云贵川三省上市公司并购绩效实证研究——基于因子分析法

本文选取西南地区云贵川三省的上市公司为样本,利用2012年-2016年的数据,提取7个财务指标,运用因子分析法,构建评价指标体系,对其并购绩效进行评价分析。研究结果表明:西南地区上市公司并购绩效在短期内有提升有下降,存在不确定性。从长期来看,随着时间的推移,并购绩效由负转正,对企业产生正向效应。实证结果客观反映了财务层面西南地区上市公司发生并购事件的绩效情况。

资本市场有效性与企业并购绩效研究方法选择——基于中国上市公司的实证分析

对上市公司并购绩效研究结论的不一致源于研究方法的不同,研究方法的有效性则依赖于资本市场有效性。采用事件研究法和会计研究法综合分析上市公司并购绩效并对不同研究方法和分析指标所得结果进行比较后发现:并购能给并购企业股东带来超额收益、提升企业价值,但盈余指标提升不明显,研究方法不同导致研究结果迥异;我国资本市场是不完全的半强式有效,研究并购绩效事件研究法局部适用,盈余指标不适用;对于总体并购事件以及不同类型并购,事件研究法和会计研究法中的自由现金流与EVA指标分析结果一致,事件研究法可以被使用;对于是否关联交易的并购绩效研究结论则相反,市场存在"关联交易恐惧",事件研究法不适用。

我国民营上市公司并购行为对财务绩效影响的实证研究

并购是企业扩张过程中常用的手段,民营上市公司亦然。并购行为对企业绩效的影响一直是理论界与实务界关注的热点问题。基于企业并购理论,结合民营上市公司的特征,以我国民营上市公司的数据为研究样本,运用因子分析、多元线性回归等方法研究民营上市公司并购扩张行为对企业财务绩效的影响,研究结果表明:我国民营上市公司的并购行为为股东创造价值的效果不明显,对公司财务绩效亦未体现正向的影响。因此,民营上市(或非上市)公司在扩张过程中不仅应关注扩张的量,更应关注扩张的质,应着力于公司核心能力的提升、公司治理的规范等。

产品市场竞争、高管权力与公司并购绩效

本文以2013-2015年我国844起上市公司并购上市公司事件为研究样本,对高管权力、产品市场竞争与上市公司并购绩效三者之间的关系进行实证分析。实证结果表明:对总体样本进行检验,高管权力与上市公司并购绩效成负相关;将样本按照产品市场竞争程度分开检验,发现产品市场竞争可以调节高管权力与上市公司并购绩效之间的关系。与产品市场竞争程度较低的上市公司并购相比,产品市场竞争程度较高的上市公司并购中高管权力对并购绩效有更为弱化的负向影响。