一篮子信用违约互换定价的偏微分方程方法

通过对一篮子信用违约互换的结构性分析,在约化法框架下,用PDE方法提出一个新的计算具有违约相关性的多个公司联合生存概率的方法,在此基础上得到信用互换到期之前一篮子中违约数量的概率分布.应用这个概率分布,在条件独立的假定下,先后建立了首次违约、二次违约的信用违约互换定价模型,并用PDE方法给出了定价的显性表达式,并进一步扩展到解决m次违约的信用违约互换的定价问题.

基于改进t-Copula模型的一篮子信用违约互换定价研究

文章从上市公司一篮子信用违约互换（CDS）定价本质特征出发,结合信用违约行为与周边观测点的耦合互动及定价特征,进行排列优化,及随机向量的联合概率设定与验证,结果证实：按照不同节点利率进行的CDS相对适合于三年期预期定价,而0～1作为上市公司一篮子CDS的稳定性相对不足。经过违约频次修正的的t-copula模型对节点样本群BDS相比原始模型具有改进精度意义。

用马氏链对不含有对手信用风险的含两个参考资产的首次违约一篮子信用违约互换定价

信用违约互换的定价一直是人们关注的重点.然而,信用风险具有非系统性、收益可偏性等特点,这使得信用违约互换的定价不尽如人意.该文主要应用马氏链方法,在不考虑交易对手信用风险的情况下,并考虑篮子里面公司相对独立.首先对一篮子信用违约互换的现金流进行分析,然后应用转移密度矩阵刻画状态转移,最后得到定价公式.

含有两个卖方的一篮子信用违约互换定价

本文通过对信用违约互换的结构性分析,对于含有两个信用保护卖方的一篮子信用违约互换进行分析,计算得出信用违约互换的价格。

基于copula函数族的信用违约互换组合定价模型

copula函数的出现解决了相关性结构不易刻画的难题,也为构建多元联合分布函数提供了切实可行的方法。在分析了不同copula函数的特点基础上并结合信用风险模型,本文建立了信用违约互换组合(Basket CreditDefault Swap)定价模型,并且给出了具体的计算步骤。本文揭示了信用违约互换组合为解决我国当前商业银行的不良贷款和流动性过剩问题提供了一个有效机制,模拟验证的结果显示模型的可实现性。

基于跳-扩散过程的信用违约互换定价模型

信用违约互换是最近几年国际金融市场出现的重要的信用风险管理创新工具 ,由于信用风险非系统性、收益可偏性以及数据获取困难 ,使得信用违约互换定价的十分困难。本文根据信用违约互换的避险机理 ,并考虑突发事件对违约概率的影响 ,建立一个基于跳 -扩散过程的信用违约互换的定价模型 。

信用违约互换的定价模型及实证研究

本文假设市场风险和信用风险线性相关,在交易双方互不违约的情况下,建立了基于某一个参照信用的标准信用违约互换和远期信用违约互换的简约定价模型。然后以Xerox公司的相关数据为样本,对标准信用违约互换模型进行实证检验。结果表明由模型模拟的价差期限结构图与实际报价的价差期限结构图基本吻合。

流动性风险调整的信用违约互换定价

根据实证文献对信用价差之谜的解答,构建了考虑流动性风险影响的可违约债券定价模型,分离了信用价差中所包含的违约风险与流动性风险,并在此基础上得到了流动性风险调整的信用违约互换定价.由于排除了流动性风险的干扰,实现了对信用违约互换更为精确的定价.利用中国企业债券市场数据,分别估计了考虑流动性风险影响和忽略流动性风险影响下的违约强度参数,并据此计算了两种情况下的互换价格.结果表明,忽略流动性风险会导致对高信用级别公司债券,特别是到期期限较短的高信用级别公司债券违约率的高估,进而造成信用违约互换初始定价的高估.

随机负债条件下基于连续扩散过程的信用违约互换定价问题

在参考实体公司的资产价值和负债都服从几何布朗运动的假定下,考虑资产价值与负债的相关风险,并采用风险中性定价方法,建立了一个基于连续扩散过程的信用违约互换定价模型.利用Fortet方法估计出了违约概率,据此进一步给出了信用违约互换的定价公式.

金融信用评级与信用违约互换的风险定价研究

信用违约互换作为一种信用衍生产品通过转移信用风险为信用风险管理带来了深刻变化,其定价问题值得深入研究。通过对违约强度的建模给出两种违约模型——结构性模型、简约模型,结合信用评级制度发现了一个公司的违约强度与其所处的评级之间的关系,使用马尔科夫链建模该公司的信用等级转移状况证明其违约强度为马氏调节过程。该模型增加了模型参数,得出了具有较强操作性的信用违约互换定价公式,并对金融危机下信用违约互换的前景进行了展望。

信用违约互换定价的实证研究

信用违约互换(CDS)作为一种套期保值工具,在美国次贷危机的形成与扩散过程中扮演着至关重要的角色。本文从信用违约相关性的视角,讨论传统模型与新近模型对信用违约互换这一衍生品的定价方法,比较其优劣势,并在此基础上提出建设我国信用衍生品市场的对策及建议。

信用违约互换原理及定价模型应用

当前，我国学术界对信用体系建设的讨论大部分集中在分析国外发达信用体系及对我国的启示方面，认为法律法规的不完善，信用数据分割，以及未开展企业信用管理等原因，制约了我国的信用体系建设。为此，呼吁建立完善的信用法律法规，规范信用数据的采集和使用，培育信用中介机构，引导信用需求，以及开展企业信用管理。

基于现金流的信用违约互换定价及论证分析

为了研究信用违约互换(CDS)的价格,本文在现金流分析法的基础上提出了信用违约互换(CDS)定价的。首先,分析了保护购买方定期支付的预期保费、保护买需要支付给保护购买方的赔偿额;然后,在对两个部分进行分析,建立所需模型;最后,对该定价模型进行论证分析,分别研究无风险下的利率、合同的有效期以及信用评级这三方面对信用违约互换(CDS)定价的影响。

信用违约互换及其在我国的应用

文章从信用衍生品出发,提出并阐述了信用违约互换在信用衍生品市场中的重要性,且通过对信用违约互换的构成和交易结构的叙述,进一步加深对信用违约互换的理解。对信用违约互换的功能和定价模型做出阐述,明确其在信用风险管理中的作用。通过分析发现信用违约互换本身及其监管方面的不足。讲解信用违约互换在我国的应用,提出中国版信用违约互换——衍生品类信用风险缓释工具在我国良好发展所必须具备的条件和发展对策。

第n个违约互换的解析定价算法

研究了第n个信用违约互换的定价问题.在参考信用体违约相关但本金不同的最一般情形下,得到了第n个违约互换权益金的解析表达式,避免了以往信用衍生产品定价方法对Monte Carlo模拟的依赖.数值实验证明了此方法的可行性和高效性.

CAPM的新模型研究——基于美国银行信用违约互换数据的研究

采用Jin(2011)以及Zhuo(2013)提出的新模型和新方法,对Sharpe(1964),Lintner(1965)以及Mossin(1966)论文中提出的资本资产定价模型(CAPM)进行了实证研究。本文使用极大似然法对新的模型参数进行了估计。极大似然估计的程序是用Mat Lab编写的。最后发现,对于美国银行信用违约互换而言,非对称指数幂分布模型(AEPD),以及标准化非对称指数幂分布模型(SSAEPD)都适用。通过比较发现,基于标准化非对称指数幂分布模型(SSAEPD)的资本资产定价模型具有更好的样本适用性。

流动性因素对信用违约互换价格的影响研究

本文从信用衍生品的定价模型入手,分析了影响信用违约互换价格的信用风险因素和流动性风险因素,利用美国信用违约互换市场上的数据,实证了流动性因素对于信用违约互换价格有着不容忽视的影响。

从债券违约看我国发展信用违约互换的必要性

随着企业债券发行量的增加,信用违约互换将为整体市场提供某种稳定性,一方面,信用违约互换提供信用增级,可以降低信用债券的发行难度,投资者也可以根据自身特点选择回避或承担信用风险,从而增加投资收益;另一方面,信用违约互换的价格发现功能有助于完善金融市场的资产定价,并为监管机构、投研机构提供重要的信用信息。