我国上市公司特别风险披露方法的改进研究

通过分析上海证券交易所2003年上半年上市新股披露的招股说明书,对我国上市公司风险披露的现状进行了分析,并提出改进方法.

影响二级市场新股定价因素的研究

引言 1．较准确的预测出新股上市的价位，将有助于市场投资者理智的控制自己对上市新股的投资行为，最大限度的规避市场风险。对于上市公司来说，预测公司股票上市价位有助于判断股票发行价的制定是否合理。

新股发行改革“困局”

在酝酿一年多之后，新股发行制度改革于2009年年中开始实施，取消了对新股发行定价的行政干预，优化了询价环节。之后重启的IPO融资交易中，新股发行定价迅速飙涨，一级市场滋生的巨大泡沫终于在2010年年初被捅破，A股上市新股出现大面积破发。

新股发行制度改革评析

2009年6月10日,中国证监会正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,并于11日起实施。在《指导意见》征求意见结束并正式发布后,“桂林三金药业”成为IPO重启后，中国内地首只上市新股，

中国股市增发新股抑价的程度和原因

本文对 2 0 0 0年 1月 1日～ 2 0 0 2年 6月 2 0日中国深沪两市所有增发新股的实证分析表明 ,增发新股首日上市的平均抑价率为 15 .6 9%。抑价率小于 15 %的公司个数占总体的 6 7% ,抑价率小于 30 %的公司个数则占到总体的 81%。增发数量 ,增发前一年每股收益和增发市盈率对增发新股抑价率影响显著 ,其中 ,增发数量 ,增发前一年每股收益与增发新股抑价率呈U型的二次函数关系 ,在二次函数的拐点出现前 ,增发新股数量的信息效应大于供给效应 ,增发前一年每股收益的质量效应大于投资效应 ,拐点出现之后 ,则与此相反。

新股吸金逾250亿

6月的香港新股市场热闹非凡。截至7月初共有19只上市新股，来自零售、环保及成衣等多个领域，集资规模从1亿至几十亿港元不等，累计吸金逾250亿。值得注意的是，不少上市企业为博眼球不惜重金大打明星牌，内地内衣股都市丽人（2298）出动林志玲坐镇，

德勤:前三季度A股新股融资额超1700亿

专业服务机构德勤中国的全国上市业务组日前发布2017年前三季度中国大陆和香港新股市场回顾和展望。据德勤预计,截至第三季度末,A股新股市场的新股数量将由去年同期126只增加至349只;而新股融资总额则从772亿元人民币上涨至1759亿元人民币。香港市场方面,预计截至三季度末上市新股达到106只,融资额达850亿港元。

今年新股表现及后市潜力

我国股市自2001年6月14日上证综合指数由2245.43点下跌以来,大盘已持续调整17个月之久,调整幅度已达到40％。经过17个月的调整,几乎没有板块能幸免大幅下挫的命运。为了帮助对新股有偏好的投资者把握市场机会,本文就2002年以来上市新股的状况和市场表现以及后市潜力作一简要分析,供投资者参考。

香港“壳股”“千股”的投资陷阱

近期，香港创业板风波不断。芭迪贝伊（08297．HK）与尚捷集团（08183．HK）两只拟上市新股先后因涉嫌配售集中、不合上市规则而受到监管机构的查询，并宣布推迟上市。事实上，香港证监会与港交所近来采取多重措施打击“壳股”、“千股”，此次行动亦早有预兆。

财经速览

中国建设银行上市进入读秒阶段 中国建设银行自6月下旬向香港联交所递交上市申请书以来，经过三个月的静默期，已经获得香港联交所审批，同意其上市申请。中国建设银行有望成为香港有史以来的一只最大上市新股。而且，建行将成为H股中第一只全流通股，完全与国际接轨。

一周新闻

截至9月17日，今年沪深两市上市新股已多达226家，首发募集资金达到2118亿元。不论是A股的融资金额还是数量，都再次夺冠全球IPO榜单。今年以来，A股呈现震荡下行态势，截至9月15日，沪指以2479．05点报收，年肉累计下跌了11．72％，股指的下挫直接导致A股总市值的大幅缩水。中签的时候，新股就大面积破发；中不到签了，新股又大受追捧。对于今年新股的表现，有评论总结为“上半年越生越穷。下半年越穷越生”。

价格改革刻不容缓

虽已接近年末，但香港股市“意外”频出，让人依旧不敢松懈。一者，交行上市后股价取得骄人成绩，涨幅超过12％，但随之而来的建行上市，股价表现却非常一般；二者，在飓风和高油价双重夹击下被市场一致看淡的美国经济，三季度增长率竟然高达4．3％。如此一来，美国利率于今年年底见顶的预期不得不往后顺延，并由4％调高为4．25％-4．5％；三者，领汇基金卷土重来，而且上市后竞不断看涨，让所有投资者都大跌眼镜。如此环境下，市场热情高涨，各上市新股动辄就是好几十倍的超额认购。

172家PE饕餮IPO盛宴

在今年以来有PE进驻的上市新股当中,有13家IPO公司分别给其背后的17家PE带来账面投资回报超过20倍以上,平均账面投资回报率高达55.68倍。

我国新股发行的制度缺陷及完善建议——从中石油破发谈起

新股发行制度通常包括新股发行管制、新股定价和新股配售方式三个主要环节。我国自建立资本市场以来，一直都在探索一种更合理、更市场化的新股发行制度，先后经历了多次变革。但随着上市新股高发行市盈率、高溢价等现象的频繁发生，市场对目前的新股发行制度产生了质疑。而作为中国第一权重股的中石油A股发行上市后首日暴涨、随后暴跌直至破发的市场表现更使得目前新股发行制度的弊端凸显无疑。

新股投资人情况调查

“打新股”曾是中国老百姓所熟悉的投资方式之一，而“新股不败”也是股民谈论最多的“神话”。 然而，随着2010年和2011年新股“破发潮”的出现，“新股不败神话”成为了历史。据统计，按上市首日最低价低于发行价计算，2010年上市新股的破发率为9．22％，2011年则高达29．89％．

杭州新上市企业数量逆袭京广排名全国第三

杭州，一座因为互联网和西湖而闻名的城市，如今正在全国范围展示自己的“资本动能”。统计显示，截至8月22日，2017年A股市场新增308家上市公司，分布在全国90个不同的城市。而在今年上市新股区域分布中，

从人民网“惊艳”上市看文化产业投资

文化创意类产业投资炙手可热，文化传媒类公司的上市高潮将成为今年资本市场的最大看点之一。但“投资有风险，入市需谨慎”。 4月27日，作为“官媒第一网”的人民网在投资界的一片惊艳声中．得以获得重大突破带着采编业务整体登陆A股。5月14日，也就是人民网上市的第10个交易日，股价即较发行价大涨近135％，总市值迫近130亿人民币，其现价2011年摊薄市盈率高达100倍，成为当之无愧的年内“最牛上市新股”，从被视为“第二个中石油”到或将成“茅台股第二”，再一次吸引了投资人的目光。

IPO询价制研究

2004年8月，苏泊尔上市即跌破发行价，发行价成为上市以来的最高价，新股投资者全部被套。除此之外，还有宜华木业等20多家新股在上市首日即跌破发行价，占全年上市新股的30％左右。新股上市即跌破发行价除了市场行情不好之外，更重要的是新股发行定价机制存在严重缺陷。

都是投机惹的祸?

投机性交易行为可能使得股市波动幅度加大，但基本面的价值变化更能解释市场的跌宕起伏。 今年上半年中国A股市场沪综指下跌26．8％，深成指下跌31．5％。扣除上市新股的影响，今年上半年蒸发的市值已超过5万亿元：这个成绩跌幅超过全球所有的主要股票市场，居然与赢弱的希腊“并驾齐驱”。