中国的资金循环与宏观经济监测:部门视角

本文从资金循环的部门视角出发,开发出1998~2020年“点对点”资金流量及资产负债矩阵,创新资金循环的统计方法,通过观测资金的产业性循环与金融性循环的波动特点与变化趋势,剖析了中国资金循环中存在的结构性问题,从而明确了过去中国金融市场中“谁在承担风险”的疑问,并给出了“由谁承担风险更好”的政策建议。2017年以来政府部门在金融市场中承担并消化着债务违约风险,存在着财政风险与金融风险相互溢出,财政手段带来的经济效益有所下降。金融部门的资金供给影响力和资金筹集感应度近年来持续上升,各部门潜在的违约风险也明显向金融机构集中。因此,在宏观审慎中金融部门应有一个位置转换,通过市场调节金融资源的合理配置,提高监控风险的能力。