“优胜劣汰”能否提高上市公司价值?——基于监管政策实施的事件背景

2020年10月国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》,旨在加强“优胜劣汰”市场竞争机制,营造支持上市公司可持续发展的良好生态环境。本文利用《意见》发布的事件背景,基于A股上市公司样本,使用事件研究法考察市场竞争机制对上市公司价值的影响。结果发现,《意见》发布期间,上市公司的累计超额收益率为正;内部治理风险较低、外部治理环境较好的企业具有更高的累计超额收益率;公司治理状况与累计超额收益率的正向关系在民营企业样本和法律制度环境较好的企业样本中更加显著。

汇率变动、外汇风险暴露与上市公司价值——基于制造业行业的实证分析

自2005年7月21日起,我国开始实行有管理的浮动汇率制度,这对国内出口导向型行业必定具有多方面的影响。本文以股票收益率作为公司价值的衡量标准,选取沪深两市中制造行业18个子行业中的345家上市公司为样本,使用面板数据模型分析方法,对不同子行业的外汇风险暴露系数进行实证分析,结果发现汇率变动对其中15个子行业的上市公司价值影响显著,且汇率与公司价值大多呈反向变动关系,文章进一步分析了造成各子行业外汇风险暴露系数显著性程度差异的原因,并提出相关的对策建议。

大股东的内部市场与上市公司价值：基于效率观点和掏空观点的实证检验

主要针对亚洲和拉美地区新兴市场经济国家的研究表明：尽管对于内部市场与成员企业价值的关系同时存在“效率促进”和“掏空”两种主流但相互竞争的观点，但一致肯定企业集团及其内部市场是推动经济发展的重要力量。受制于特定的制度环境，我国上市公司的内部市场主要表现为大股东的内部市场。本文透过对我国2000年至2004年5141家上市公司的实证研究检验了大股东内部市场的效率促进和掏空效应及其对上市公司价值的综合影响。我们发现：我国大股东的内部市场确实同时存在这两种效应，并且企业价值（尤其是会计业绩）的高低取决于不同交易范围内两种效应的相对大小。非线性模型的回归结果表明，在大部分区间（内部交易比例小于20％或大于50％时），效率促进效应占主导地位，企业价值上升，但在中间的较小区间（内部交易比例在20％-150％之间）则大股东掏空效应超过效率促进效应，企业价值下降。

市场化程度、股权制衡与上市公司价值

本文以2006-2010年在沪深两市发行A股的上市公司为样本,实证研究了不同市场化程度下股权制衡作用机制的不同。研究结果显示:就整体而言,股权制衡度与上市公司市场价值正相关,市场化程度对上市公司市场价值的影响不显著;分组的数据表明,在市场化程度不同的地区,股权制衡的作用机制、市场化进程对上市公司价值的影响存在较大的差异性。在市场化程度发达的地区,股权制衡的作用退为其次,市场价值更多地与市场化指数、股权集中度等因素相关;在市场化程度中等的地区,上市公司价值与股权制衡度显著正相关,而与市场化指数显著负相关;在市场化程度落后的地区,无论是股权制衡度,还是市场化指数,对上市公司价值的影响均不显著。

外资参股与上市公司价值——基于非平稳面板数据的实证分析

该文采用样本公司2002年以来的季度数据,实证分析了外资参股与上市公司价值之间的关系。实证结果表明,外资参股对上市公司价值有着显著的正向影响,说明外资参股后上市公司价值得到了显著提升。同时,该文也证实了国民收入增长率、通货膨胀率和货币供应量都与上市公司价值正相关,但人民币汇率与上市公司价值负相关。在实证分析的基础上,该文提出了提升上市公司价值的建议。

外资参股与上市公司价值动态调整研究

外资参股将对上市公司的经营管理带来了一系列冲击,总体上来说,外资参股有利于提升上市公司价值。外资参股将降低上市公司的股权集中度及经理层报酬,会增加上市公司营业收入,但不会提高上市公司的技术水平。低的股权集中度和经理层报酬会提升上市公司价值,但增加的营业收入并不能提升上市公司价值,技术进步则是上市公司价值提升的重要途径之一。

基于计量分析的负面网络舆情对上市公司价值的影响

随着网络新媒体的发展,网络舆情事件急剧增长,而负面网络舆情所占比重很高,传播迅速,其对上市公司及其价值的影响逐渐增大,值得我们关注和研究。本文首先回顾了负面网络舆情和上市公司价值的相关概念,然后运用计量软件分析了负面网络舆情对上市公司价值的影响。

外资参股对上市公司价值影响的实证分析

外资参股并不直接影响上市公司价值,而是通过股权集中度、高管持股比例、管理费用、营业收入增长率等变量的变化影响上市公司价值,这些变量与公司价值之间的关系各不相同,但总得来说,外资参股比例与公司价值正相关。在实证分析的基础上,该文提出了应对外资参股上市公司的政策建议。

购并中的非上市公司价值评估问题探讨:基于收入法

收入法是评估公司价值的重要方法之一,但当其运用至非上市公司价值评估时,对于非上市公司特殊的评估难点,该如何进行修正和调整以适应其特殊情况呢?且在实际运用其公式时,对主要指标的选择又有些什么问题存在呢?本文正是通过相关探讨试图得到启示。

股权分置改革与中国上市公司价值的提升

随着我国市场经济的发展,股权分置所带来的不利因素越来越成为政府、上市公司、投资者等社会各界不能回避的现实问题。自2005年起股权分置改革试点工作正式启动。上市公司是我国经济运行中最具发展优势的群体,股权分置改革对于提升上市公司核心竞争力和价值有着重要的意义。

通货膨胀对上市公司价值的影响

无论从公司资产角度,还是从公司获利能力角度,上市公司的价值都会随着宏观经济走势的变动而变动,因而公司价值和宏观经济之间有着千丝万缕的联系。本文通过对通货膨胀对于上市公司的净资产收益率的影响进行分析。

2014首届中国上市公司价值排行榜发布

《价值线》此前发布了＂中国上市公司价值排行榜＂,中海油服、招商银行、海康威视、上汽集团、伊利股份、美的集团、海螺水泥、利亚德、华夏幸福和双汇发展位居前十名。从行业分布来看,前十名公司中食品饮料行业占了两家,采掘、电子、房地产、计算机、家用电器、建筑材料、汽车、银行各占一家。从地理区域来看,广东有两家公司入选,北京、天津、上海、浙江等省市各占一家。

上市公司价值传播须精准“定位”

财务造假经营落后的上市公司,无论用什么样的价值传播手段,最终也会同样遭到投资者的唾弃。因此,定位理论有效使用的前提是上市公司的基本面要靠谱定位理论,由美国著名营销专家艾·里斯(Al Ries)与杰克·特劳特(Jack Trout)于20世纪70年代提出。定位理论是营销战略理论,其理论主张是运用一定的方法,建立公司在品类上的独特性,从而使得公司的产品在消费者心智中得到有价值的地位,获得消费者的认同。其核心强调的是:独特性;对消费者心智的抢占。

创业板上市公司价值评估方法的比较研究

一、引言我国创业板市场时至今日已经历了四年的风风雨雨,虽经历了无数次的大风大浪,但创业板市场的帆船却从未曾抛锚,一路披荆斩浪,扬帆前进。从最初的28家公司发展到现在的355家,市值达8662亿元。创业板市场主要是区别与主板市场而设立的,其上市门槛、监管制度、信息披露、投资风险、交易者条件等方面与主板市场有很大的区别,主要目的是为了促进高新技术行业的发展,成长空间很大。

500余名代表参加 第十三届中国上市公司价值论坛举行

本刊讯(编辑白星星)8月11日,由人民日报社主管的《证券时报》主办、以'核心资产价值领航'为主题的第十三届中国上市公司价值论坛暨首届最受上市公司尊敬的投行论坛在深圳举行。500余位上市公司代表、企业家、投资银行家等参加论坛,围绕宏观经济形势、资本助力企业发展、投行发展新趋势等话题展开研讨,发挥好资本市场服务实体经济的功能,提升上市公司价值群策群力,助力中国经济高质量发展。

环境信息披露对上市公司价值影响的实证研究——以医药制造业为例

本文将以沪深股市93家上市医药制造企业作为研究对象,选用SPSS22.0统计软件分析环境信息披露对医药制造企业价值的影响。通过运用因子分析从十条环境信息中提取四个公共因子,随后利用公共因子与医药制造企业价值进行T检验和多元线性回归分析。从而得出结论,环保投资及费用,环境收入,环境事件、环境管理与企业价值成正相关关系。文中对此研究结论的原因,进行进一步讨论。

后股权分置时代控股股东减持与上市公司的价值关系——基于双重差分模型的分析

笔者以深交所上市公司为例,实证研究控股股东减持对公司价值的影响。结果表明无论是国家控制的上市公司还是非国家控制的上市公司,控股股东减持都可以提升上市公司价值。但是,国家控制公司控股股东减持所带来的公司价值的提高低于非国家控制公司价值的提高。控股股东减持有利于公司股权结构的优化,对其应该进行正确的引导,既有控股股东又有制衡股东的股权结构应该成为后股权分置时代上市公司股权结构调整的方向。

PPP政策对上市公司股价及价值影响的实证研究

随着市场经济的发展,PPP模式成为企业融资的重要手段之一。本文主要采用2014年至2016年PPP板块上市公司的股价以及财务指标数据,运用事件研究法、财务指标分析来检验PPP政策对其板块上市公司股价的影响效率以及对公司价值的影响。实证分析结果显示PPP板块上市公司股价对于PPP政策的颁布反应显著;PPP政策的颁布正面影响上市公司的盈利能力、成长能力和营运能力。PPP政策不仅对其板块上市公司短期股价有财富效应,对公司长期价值提升也有正面影响。

创始家族对上市公司价值的影响:一个综述

创始家族上市公司是实际控制人为创始人或其后代的家族上市公司。创始家族控制上市公司在全球是一种较为普遍的现象。创始家族公司的所有权与控制权结构、家族管理以及代际传承对公司价值产生的重要内在影响,引起了理论与实务界的普遍关注。本文将就上述问题对国内外的相关文献进行分类梳理,对现有创始家族影响公司价值的研究脉络进行总结,并提出今后的研究方向。

基于企业生态位理论的能源行业上市公司价值评估——以煤炭采掘类公司为例

本文基于企业生态位理论,构建了包括"态"、"势"的公司价值评估二维平面模型和包括"态"、"势"、"态势协调度"的公司价值评估三维立体模型,并分别应用这两个模型对我国能源行业煤炭采掘类上市公司价值进行了评估。本文构建的公司价值评估模型,能从操作层面更科学地对公司价值进行评估,从而为财务分析师、投资者及公司战略制定者的决策提供依据。