基于股利理论的上市公司现金分红制度研究

我国现有的上市公司现金分红制度以保护中小股东为目的,将股利分配与再融资相挂钩,强制要求再融资公司进行现金分红。这种制度限制了上市公司自主决定利润分配的权力,增加了公司再融资的成本,执行效果并不理想。基于股利理论和中国的现实,应该从细化"强制性现金分红"的要求、改善公司治理机制及完善配套措施等方面改革我国上市公司的现金分红制度。

关于完善上市公司现金分红制度的点滴思考

随着上市公司队伍的不断壮大和中国证券市场国际化进场的加快,呼吁上市公司进行更多现金分红的呼声日高。本文试图对我国上市公司现金分红历史和现状进行梳理,指出现行制度的缺陷并提出改进建议,同时对完善制度和相关配套改革提出一些新思路,意在引发更广泛的关注和共鸣。

中国上市公司现金分红制度的变迁及其解读

现金分红作为公司股利政策最重要的一种方式,对中国证券市场有着重要的影响。合理的派现不仅可以树立起公司的良好形象,而且能建立起投资者对公司前景的信心,从而为公司创造一个优良的融资环境,使公司获得长期稳定的发展。但是中国证券市场的现金分红却存在着很多不合理的现象,文章从证监会出台的关于上市公司现金分红政策的演变分析,解释出台这些政策的原因,评价这些政策的效力并提出若干改进建议。

现阶段我国上市公司强制现金分红的必要性及制度设计研究

上市公司是否应强制分红再度成为市场热点,本文就我国上市公司分红现状、存在的问题及现行政策进行了解析,提出上市公司强制现金分红的观点,并就这一制度设计进行了探讨。

上市公司现金分红问题研究

我国上市公司目前分配现金股利的数量以及支付水平普遍较低,使得以分红收益和资本利得所构成的投资收益结构长期处于非理性的失衡状态,导致整个市场投机盛行。本文通过对现金分红的意义和动因的阐述,提出四个方面的政策建议来促使上市公司提高现金分红的比率和水平。

中国证券市场“现金股利之谜”——基于1990～2015年上市公司分红数据的考察

上市公司现金股利分配事关资本市场价值投资理念的塑造、中小投资者利益保护与公司财务可持续发展。以沪深股市1990~2015年度~1上市公司为样本,通过股利支付率的年度、行业、板块、地区、企业性质分布特征以及连续不分红公司分布特征等角度的分析,发现股利支付连续性逐年增强但平均股利支付率偏低,股利政策随意性较大;股利支付行为对监管政策的阶段性迎合特征明显,上市公司自发性分红意愿有待加强;各地区、行业、板块间股利支付率差异明显,存在板块倒置、代际倒置等问题。

我国上市公司现金分红决策研究

本文分析了2000～2010年我国A股上市公司的现金分红决策,发现上市公司总体分红水平已接近发达国家,但分红的持续性和稳定性以及分红决策的透明度仍有待提高,分红决策的行业趋同和集中化趋势比较明显,财务指标对于公司分红决策的影响有限。目前不仅要采取措施增强上市公司现金分红的持续性和稳定性,还需要重点关注少数盈利公司长期不分红现象。文章最后有针对性地提出了改善上市公司现金分红决策的建议。

对我国上市公司现金分红现状的探讨

现金分红是股利分配政策的一种,即公司向股东分派现金股利。我国2000年开始掀起现金分红热潮,但分红出现了超能力派现、融资同时派现、异常低派现等不良现象。作者对此进行分析,指出中国上市公司在现金股利政策制定中存在的问题,并提出相应的对策建议。

异质机构投资者与上市公司绩效——现金分红的中介作用

机构投资者对上市公司绩效有着重要的影响,而不同类型的机构投资者对公司绩效的影响亦有不同。本文以2007—2013年沪深A股上市公司为样本,在依据机构投资者与上市公司是否存在或者潜在的商业关系进行类型划分的基础上,研究中国制度背景下异质机构投资者持股对上市公司绩效的影响,并检验了现金分红是否是异质机构投资者影响上市公司绩效的中介变量。研究表明,压力抵制型机构投资者能够起到一定的价值创造作用,使上市公司绩效提升,而压力敏感型机构投资者持股会导致上市公司绩效降低;我国现行的半强制分红政策有可能对现金资源不充足的上市公司起到抑制作用。

后MBO上市公司进行高现金分红了吗

后MBO上市公司的股利分配现象是公司股利政策和MBO研究的一个交叉点。本文的实证分析发现,后MBO上市公司偏好现金股利,支付现金股利的公司家数占比、现金股利支付水平都高于上市公司总体,股票股利支付水平平均也高于总体。后MBO公司现金股利支付率与公司现金流量、资本公积金累积、资产规模等正相关,与资产负债率负相关。而第一大股东持股比例并未显著影响公司的股利发放。本文的主要贡献在于否定了MBO会导致公司高现金分红或称"恶性分红"的命题,认为MBO公司一直实行高于市场平均水平的股息分配,并未因股权变更而改变股利政策,这对进一步研究该类公司的治理问题具有重要意义。

基于行为主体的上市公司现金分红优化对策研究

我国上市公司的分红行为不仅是个“谜”，更是投资者与上市公司利益博弈的焦点所在，也是制约我国资本市场健康发展的症结之一。尽管证监会相继出台多部文件，制约上市公司分红行为，保护投资者利益，但是仍有相当多的上市公司“我行我素”，无视投资者的利益。制度、环境等至多只能算作是造成“股利之谜”的表层因素，应该从行为主体的非理性根源，探寻优化公司红利政策的对策。

现金分红新规对我国上市公司现金分红的影响

为了引导和规范上市公司现金分红，培育长期投资理念，增强资本市场的吸引力和活力．促进资本市场持续稳定健康发展．我国证监会于2008年10月发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（以下简称现金分红新规）。本文介绍了该规定的主要内容．选取我国A股上市公司2004年到2009年间的数据。分析该规定实施以来上市公司现金分红政策的变化，并根据数据分析过程和结果提出该规定实施中存在的问题与建议。

我国上市公司分红制度的问题和对策——以ST金叶盈利不分红为例

分红是上市公司必须担当的责任,在投资者回报中具有重要作用。按期分红有利于吸引长线投资者入市,有效打压短期投机、炒作行为,进一步巩固价值投资的理念,推动中国证券市场的健康发展。但由于种种原因目前我国证券市场的分红还存在着很多不合理的现象,有待于进一步完善。证监会针对上市公司分红也陆续出台了一系列的制度和政策。文章以ST金叶大幅度盈利不分红为例分析我国上市公司分红制度的现状,诠释问题和原因,并对进一步完善分红制度提出应对策略。

我国上市公司派现分红的制度缺陷

我国上市公司股利政策的具有中国特色的股利政策,是与我国特定的环境相联系的。与经济发达国家相关,我国的股利分配方式在派现送股的基础上,还衍生出派现送股,派现并转增,派现、送股并转增,送股并转增等多种形式。分红是上市公司经营管理过程中一项正常的决策行为。然而,我国证券市场的特征却使本来正常分红具有了某些“不正常”。主要表现在:其一,在法律上并没有对累积的留存收益作限制;其二,派利分红“同股同权”;其三,派现分红与再融资政策的关系暧昧等。这些缺陷问题严重者,会对股票市场秩序造成很不良的影响,需要各方面的共同努力,综合治理。

IPO退出的私募股权、风险资本对于上市公司现金分红的影响——来自沪深两市的实证研究

国内外大量文献在理论和实证方面研究表明,机构持股与上市公司现金分红之间存在正向关系,这已经成为学界的共识。PE/VC对实体经济影响的研究显示,PE/VC投资于某一公司会向市场传递出信号,形成信号理论。以此为基础,本文从理论和实证两方面研究得出该信号是影响机构投资者投资该公司的因素之一,两者之间呈正相关关系。利用机构持股与公司现金分红之间的正向关系这一结论,证明了高比例的PE/VC投资占比会增加公司现金分红。

利用优先股推动上市公司现金分红

在国际成熟资本市场中．上市公司一般将其盈利的很大一部分用于支付股利．其中现金分红是最主要的股利分配方式．股票回购则处于次要地位。如美国过去50年中．所有公司收益大约有50％作为股利发放给股东．增加股利的上市公司数目也远远多于减少股利的上市公司数目。从股息率的角度看．美国上市公司的平均股息收益率通常在2％～3％之间。

关于上市公司现金分红的现象分析

上市公司现金分红一直是我国投资者的关注热点。笔者通过对我国上市公司历年现金分红研究发现,尽管我国上市公司长期以来不愿意进行现金分红现象严重,但在近两年已经得到很大改善,越来越多的上市公司开始采用现金分红的手段,对资本利润进行分配。本文分析了上市公司分红与不分红背后的原因,并提出个人的建议。

拟上市公司现金分红的悖论及适当性研究

公司因资金短缺才会上市融资,然而不少拟上市公司在IPO前实施超额分红,这构成了分红悖论。超额分红既不利于公司的可持续发展,也不符合公众股东和债权人的利益,还会影响证券市场的健康发展。因而,拟上市公司应兼顾各利益相关者的利益,根据公司的持续经营需求和现金状况,适当地实施现金分红。文章研究得出,IPO报告期最近一年现金分红的适当比例为零,报告期前两年现金分红的适当比例为40%。为防范拟上市公司实施超额分红,监管机构应制定拟上市公司现金分红的具体规定,中介机构应切实履行“看门人”职责,同时改新股定价法为综合定价法。

A股市场上市公司现金分红政策研究

本文在国内外相关理论研究的基础上,按照股权分布状态的不同对样本进行分类,用非参数检验的方法比较不同股权结构上市公司股利政策的异同。