货币冲击与资产价格波动:基于中国股市的实证分析

本文以我国产出、消费者价格、货币和股票价格组成的一个经济系统作为研究对象,运用平滑转移向量误差修正模型来分析,并通过一般化脉冲响应函数方法,探讨了货币冲击对股票价格波动的非对称影响。结果表明,该经济系统具有明显的非线性调整过程,模型基本模拟了我国实际经济情况。货币——股票价格的非对称影响关系明显依赖于经济状态。在经济高增长与低增长、通货膨胀与通货紧缩、货币高增长与低增长、股票价格高增长与低增长等不同经济状态、不同冲击方向、不同冲击规模下均表现出一定的非对称性。

我国货币政策非对称效果研究

以我国产出、价格和货币组成的一个系统作为研究对象,运用平滑转移向量误差修正模型对我国货币政策的非对称效果进行了分析,并通过一般化脉冲响应函数探讨了三种非对称形式。结果表明,产出在高增长状态时对货币冲击的反应明显大于低增长状态,冲击方向和冲击规模不同会带来明显的非对称效果,依具体经济状态表现不同。