长江三角洲城市群一体化研究--基于民营上市公司风险水平的实证分析

本文运用随机效应模型并借助按行政区域划分的虚拟变量来对比长三角三省一市内民营上市公司的风险水平,以此作为切入点探寻长三角一体化的成效。实证表明长三角一体化具有显著成效,主要体现在省边界处市级的行政壁垒不明显以及上海地区具有经济辐射效应。然而,长三角一体化仍有进步空间。在省级行政壁垒层面,安徽省、江苏省与上海市的企业之间存在显著的风险水平差异:安徽省具有最高程度的风险水平,江苏省次之,浙江省与上海市之间却相差无几;且各省内重点城市(如苏州、杭州、马鞍山等)与周边城市之间同样存在明显差异。因此得出结论:在未来不仅应于省交界处强调区域--体化,还应于各省内部以市为单位的行政区域间强调区域一体化,以达到长三角区域内民营企业风险水平方面的均衡;并应更重视安徽省于长三角流域内的地位,倾斜更多的资源以弥补长三角一体化战略在安徽省起步晚的状况。

义利能否两全?民营上市公司精准扶贫的动因及后果研究——以中国平安为例

以中国平安为例,探究民营上市公司精准扶贫的动因及后果,试图揭示逐利动机的民营上市公司能否通过精准扶贫实现“义利合一”。研究发现:(1)中国平安的扶贫模式涵盖产业扶贫、医疗扶贫和教育扶贫,其参与精准扶贫的动因除了响应国家政策号召、改善保险行业形象的利他动因,更多的是享受税收优惠、维系政企关系、完善ESG体系、布局金融科技和布局医疗科技的利己动因。(2)中国平安在完成精准扶贫这一利他行为的同时,实现了积极的利己后果。一是积累声誉资本,包括获得扶贫奖项、提升ESG评级、吸引国际资本;二是获取政治资源,扶贫后政府补助增加、政企合作加深、税负水平降低;三是推动产业布局,参与扶贫的核心平台金融壹账通、平安健康业绩显著提升。研究结论从利己和利他的视角丰富了民营上市公司精准扶贫动因与后果的研究,可为企业将精准扶贫与公司战略有机结合、建立精准扶贫的长效机制提供参考和借鉴。

企业纵向一体化问题研究——以中国上市公司为例

在一定条件下,纵向一体化能够节约企业间的交易费用,稳定上下游企业之间的产品供销关系,提高企业的市场绩效和竞争力,因而成为较为流行的一种企业组织形式。在证券市场的支撑下,希望通过纵向一体化方式来提升竞争力的上市公司越来越多,目前我国上市公司的纵向一体化经营模式已涉及到较多的行业和领域,对企业的经营和行业竞争环境产生了较大影响。

民营上市公司金字塔股权结构动因研究——以公牛集团为例

随着民营经济的快速发展,民营上市公司已成为我国市场经济的重要组成部分。与此同时,我国民营上市公司股权结构也呈现出多元化趋势。其中,能使控制权与现金流权相分离,并能以更少的现金流权获得足够的控制权的金字塔股权结构成为当代公司股权治理问题的研究重点。介绍金字塔股权结构研究的意义及背景,选择公牛集团作为典型案例,结合企业实际情况对金字塔股权结构形成的动因进行具体剖析,总结出了5点较为普适的动因:创始股东实现公司整体的资本战略;实现家族成员股东持股,阮氏兄弟实际控股的目的;设立传承候选人股东,降低二代接班时控股权争夺风险;设立股权激励员工股东,捆绑外来人才;引入外部投资人股东,实现融资目的。

一个产加销一体化的民营农业企业——苏越农业新技术开发应用有限公司的调查

最近,我们考察了一个民营农业企业--苏州苏越农业新技术开发应用有限公司(以下简称苏越公司),它是一个绿色食品基地,产、加、销紧密结合,开办四年多来,成效显著.

高管政治关联对民营上市公司内部控制的监督效应研究

为验证高管政治关联的“监督效应”是如何发挥作用的,文章以2015—2021年中国沪深证券交易所的民营上市公司为研究对象,以内部控制为因变量,以高管政治关联为自变量,以市场化程度为调节变量,验证中国民营上市公司高管政治关联、市场化程度对内部控制的影响效应。文章在理论演绎的基础上,扩展了高管政治关联、内部控制的理论文献,有利于民营企业通过高管政治关联战略的实施完善监督机制,促进企业可持续发展。

民营上市公司高管政治关联、高管声誉对大股东资金占用的影响研究

文章从民营上市公司高管激励的角度,研究我国民营上市公司高管政治关联、声誉与大股东资金占用的关系。通过对2016—2021年沪深两市A股民营上市公司的实证研究发现:我国民营企业中高管政治关联作为一种非正式制度,能形成一种制度压力,抑制大股东的“攫取之手”。高管声誉具有符号效用,能吸引政府、媒体及公众对企业的监督,从而促进政治关联对大股东资金占用的抑制作用。本研究为我国转轨经济时期民营上市公司寻求非正式制度降低代理成本问题提供了实证支持。

国企收购民营上市公司存在的风险及防范措施

在国企收购民营上市公司的过程中,尽管存在着诸多潜在的优势和机遇,但也不可忽视其中伴随的风险。这些风险可能来自法律与政策的变动、财务评估的失误、整合过程中的文化冲突、市场需求的快速变化以及国资监管领域的问题等多个方面。因此,本文以大型国有企业C集团收购Z上市公司的实际案例为切入点,深入探讨国企收购民营上市公司过程中存在的风险,并提出相应的防范措施。以求让国企更好地应对收购风险,为政府及相关部门提供有益的参考和建议。

基于民营上市公司治理模式的内部控制对策探析

本文旨在探讨基于民营上市公司治理模式的内部控制对策。当前,基于民营上市公司治理模式的内部控制还存在一些问题,如内部控制缺乏适用性,难以满足民营上市公司的特殊需求;内部控制环境需要进一步优化,改善管理层风险识别能力;内部控制信息披露不完善,无法提供满足利益相关方需求的关键信息;缺乏有效的内控监督机制,针对关联交易的管控力度较为薄弱。为解决这些问题,本文提出了一系列基于民营上市公司治理模式的内部控制对策,以期为民营上市公司的治理提供了有益的启示和指导,促进公司稳健发展。

股权结构与零售业上市公司绩效的相关性分析——基于纵向一体化的中介作用

由于一个零售业上市企业的股权结构往往直接影响到企业决策的实施和其今后的发展方向,因此本文从股权结构的维度出发,研究了其与纵向一体化和企业绩效的关系,以期为零售业上市企业提供一些战略整合的意见。本文对零售业上市企业2016-2018年的企业绩效进行了综合量度,并验证了股权结构、纵向一体化与绩效的相关性。结论如下:第一,零售业上市企业中第一股东的持有股份与绩效负相关,而前十股东持有的股份和企业股东之间的利益均衡机制均会促进绩效的增长。第二,零售业上市企业中的股权结构对企业纵向一体化战略的推进有较为明显的促进作用,而前十顺位股东持有的股份对企业纵向一体化战略的推进没有较为明显的作用。此外,股权的平衡程度会阻碍纵向一体化战略的推进,即二者之间存在负相关关系。第三,零售业上市企业的纵向一体化战略会在一定程度上成为绩效增长的阻碍。第四,零售业上市企业的纵向一体化战略对股权结构中第一股东持有的股份和绩效有中介效应,但在前十股东持有的股份和股权的平衡程度与绩效的关系中,纵向一体化均未表现出显著的中介效应。

我国民营上市公司发展实证研究

本文以A股市场的民营上市公司为样本,考察我国民营经济的发展现状,比较民营上市公司与非民营上市公司在企业经营与公司治理方面的差异,探讨当前我国民营经济及民营上市公司发展所面临的深层次问题,并提出相应的政策建议。

治理结构与投资效率关系研究——基于国有与民营上市公司的分析

本文选取沪深A股上市公司2010—2012年数据,研究公司治理结构下股权结构、董事会特征和高管激励对投资效率的影响关系。结果显示,国有企业的投资效率整体上低于民营企业,第一大股东的持股比例与企业的投资效率呈倒"U"型的曲线关系,较弱股权制衡度、董事长与总经理的两职分离、适当低的董事会频率、良好的高管薪酬和股权激励,有助于提高企业的投资效率;而董事会规模和独立董事比例对投资效率的促进作用不明显。

民营上市公司集团治理与终极控制人侵占效应分析

本文以民营上市公司为样本,采用2002-2004年的面板数据,针对民营上市公司中普遍存在的集团治理现象,理论分析并实证检验了集团治理的各因素对终极控制人行为的综合影响。研究发现,在集团治理条件下,随着控制权和现金流权偏离程度的增加,终极控制人采取具有侵占效应的行为的激励越强。而上市公司的治理结构能够对这一影响起到调节作用,其中,股权结构中的内部股东集团比例增加会强化侵占效应的激励;董事会结构中外部董事比例的增加会抑制终极控制人的侵占效应行为。本文的经验证据表明,在对民营上市公司集团治理结构加强监管的同时,正确认识外部董事的作用、强化董事会的独立性并完善内部机制能够取到良好的治理效果。

控股股东与公司绩效——民营上市公司与国有上市公司的对比分析

借鉴西方有关创始家族公司的研究文献,将民营公司分为创始型民营上市公司和非创始型民营上市公司,为国有上市公司和民营上市公司的绩效对比提供了全新的视角。研究结论认为,控股股东对公司绩效产生了显著影响。尽管民营公司与国有公司总体上绩效无差异,但创始家族控股的民营公司业绩显著高于国有公司。控股股东持股比例与公司业绩显著正相关,相比较国有上市公司,创始型民营上市公司的控股股东持股比例对公司绩效的影响更大。

公司治理对上市公司审计意见类型影响的研究--基于2007-2011年中国民营上市公司的面板数据

上市公司审计意见类型是投资者做出科学决策和监管部门进行有效监管所参考的重要会计信息。学术界对审计意见类型影响因素的研究主要是从审计主体角度出发来进行探讨,而从审计对象角度的研究近年来日益兴起。本文从审计对象的公司治理状况入手,以2007-2011年我国民营上市公司为研究对象,采用混合Logit回归模型以及基于平衡面板数据的固定效应、随机效应和样本平均Logit回归模型,实证检验了公司治理对审计意见类型的影响。研究发现用指数来反映的公司治理质量确实是影响审计意见类型的重要因素之一,公司治理好的公司更容易被出具标准无保留审计意见类型。

股权结构、高管持股与公司绩效——来自民营上市公司的证据

本文以1999年至2003年的民营上市公司为研究对象,回避国有上市公司的非市场因素,研究股权结构、高管持股对绩效的影响。实证研究显示:第一大股东绝对控股时,其持股比例越高公司绩效越好,这时高管的股权激励无法发挥作用;当第一大股东持股比例低于20％时,高管的股权激励也无法发挥作用;当第一大股东持股比例在20％至40％之间时,其持股比例和绩效呈现倒U型关系,这时高管的股权激励发挥显著的作用。不同的股权结构对股权激励和绩效产生不同的影响,设计公司治理机制时应充分考虑这一因素。

董事会特征与公司盈余管理水平——基于中国民营上市公司面板数据的研究

以2004-2006年在深沪交易所上市的民营企业为研究对象,系统分析了董事会特征对公司盈余管理水平的影响。经实证发现,董事会特征与盈余管理水平存在一定程度的相关性,具体表现为：董事会规模对公司盈余管理水平有不显著的负向影响;董事会频率对公司盈余管理水平有显著的正向影响;董事会独立性、董事会领导结构对公司盈余管理水平有不显著的正向影响;异地独立董事、独立董事的出勤率对公司盈余管理水平有显著的负向影响。

控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响——来自中国民营上市公司的经验证据

文章基于中国证券市场2004年和2005年的并购事件,实证检验中国民营上市公司终极控制人的控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响。研究发现,在中国民营上市公司中,控制权以及控制权与现金流权的偏离度和并购绩效之间均呈现非线性关系。研究结论表明,无论控制权还是控制权与现金流权的偏离度对中国民营上市公司的并购绩效均具有两面性特征。中国民营股东在安排所有权结构的过程中,既要保证控股股东充分的控制权,又必须避免控制权与现金流权过分偏离,以防止公司价值落入非线性曲线的底部。

实际控制人的政治身份与审计师选择——来自我国民营上市公司的经验证据

民营上市公司实际控制人的政治身份对公司的经营活动以及审计师选择决策具有重要的影响。以2006年—2009年在深圳和上海证券交易所上市的民营企业为样本、实证检验了实际控制人的政治身份与审计师选择之间的关系后发现,实际控制人具有政治身份的民营上市公司更倾向于选择"十大"会计师事务所进行审计,并且实际控制人的政治身份级别越高,越倾向于选择"十大"会计师事务所。

民营上市公司控制类型、多元化经营与企业绩效

本文将2006年度民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型,考察了所有权与控制权分离程度、多元化经营与企业绩效之间的关系。发现间接上市民营公司所有权与控制权分离程度、多元化经营程度均显著高于直接上市民营公司。多元回归结果表明,直接上市民营公司最终控制人金字塔持股和多元化经营对企业绩效没有显著影响;而间接上市民营公司最终控制人所有权与控制权分离程度和多元化程度越高,企业绩效越低,说明代理问题在此类公司比较突出。所有权与控制权分离程度和多元化指标的交互关系也为此提供了进一步的证据。本文的贡献在于对民营上市公司进行了更为细致的分类,并从动机和行为两方面考察了其所导致的经济后果。研究增进了对我国民营上市公司的认识,对理解民营上市公司控制类型以及多元化经营也提供了新的视角。