创业投资博士后工作报告的优秀之作——评刘健钧《创业投资制度创新论》

中国博士后科学基金一等资助项曰《创业投资制度创新论——对“风险投资”范式的检讨》终于出版了，这是我国创业投资研究界的一大盛事。该书基于对创业投资概念演变全过程的考察，重新认识了创业投资的本质。作者从“创业需求的推动”、“

对创业投资体制框架的总结——《创业投资制度创新论》摘选之一

北大创业投资研究中心(www.vc-venture.net)博士后研究人员刘健钧的《创业投资制度创新论》出版后,对于澄清创业投资体制建设的重大理论问题,推进我国创业投资制度创新,起到了重要作用。现摘选书中的主要结论,分七期刊出,以飨读者。

公司创业投资、防护机制对创业企业技术创新绩效的影响研究

针对公司创业投资(CVC)可能产生的影响和创业企业的潜在防护机制提出研究假设,基于2009~2020年深圳创业板上市公司专利申请数据进行了实证检验,研究显示:(1)CVC与创业企业技术创新绩效之间显著负相关;(2)CVC持股比例与创业企业技术创新绩效之间存在着显著的U形关系;(3)双方业务相关性对CVC持股比例与创业企业技术绩效之间的关系并无显著的调节效应,企业年龄和知识产权保护强度对上述关系存在着显著的调节效应。

有限合伙制创业投资机构制度创新与应用思考

美国创业投资机构为适应创业投资的运作特点和实际需要,对组织模式进行了一系列的制度创新,逐渐以有限合伙制代替了公司制,成为主流模式,从而增强了运作的有效性,使创业投资出现了奇迹般的发展。在我国也应积极培育有限合伙制生存和发展的环境和条件,大力加以引进和应用,充分发挥其制度创新的优势,更快促进我国创业投资的发展。

创业投资业:从技术创新到制度创新

技术创新是我国经济结构调整的重要推动力,而创业投资是推动技术创新的重要手段,良好的创业投资制度安排则是促进科学技术转化为生产力的有力保障。本文从分析我国当前经济问题的角度入手,论证了创业投资在推动技术创新中的作用,以及制度创新与创业投资业发展之间相辅相成的关系,并在此基础上,提出了创业投资运作机制的设想。

制度压力视角下创业投资机构对政府引导基金的响应研究

建构“制度压力→响应动机→战略行为”理论框架,考察创业投资机构响应创业投资政府引导基金的战略行为机理。结果表明,制度压力对创业投资机构做出响应政府引导基金的战略行为有显著正向影响,且机构响应动机在其间发挥中介作用。具体地,规制压力通过规章约束影响机构的管理行为,并利用政治关联诱导机构与引导基金合作,但负向影响机构投资策略调整;规范压力通过降低机构成长风险激励机构资源整合,并通过社会约束促进机构调整投资策略,但负向影响机构主动与引导基金合作;认知压力通过促进机构产生同业竞争动机正向影响合作机会搜寻和投资战略调整,但对机构资源整合没有显著影响。

对创业投资机制创新的新探索——评《创业投资制度创新论:对“风险投资”范式的检讨》

创业投资是指向创业企业进行股权投资，以期所投资的创业企业在成熟发展后可以通过股权转让来获得资本增值的一种投资方式。目前我国创业投资制度已经落后于创业投资的实际发展需求，导致这一情况的根本因素就是当前制度对创业投资发展所形成的约束。因此，要使创业投资能够从根源上获得成熟与进步，就必须对制度进行创新改革。

公司创业投资、技术契合度与被投资企业创新韧性

以协同理论为基础,分析了公司创业投资(CVC)及技术契合度对被投资企业创新韧性的影响,进一步探究了CVC母公司控制权、被投资企业研发效率在双方技术契合度与被投资企业创新韧性关系中的门槛效应,以及被投资企业全要素生产率的调节效应,并以2015—2018年在创业板IPO的281家上市企业为样本进行了实证检验。研究结果表明:CVC能够显著提升被投资企业创新韧性,母公司与被投资企业的技术契合度正向影响被投资企业创新韧性;CVC、技术契合度与被投资企业创新韧性的关系表现出基于外部环境的异质性;母公司控制权、被投资企业研发效率在技术契合度与被投资企业创新韧性关系中起到一阶门槛作用;全要素生产率正向调节技术契合度与被投资企业创新韧性的关系。最后,针对CVC母公司、创业企业以及相关部门提出了相应的对策建议。

扩大创业投资制度创新供给,推动经济进一步增长

制度决定技术 ,从而决定经济增长 ,而创业投资制度是影响技术创新的重要因素。我国一直以来都存在创业投资制度创新的供给不足 ,导致了我国创业投资机构从事科技向生产力转化的动力不足 ,造成我国的创业投资发展速度较慢 ,没有对科技成果的产业化起到应有的支持。为了进一步推动经济增长 ,我们必须扩大创业投资制度创新的供给。

耐心资本与科技创新:构建促进创业投资高质量发展新路径

创业投资作为推动科技创新的重要力量,对经济发展与科技竞争力提升具有重要作用。当前短期投机性资本倾向日益明显,导致创业投资的稳定性和可持续性受到挑战。深化政府与市场的协同作用,促进创业投资高质量发展有利于科技创新的可持续发展。为此,政府应通过设立专项基金和税收优惠政策,鼓励耐心资本注入高科技产业;完善创业投资市场的基础设施建设,建立公开透明的信息披露机制,提升企业与投资者的信任度;推动多层次资本市场的发展,丰富融资渠道,满足创业企业多样化的资金需求;通过国际合作交流,借鉴先进国家的经验与做法,吸引国际资本投资我国科技创新企业。

政府创新补贴对企业创新的影响——兼论从财务补贴到制度补贴的转型

基于2012—2022年A股先进制造业企业面板数据的研究发现,政府创新补贴能够显著提升企业创新数量和质量,但其效果受到补贴发放主体、发放时间、内容性质、项目性质等多重因素的影响。由产业集聚区和地方政府发放的、后补贴的、关键性的和专项的创新补贴具有更为显著的效果。同时,政府创新补贴在不同行业中的作用效果存在较大差异。进一步的因果路径分析表明,政府创新补贴主要通过“信号传递效应”来提升创新数量,通过“资金供给效应”来提升创新质量。此外,政府创新补贴的不同分类与影响机制之间存在特定的匹配关系。基于此,政府应根据补贴的发放主体、设计与实施方式以及行业特性,精细化设计政府创新补贴,以精准对接企业的研发需求。当前,政府创新补贴以财务补贴为主,这可能导致企业对外部资源的过度依赖,削弱其内生创新动力。未来改革方向应着眼于从“显性”财务补贴向“隐性”制度补贴转型,通过系统性的制度创新,为企业的技术进步和新质生产力的培育提供全方位的制度支撑。

超越有限合伙迷信走现实的制度创新之路 关于创业投资企业制度创新的理性思考

作为有限合伙立法的积极推动者,我们早在1997年<合伙企业法>出台不久就开始呼吁重视有限合伙的法律问题.目前,一种倾向是不少人士对有限合伙产生了迷信心理!似乎当前中国创投企业的种种问题都源于当前只能采取公司制度!似乎只要有了有限合伙,整个创投业就可摆脱低迷局面,一切问题就可迎刃而解!抱着这种心态对待创投企业的制度创新,不仅有可能使得原本十分宽广的创投企业制度创新之路变得极其狭窄,而且也不利于我国有限合伙企业的健康发展.因此,有必要就有限合伙与创投企业的制度创新策略进行深入研究与探讨.

中国立法文本外译制度创新研究

我国立法文本外译制度存在一定局限性,须及时进行制度创新,以适应新时代涉外法治工作战略要求。从新制度主义视角出发分析制度内涵,发现其具有规则、组织和文化三重属性。论证立法文本外译作为国家翻译实践的制度意义,分析当前困境及创新逻辑,基于此提出从规则、组织和文化三个层面开展政府主导的顶层制度设计,拓展中国立法文本外译制度创新思路。

沿边陆海型自贸试验区贸易投资制度创新研究——以广西自贸区为例

广西自贸试验区具有与东盟接壤、陆海兼具的特征,在制度创新方面应探索具有特色的措施。本文在分析了广西自由贸易试验区的制度现状基础上,剖析广西自由贸易试验区的贸易和投资制度现存的短板和亟待解决的问题,从顶层设计方面提出全面深化自贸试验区的制度创新改革进程,聚焦广西自贸区特色、加深与东盟间的交流合作等,从具体实践上提出全面深化与推动形成的系统集成式制度创新、利用西部陆海新通道和RCEP的契机促进贸易便利化水平,对标国际高标准经贸规则等面向东盟和兼具陆海发展的具有广西特色的制度创新建议。

中国创业投资退出与创业板制度创新研究

创业投资最为关键的环节就是创业投资的退出，只有创业资本实现顺利的退出，才能保证创业资本的流动与循环，也才能保证创业投资的连续性，退出机制是中国创业投资研究的重点。创业投资的退出不只是一次投资的终结，每一次退出都是下一次投资初创企业的起点。由于中国存在着股票市场层次单一，创业板尚未建立，企业并购中的政府行为等特殊问题，

创业投资的政策环境与制度创新——关于“风险投资”若干问题的探讨

一、对风险投资的种种误解目前对风险投资经常存在着这样那样的误解。这既不利于企业对风险资本产生需求,也不利于风险投资家有效选择投资对象。概言之,对风险投资的误解包括以下几类:1.误认为风险投资主要投向高新技术。其实,风险投资特别看重今后3～5年内高成长的企业,即今天的小企业。

有限合伙制与创业投资企业制度创新

2006年8月27日，《中华人民共和国合伙企业法》由第十届全国人大常委会第二十三次会议修订通过，并将于2007年6月1日起施行。新修订的《合伙企业法》最大的变动之处在于引入和明确了“有限合伙企业”这一新型商业组织形式。这种形式的出台，对于我国创业投资的发展有着积极的影响。事实上，早在2000年12月，在北京市第十一届人大常委会通过的《中关村科技园区条例》中就原则性地规定了有限合伙制度。

我国创业投资引导基金的制度供给、运行偏差及制度改进

作为公共财政引导民间资金扶持创业投资、支持创新创业的一种制度安排,中国的创业投资引导基金在制度供给上带有明显的政府主导下的制度移植特征。为了服务于当前各地蓬勃兴起的引导基金更好地实现制度目标,针对存在的偏离"政府引导、市场运作"原则的不规范运作问题,围绕制度设计、制度执行以及制度环境等剖析了原因,提供了一系列的制度改进建议。