明,在民营企业所属地区政府对地方资源配置影响更强、民营企业对当地就业贡献更大的情况下,非控股国有股权降低民营企业权益资本成本的积极效应更强。本文拓展了异质产权股东治理和企业权益资本成本的相关研究,为全面深化“双向”混合所有制改革和促进非公有制经济健康发展提供了政策参考。

上市公司资本结构特征分析

一、上市公司资本结构总体特征 （一）上市公司债务融资偏低当负债不超过一定比例时，公司因为负债的存在能够获得所得税抵减利益和杠杆利益，从而比无债或低债的公司有着更高的市场价值，债务利息能在税前抵扣，具有财务杠杆作用，因此，公司在经营状况较好时，应多举债以降低加权平均资本成本，提高公司的市场价值。