跨境上市、股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于在美上市的中国国有企业经验证据

股权结构是公司治理的主要决定因素,不同的股权结构影响着公司绩效,因此,关于两者关系的研究一直是理论界研究的热点问题。本研究尝试以在美上市国有企业为研究样本,基于国际化的角度,从境外上市的影响出发进行实证研究。研究中采用了股权集中度、国家股比例、外资股比例衡量股权结构,公司绩效的衡量采用了综合指标。实证结果表明:在美上市国有企业股权高度集中,与公司绩效负相关;国家股与公司绩效成负相关;而外资股与公司绩效关系不显著。

国企上市公司融资结构与企业绩效关系的实证研究——以深沪两市国有企业上市公司前100强为研究样本

以在深沪两市上市的前100强国有企业为研究样本,基于2010-2012年的财务数据分析研究了融资结构与企业绩效的关系。经过实证研究发现,国有企业上市公司的融资结构与企业绩效之间存在线性关系;债权融资与企业绩效显著负相关,因为过高的负债率在财务杠杆的作用下会带来较高的财务风险,影响企业绩效的提高;股权融资与企业绩效显著正相关,因为目前的证券市场属于弱有效市场,股权融资的成本低,风险小;内源融资与企业绩效正相关,因为内源融资资金成本率最低,且无须分散股东所有权。

上市公司与国有企业资本成本估算及对比分析——基于CAPM的资本成本估算

资本成本是公司理财学研究中最重要的概念之一，它直接决定着企业价值，并被广泛应用于投资、融资决策等方面，因而在公司实现财务目标的过程中起着举足轻重的作用，准确估算企业资本成本，对于企业资本融资决策、资本投资决策、营运资本管理和企业业绩的评估等有着重要意义。西方已经有若干用于估算资本成本的基本模型，而目前我国财务学界尚未解决资本成本估算问题，也未构造出对于我国资本成本进行合理估算的模型，对我国企业，尤其是国有企业资本成本估算的文献更是少之又少。本文通过使用CAPM模型对我国上市公司分行业进行资本成本估算，由此推算出我国国有企业的资本成本，分析我国上市公司与非上市国有企业资本成本的特点及其原因，并将二者进行对比分析，发现其关系。

国有企业(上市公司)改革的症结与对策

国有企业 (上市公司 )存在的问题如上市公司不规范、法人财产权难以落实、资本功能残缺、内部人控制等是由各种原因促成的。作者认为政府的不适当干预是其症结所在 ,进而提出建立健全证券法规体系 ,推进国家股和法人股的流通 。

上市公司国有企业产权的缔约分析

通过对上市公司国有产权结构特征以及所造成的制度缺陷的分析 ,阐述了上市公司产权制度的变更是一种缔约行为 ,这种缔约行为具有独特的性质 ,同时具有内在的矛盾性 ,因此应该有相应的缔约原则 ,如采取补偿原则、价格是其参与方讨价还价的最终结果。

从我国上市公司股权分置改革看国有企业控制权问题

文章以控制权相关理论为基础,结合当前正在进行的股权分置改革,对我国国有企业控制权特点和弊端进行分析,并对国有企业控制权未来发展方向提出自己的建议。

充分利用上市公司资源 促进国有企业改革

控股母公司对上市公司的不断注资扩股 ,在壮大上市公司实力的同时 ,实现自身整体股份化的过程 ,这为有母公司背景的上市公司的发展和控股母公司股份制改造提供了一种全新的发展模式。对这种模式探讨具有一定的代表性 ,对于这类公司来说 ,通过这种模式实现资本扩张 ,将是一条低成本、高效益、规范化、确实值得探索的国企改革之路。

刍议国有企业上市公司资本运作的风险问题分析

在我国国有企业上司公司运转当中,经常会面对部分风险问题,需要做好其问题的解决。在本文中,将就国有企业上市公司资本运作的风险问题进行一定的研究。

国有企业上市公司资本运作的风险问题研究

国有企业是中国社会主义市场经济中强有力的支柱,是国民经济的命脉所在。所有的公司在其历史发展过程之中,都不可避免的会遇到难关,遇到棘手的问题,国有企业也不例外。国有企业上市公司,在资本运作、资金流动等方面都会遇到很多棘手的问题。国有企业上市公司如何采取科学、有效的手段使资本运作良好运行,使国有企业的发展更加稳定良好,对于我国社会主义市场经济具有非常深远的影响,是保障我国经济平稳运行、经济发展高效运作的有力支撑。在国有企业上市公司的资本运作过程之中,虽然风险不可能完全避免,但可以依靠科学合理的有效手段,最大限度地降低风险发生的可能以及风险造成的损失。基于此,本文首先分析了目前国有企业上市公司资本运作的风险情况,再分析风险应对的相关办法,以此来供相关人士交流参考。

国有企业并购上市公司绩效分析——以华侨城并购云南旅游为例

随着国有企业改革深化,并购已成为深化企业改革的主要手段。本文以华侨城并购上市公司云南旅游为例,在财务指标法的基础上运用平衡记分卡法评估并购绩效,希望对国有企业并购提供一定的借鉴意义。

国有企业公司化改造中的七大误区

国有企业公司化改造中的七大误区郭东规范的公司制度是现代企业制度，它具有产权清晰、权责明确，政企分开，管理科学的特征。我国各地正在开展建立现代企业制度的试点工作。其中，对一些国有企业进行公司化改造，是这次试点工作的重要内容。这些国有企业经过公司化改造之...

董事会文化、高管权力与股权激励效果——来自国有上市公司的经验证据

以董事长领薪方式(通过上市公司抑或其控股股东发放)来刻画任人唯亲的董事会文化,考察了高管权力与股权激励效果之间的关系以及任人唯亲的董事会文化对这一关系的影响。研究发现,高管权力与股权激励效果正相关,但这一关系在董事长薪酬通过上市公司而不是其控股股东发放时会大幅削弱。研究结果的政策含义是,国企改革除了要放权让利、政企分开和股权激励以外,更要建立和倡导良好的董事会文化。

国有企业并购上市公司的实施路径和风险防范

深化国有企业改革转型升级是党中央、国务院提出的重大战略决策部署,国有企业要成为有核心竞争力的市场主体,就要积极稳妥推进国有资本布局优化和结构调整,聚焦主责主业,发展实体经济,加大新动能的培育,提升国有资本配置效率,构建高质量发展新格局。基于以上背景,本文结合某大型国有企业G集团并购S上市公司的实际案例,重点对并购路径中涉及到的指导思想、并购动因、并购类型、并购方案、估值分析、并购融资、并购整合以及并购过程中的各类风险及应对措施等问题展开分析探讨,以期提升国有企业活力,强化投融资、资本运作和产业整合水平,同时也希望能为相关人员提供有价值的参考依据。

我国国有企业上市前后经营绩效变动与所有权结构研究

上市国企的绩效与所有权结构的关系,一直是理论界争议的焦点之一。本文通过实证研究发现,整体而言我国国有企业上市后至少在中短期内经营绩效出现明显下滑,除委托—代理成本增加等影响外,这也在一定程度上反映出大部分国有企业上市后其治理结构、经营机制的实质性转变存在滞后性,而这与其上市动机复杂、上市后相应激励约束机制的缺乏有关。第一大股东持股比例、前十大东持股集中度,国家持股、法人持股占比与国有企业上市前后经营绩效变动之间存在倒U型或正—负—正向两度方向变动的非线性关系,暗示出每一国有企业都各自对应了一种最有利于经营绩效的最优股权结构。

我国国有企业海外上市策略选择——兼析某国有企业海外上市的案例

全球经济一体化背景下,中国企业在海外上市、经营国际资本是必然趋势,尤其是国有企业在海外上市,对加快改革、促进转型、增强国际竞争力都是非常必要的。国有企业海外上市困难较多,主要因为产权制度、管理机制、组织结构、会计制度等不完善,加之股票发行和上市过程中许多运作上的问题需要解决,因此,必须对上市动机、战略投资者选择、上市地点选择、内部治理、上市模式、股票发行策略、风险控制等关键问题的各个环节给予充分注意。