国际绿色债券市场的私人监管:运行检视与改良路径

目前,国际绿色债券市场日渐扩大,基于市场对债券绿色属性的治理需求,私人部门推出以《绿色债券原则》为基本监管框架的多种软法工具,形成私人部门主导的市场监管模式。市场主要标准《绿色债券原则》模糊、灵活,监管力度不足;替代标准《气候债券标准》全面、严格,可以有效确保绿色债券为《巴黎协定》的履行作出贡献。不过,多元化的私人监管工具可能引发监管竞次和监管套利,从而加大"漂绿"风险。私人监管能力的提升至少可以从两方面入手:一是为绿色资格标准设定满足可持续发展最低要求的共同门槛;二是为私人监管增设类似公共监管的监督与执行机制。

论我国绿色债券私人治理规则之完善

绿色债券私人治理规则的有效实施能够保障我国绿色债券市场健康运行,有助于我国“双碳”目标的实现,但是当前的私人治理规则分散破碎,相应的技术性规则法律化改造尚未完成,同样也存在着规则竞争无序的实践隐忧。究其原因在于私人治理主体自主性受限,应然效益受到抑制,规则空洞化现象严重,软约束力无法支撑后续的监管要求,在司法适用上也存在一定的欠缺。立足于中国全国绿色债券市场建设,审视国际绿色债券市场私人规则带来的新启示,是破解隐忧之良策。在具体完善路径中,中国既要明确私人治理主体的合法地位与规则自治边界,将规则设计重点集中于技术专业领域,并通过建立监督和执行机制予以保障;又要积极制定《中国绿色债券市场自律管理规范》及配套工作指引,充分完善绿色评估评级规则以保障市场自律监管,引导发行人主动适用第三方评估认证,并在相关司法裁量中接纳相关私人治理规则,科学配置私人治理主体的法律责任。