评《股票期权制度——理论·实践·反思》

<股票期权制度--理论·实践·反思>一书由张红凤和孔宪香合作撰著,经济科学出版社2003年12月出版.作者从理论与实践的结合上,比较系统地考察了股票期权制度,并结合前不久美国公司财务丑闻所暴露出来的问题,对股票期权制度进行了认真而现实的反思.该书内容丰富,体系完整,分析实事求是,有作者自己的独立见解.

股票期权制度的理论基础与运行环境分析

以安然为始的系列财务丑闻曝光后,股票期权激励制度受到了许多人的质疑。本文从人力资本理论和委托代理理论两个角度阐述了股票期权激励制度的理论基础,并结合美国公司法改革,对股票期权激励制度的有效运行环境做了全面系统分析。

企业经营者股票期权激励制度的理论基础分析

本文试图对股票期权制度的理论基础分析 ,从委托代理理论。

股票期权制度在我国企业中的实践及问题

股票期权制度是一种基于经营成果的奖励形式 ,是针对企业管理层的一种长期激励机制。从我国一些企业 (特别是在沪深两地证交所上市的公司 )目前对股票期权制度的探索和实践情况看 ,期权制度在我国应用中存在股票来源的法律障碍、所得税制度不合理、股权流通不便及缺乏公正客观的市场评价机制等问题。分析我国企业中进一步推广股票期权制度的必要性及好处 。

经理股票期权制度的理论基础

委托—代理理论是ESO形成的客观理论基础,人力资本理论强调企业剩余索取权不应只属于所有人,团队生产理论解释了企业代理人不断强化企业管理和监控的动机。实施ESO制度,有利于解决对国有企业代理人的长期激励问题,更有效地约束国有企业代理人的经营行为,吸引更多的优秀职业经理人加入国有企业代理人队伍,有利于国有资产的部分变现和保值、增殖。

股票期权激励制度的理论基石

股票期权是指经理股票期权(Executive Stock Option,ESO),是将股票期权概念借用到公司治理中形成的一种制度,是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度。为进一步增强对股票期权内涵的理解和认识,文章对股票期权激励制度产生的4个基础理论进行了剖析。这4个基本理论奠定了股票期权激励制度产生并迅速得以普及推广的基础。

经理股票期权:相关理论及其实践活动评析

现代契约理论的核心在于如何设计有效的契约以解决委托人与代理人之间的利益冲突 ,避免道德风险和逆向选择问题。经理股票期权 (ESO)作为一种有效的激励与约束机制 ,正被西方国家普遍采用。近两年来 ,ESO在中国风起云涌。但由于我国市场体制还不完善 ,实施ESO尚存在许多问题 ,因此 ,必须努力营造市场环境 ,正确引进和创新ESO制度 。

美国股票期权制度的实践经验及其思考

作为一项法律制度,股票期权制度既是理论性问题,又是实践性问题。起源与发展于美国的股票期法律权制度得到世界范围的广泛实践,并产生了极其深远的影响。股票期权的激励有着其他制度不可替代的独特作用,但由于自身存在的高风险性容易使这种激励发生异化。如何做到既能发挥股票期权制度的最大效用,又能克服其负面影响,关键在于两点:一是必备应有的条件;二是加强有效的监管。这两条乃是股票期权制度有效实施之根本,也是对美国股票期权制度的实践经验的高度概括,由此引发我们对国内股票期权制度推行的思考。

激励股票期权的理论与实践

股票期权在中国的实践从最早的埃通公司开始只有短短的3年时间,这些股票期权计划虽然与国外的股票期权计划有着许多的差异,有些甚至从概念上讲并不是一种严格意义的股票期权,但是这些尝试显然是中国的经济与政策环境所决定的,具有适应性、变通性与过渡性的特点。

看涨期权理论与股票期权的制度设计

从股票期权的原始模型———看涨期权入手 ,分析其基本理念、主要特征及运行模式 ,从而为股票期权的制度设计提供一种全新的研究视角和较为系统的理论分析 ,并结合我国试行股票期权制度的实践 ,分析了存在的主要问题 ,提出了相应的对策建议。

股票期权制度的几个理论问题探析

对部分国有企业的高级管理人员实施股票期权与货币分配相结合的分配制度改革是十五届四中全会提出的国企改革新措施之一。文章结合国外经验教训和我国现实实践 ,通过分析股票期权制度实践中的几个关键问题 。

股票期权制度在我国的实践性探讨

股票期权制度是 2 0世纪 70年代末期在美国兴起的一种薪酬制度 ,实践证明 ,它是一种合理而且成功的薪酬制度。但它的实际运用需要一定的条件和环境 ,就我国公司目前的现状而言 ,实施股票期权制度还存在诸多问题 ,故只能采取先在上市公司中试点 。

对股票期权制度的反思与改进

股票期权制度是一种有效的经营者激励机制和公司治理途径。在现代两权分离的公司制企业中，股票期权到底能发挥多大的作用，是否真的能有效解决委托代理下的“道德风险”问题，笔者认为并非如设计该制度的初衷所愿。因此。

经营者股票期权激励的理论与实践

股票期权的全称为“经营者股票期权”或“经理股票期权”，即ESO(Exective Stock Option)。股票期权是由企业股东向经营者提供的一种长期激励制度，通常的做法是公司董事会授予经营者在未来的一段时间内(一般3～5年、最长不超过10年)以预先设定的价格(即执行价格)购买公司股票的选择权(call option)。持有这种权利的经理人在规定的时间买入本公司的股票(这种行为称之为“行权”)，

股票期权制度与会计信息质量——由安然事件引发的思考

安然事件给我们现行的会计财务审计体系带来极大的冲击。本文主要是以代理理论为分析框架 ,以股票期权制度为分析基点 ,以安然事件为分析对象 ,从股票期权制度与会计信息失真关系的角度进行分析 ,并对有效激励机制设计进行了思考 ,提出在设计激励机制应参考和借鉴EVA奖金计划。

经理股票期权的效用分析——以美国的ESO制度为例

经理股票期权被认为是解决国有企业效率低下的一剂良药,而上市公司要求使用ESO的呼声也越来越高。但是期权计划的成功与否的关键因素之一是使用者对其了解程度,尤其是关于它的理论基础和实践效果。