关于我国上市公司退市制度的思考——兼评《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》

本文阐述了上市公司退市的基本情形和退市制度的利弊 ,列举了纽约、香港、东京三大证券市场的有关退市制度的程序、阶段、办法等规定 ,分析了我国不久前发布的《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法 (修订 )》存在的缺陷和不足 ,并提出相应的完善我国退市制度的建议。

中国上市公司退市制度的特征探析

本文提出了我国上市公司退市具有数量少、比例低,退市公司和新上市公司量上失衡的特征,认为上市公司的"过度圈钱"、监管机构的"软约束"和投资者的"投资饥渴症"是造成我国上市公司退市制度失灵的主要原因,提出了完善我国上市公司退市制度的对策。

试析我国上市公司退市制度

上市公司退市制度是证券市场机制的重要组成部分,在证券市场上发挥着重要的作用。本文论述了建立和完善我国上市公司退市制度的重要性,并对当前我国主板退市制度存在的问题进行了分析并提出了相关改进建议。

公司治理对我国上市公司退市的影响研究

按照同时期、同行业和规模相近的原则配对出我国主板市场1999—2019年的89家退市公司和89家健康公司,以这些公司为研究样本,借助Logistic回归方法研究公司治理对我国上市公司退市的影响。结果表明,董事会人数和高管人数对上市公司退市具有显著的影响,而董事会持股比例、两职合一状况、高管持股比例以及管理层持股比例对上市公司退市在一定程度上具有影响。

建立健全我国上市公司退市法律制度

上市公司退市法律制度对于保证证券市场高效有序发展具有重要作用。我国已经初步建立了上市公司退市法律制度,但还很不完善,运行较好的只有连续三年亏损上市公司退市这一指标。本文通过对我上市公司退市法律制度现状以及存在问题的分析,提出了健全我国上市公司退市法律制度的对策。

关于我国上市公司退市机制的法律思考

上市公司退市机制的引入是我国证券市场发展的必然要求。中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的出台标志着我国证券市场正式启动退市机制。但由于我国资本市场还很不成熟，配套的法律法规也不健全，因此有必要结合我国国情并对照和借鉴其他国家和地区的相关立法，以建立和完善我国的上市公司退市机制。

公司治理对上市公司退市的影响分析——基于中国上市公司研究数据

本文以2001—2015年退市的43家A股主板上市公司为研究样本，通过构建Logistic模型研究公司治理对上市公司退市的影响。结果表明，只有股权集中度、股权性质、股权流通性和职位合一四个因素对上市公司退市具有一定的影响，我国现行退市制度的实施未能有效促进上市公司治理结构的改进。

我国上市公司退市制度的法律变迁

一、退市概念的界定在界定退市的概念时,需要澄清其与几个相关概念的区别与联系。即退市与除牌、停牌、终止上市、暂停上市以及破产等究竟有什么样的区别和联系。所谓上市公司的退市。

注册制改革背景下上市公司退市制度的完善路径

在证券发行注册制改革的背景下,放宽了资本市场的入口,是对现有利益格局的打破和调整。 而我国证券市场退出机制没有很好形成,退市制度也因利益博弈而推进困难,证券市场“只进不出”现象较为严重。 在 2020 年 12 月沪深交易所发布的退市新规是对注册制改革的进一步补充,细化了上市公司退市的标准,填补了以往存在的监管弊端。 在保证资本市场出口畅通的同时,需要加大监管力度,维护投资者合法权益,推动形成“有进有出”的资本市场良好生态格局。

上市公司强制退市后的投资者权益保护

2020年3月,新《证券法》开始实施,意味着我国注册制改革迈出了极为重要的一步。要全面推行注册制改革,就必须解决上市公司退市后的中小投资者保护的问题。通过考察、对比、讨论上市公司强制退市后的权益保护制度,对我国上市公司强制退市后投资者权益的保护提出相关建议。期待能为后续强制退市后的权益保护提供思路和借鉴,促进上市公司强制退市后中小投资者权益保护能力的提升。

上市公司退市的路径与规程

上市公司的退市途径选择 从各国证券市场的实践经验来看,上市公司的退市途径一般有以下三类.第一类,公司因破产、解散而自然退市;第二类,公司适用下市制度而被迫退市;第三类,公司出于自身发展需要而有限退市,例如,公司转换下市、股权置换下市、被其他公司收购下市等.上市公司退出可以是主动的战略行为,但更多的是因经营不善而被动出局.我国证券市场中上市公司退市可根据不同的具体情况选择不同的途径.

创业板上市公司现金股利政策的特点及成因分析

股利政策问题一直是企业运行三大板块当中颇为棘手的问题,而对于上市公司,尤其是创业板来说,这一谜题的解决则更显重要。截至2015年6月31日,创业板上市公司数目已达484家,总市值超过三万亿元。创业板的推出为解决我高成长性民营企业的融资困难提供了一个较好的平台,对促进我国多层次资本市场的健康发展起到了不可估量的作用,因此有必要对创业板上市公司的股利政策进行深入的研究。

中国有色金属行业首家上市企业退市风险启示

作为我国有色金属行业首个上市国有企业,吉恩镍业最终于2017年7月完成了A股市场退市。从行业发展状况、业务扩张、财务运营、投融资结构、公司治理等方面进行分析,揭示了吉恩镍业盲目扩张、抵御市场风险能力弱、投融资决策失误及内部治理漏洞等问题,进而总结出经验教训及对企业风险防范的相关建议。

英美创业板市场退市制度的经验借鉴

本文通过研究比较美国纳斯达克市场、英国另类投资市场的退市标准以及退市程序,剖析了我国深圳创业板市场退市机制的诸多弊端,并提出相关政策建议。

退市制度还需兼顾投资者保护

在笔者看来,一套完善的退市制度,其中不能缺少保护投资者配套制度。否则,它就是有缺陷的。目前市场普遍认为,上市公司退市难。现实情况也确实如此,有些垃圾公司长久存在于市场中。对于这类现象的发生.

微博广场

曹中铭(知名独立财经撰稿人):对于上市公司财务造假,实施行政处罚已无法扼住这一势头。基于财务造假行为的危害性与严重后果,有必要进一步完善上市公司退市制度,真正做到应退尽退。像连续两年甚至以上实施财务造假的上市公司,往往是有预谋、有组织地实施财务造假,个中的性质是非常恶劣的,这样的上市公司也没有必要继续存在于市场中。个人建议,只要上市公司连续两年及以上时间实施了财务造假,无论金额大小,过去多久,一经查实,就应立即启动强制退市程序。因造假退市给投资者造成的损失,由上市公司负责赔偿。建立上市公司财务造假查实即强制退市的制度,既能严厉打击上市公司的违法违规行为,也有利于加速出清劣质上市公司,而且也能更好地保护投资者的利益,对于资本市场的健康发展与长治久安也是大有裨益的。

上市公司私有化退市的“安全港”制度研究

经过三十余年的理论争议和判例矫正,2014年美国特拉华州最高法院在Kahn v.MFW中最终为上市公司私有化退市的"安全港"制度背书。经董事会特别委员会和少数股东多数决的公司治理内部机制是对控股股东重大利益冲突的双重清洁,商事裁判标准也由完全公平转为商业判断规则。美国式"安全港"的功能发挥有赖于诸多前提,整体运作成本较高,法律移植殊为不易。中国证券监管机构强制性地部分引入清洁机制,积极功能表现在迫使控股股东向公众股东披露信息,赋予公共股东一定的谈判力量,同时也导致法权保护的财产规则理论所预测的"敲竹杠"问题与效率减损。未来中国A股上市公司私有化退市中的利益冲突问题应从外部规制和内部治理机制两个层面进行制度完善。

对上海普天主动退市的思考

全面推进注册制改革是当前我国证券市场的重要任务之一。与之配套,2014年证监会发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《退市意见》)并于2018年修订。然而截至2021年年底A股仅二重重装、上海普天和航天通信三家公司主动退市,主动退市率远低于国外资本市场。其中,上海普天是《退市意见》修订后第一家主动退市的企业,也是第一家直接提供现金选择权方式的公司。本文拟结合《退市意见》,对上海普天主动退市行为进行分析,提出相关建议以供参考。

中央深改委:健全上市公退市机制依法从严打击证券违法活动

11月2日,中央全面深化改革委员会第十六次会议召开。会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》等会议指出,健全上市公司退市机制、依法从严打击证券违法活动,是全面深化资本市场改革的重要制度安排。

以“退”为进优化资本市场环境

在社会经济快速发展的今天,作为资本市场的重要组成部分,上市公司退市机制在维护市场运行秩序、增强市场竞争效率、优化市场资源配置等方面,具有不可忽视的效用和重大意义。我国上市公司退市制度经历了几个阶段的变化。退市制度初步确立(1990~2000年)。