上市方式与控股股东资金占用——基于家族上市公司的分析

本文以资金占用衡量利益侵占,以家族上市公司为研究对象,通过结合我国证券市场的发展背景,将家族上市公司按照上市方式划分为直接上市和间接上市两种类型,研究家族企业上市方式与家族控股股东利益侵占的关系。实证研究表明,相比通过IPO直接上市的公司,以间接方式上市的家族企业控股股东资金占用程度更高。本文认为,上市方式差异的根源在于其监管政策的不同,导致盈余信息质量的下降,因此,有必要在政策层面加强对间接上市企业的监管,从源头上降低控股股东的资金占用动机。

中国科技型企业境内上市方式选择影响因素实证研究

科技型企业上市对可持续创新的金融支持及长远发展具有里程碑意义,对我国科技型企业上市方式选择的内外部影响因素进行系统分析及验证显得尤为重要和迫切。通过CV Source数据库以2005-2011年境内主板和中小板上市科技型企业数据为样本,运用因子分析和Logistic回归分析,对我国科技型企业境内上市方式选择的影响因素进行了实证分析,研究发现:VC支持情况、研发能力、发展能力与运营能力等是影响我国科技型企业境内上市方式选择的主要因素。建立的Logistic回归模型对科技型企业上市方式选择有较好的预测效果。

上市方式、多元化动机与公司绩效——基于民营上市公司的经验分析

民营上市公司终极控制人的自利性多元化不仅直接影响了中小投资者和债权人的利益,投资和破产政策的扭曲同时也损害了企业价值。本文收集2006-2009年我国A股市场179家民营上市公司进行实证分析,我们将民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型。实证研究表明,间接上市的民营上市公司的实际控制人可能存在利用多元化经营侵占中小股东利益,而直接上市民营上市公司的侵占效应不显著。因此,如何保护投资者的合法权益,抑制上市公司自利动机的多元化经营行为,应该成为关注的话题。

新闻出版企业上市方式的选择

新闻出版企业上市是行业发展的战略选择。一般企业可通过直接上市或间接上市的方式成为上市公司。本文根据我国新闻出版行业发展现状与前景以及资本市场特征,结合上市公司的具体案例,分析了不同上市方式对企业发展的影响,认为新闻出版企业上市应首选直接上市的方式,这样对企业和行业发展更有利。

整体上市方式与经营绩效实证分析

自2003年TCL集团推出整体上市计划以来，整体上市的热流便不断在证券市场上涌动，整体上市已成为上市公司解决长期存在的关联交易、同业竞争等问题的重要手段，而且一直被认为是特大利好。凡是公布了整体上市信息或被传闻有整体上市题材的公司，股价均大幅飙升。在未来几年内，整体上市仍然是资本市场的一大亮点。但整体上市是否真的是一座正在开采或有待开采的金矿，还是鱼目混珠、参差不齐。整体上市后公司运营绩效是否真的有所提高，是否改善了公司的经营状况和股东收益，整体上市后究竟能够为投资者带来什么，公司的经营业绩是否可以支撑大幅上扬的股价？希望通过本文的研究和分析得出答案，供投资者和管理层参考。

上市方式、公司治理与公司绩效——基于我国民营上市公司的经验证据

本文以我国2004-2012年民营上市公司为研究对象,考察了不同上市方式、公司治理与公司绩效间的关系。研究发现,民营企业上市方式会显著影响公司绩效。在上市当年,间接上市民企绩效要显著好于直接上市民企;而上市一年后,间接上市民企的绩效显著持续弱于直接上市民企。进一步研究发现,直接上市民企的公司治理效率逐步提升,绩效良好且稳定;而间接上市民企的公司治理效率较差。

中国企业利用ADR募股上市方式的选择

ＡＤＲ是英文ＡｍｅｒｉｃａｎＤｅｐｏｓｉｔａｒｙＲｅｃｅｉｐｔ的缩写，即美国存托凭证。它是由美国国家银行发行的、代表一个或多个存入于原发行国保管银行的非美国发行人股权份额的可转让证书，可以代替外国公司的股票在美国股市买卖、登记和转让。其实质是外国公...

我国流动商的类型及上市方式和行为特征研究

本文界定了流动性商人的内涵 ,并进行了分类 ,归纳总结了我国流动性商人的几种典型上市方式 ;在此基础上 ,从区域与地方性市场两个层面上对我国东西部流动商的行为特征进行比较分析 ,指出西部地区市场发展存在的缺陷和不足 ;最后 ,提出了推进流动商市民化的对策建议。

煤炭企业上市方式探讨

分析煤炭企业上市公司现状和上市的必要性,对煤炭企业上市方式提出新的思路。

新股发行方式与上市方式的联动改革

目前我国二级市场股票的平均市盈率为３０—４０倍，而一级市场新股发行市盈率为１５倍（或以下），这样就造成了股票价格的“双轨制”，从而给证券市场的发展带来许多问题，变革新股发行方式是市场期盼已久的事。目前新股发行方式变革的焦点主要在新股的定价方面，即如何...

城市商业银行上市方式研究

在我国目前约1400家上市公司中，上市银行只有5家，均为区域性商业银行，占全国区域性商业银行的一半。调整后的城市商业银行全国有112家(2003年6月底)，仅个别城市商业银行在积极筹划上市，但真正上市的目前还没有。因此，推动城市商业银行上市，对优化我国证券市场上市公司结构，壮大城市商业银行实力并努力使其向海外扩展，都有特别重要的意义。

美股直接上市:一种非IPO新型上市方式

2020年8月26日,美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)发布许可令,批准纽约证券交易所(以下简称“纽交所”)对其上市公司手册(Listed Company Manual)进行修改,允许企业在不经过传统首次公开发行(IPO)流程的情况下,通过直接上市(Direct Listing)的方式发行新股融资。此次纽交所改革增加了直接上市的融资功能,使其成为传统IPO之外企业上市融资的另一种可行路径。但矛盾与争议随之而来,将直接上市摆在了公众聚光灯的焦点。

介绍上市:一种境外资本市场流行的上市方式

以介绍形式上市的公司．其股份为公司的已发行股份．因此公司不会发行新股．亦不会筹集新的资金。介绍上市虽没有募集资金．但从上市文件提交和信息披露的角度看，介绍上市与公开募集资金的区别是很小的．只不过介绍上市不需要披露股份销售。

上市方式、股权结构与公司绩效关系之研究

上市是能够快速筹集资金、提高企业竞争实力的一条主要途,然而,不同上市方式公司绩效表现会存在差异。股权结构作为公司治理的基础,也是影响公司绩效的主要因素。通过不同方式上市的公司,其股权结构可能有所差别,且对绩效表现的作用程度同样存在差异。本文通过对2011至2015年我国A股上市公司绩效进行分析后,得出借壳上市公司的绩效表现明显胜于IPO公司。在加入股权结构这一调节变量后,发现股权结构对借壳上市公司的调节作用更加显著。最后,通过进一步分析结论得出相关启示。

上市方式、政治支持与盈余质量——来自中国家族企业的证据

中国家族企业的上市方式反映了家族企业可从地方政府获得的政治支持,该种支持将对公司的财务报告行为产生影响。本文以2003-2008年的中国上市家族企业为样本进行分析,发现:与买壳上市的家族企业相比,通过公开发行直接上市的家族企业可获得更多的银行贷款、政府补贴和更低的实际税率,而其盈余质量显著低于买壳上市的家族企业。分样本检验的结果显示,直接上市的家族企业所获得的政治支持与其盈余质量显著负相关。

地方政府竞争、企业上市方式与政企间利益输送——来自中国家族企业上市公司的经验证据

中国转轨经济下的财政分权体制和政治晋升锦标赛激励地方政府官员将政策资源向有利于自身政绩的方向倾斜。文章研究发现,与买壳上市家族企业相比,直接上市家族企业获得了更多的银行贷款、政府补贴和税收优惠,但同时通过更高的资产回报、过度投资和负担更多的超额雇员服务于地方经济和社会目标。文章分析了地方政府热衷于推动新企业上市并给予大量政策扶持的原因,对于市场化进程中制定相关政策指导地方政府行为具有重要参考价值。

民营公司的上市方式、董事会结构与企业价值——基于中国民营上市公司面板数据的比较研究

公司董事会结构与企业价值之间相关性研究是公司治理研究中的一个重要问题，由于民营上市公司具有两种典型的上市方式，使对董事会结构与企业价值关系的研究更具深入挖掘的潜力。以2002年～2004年沪深两市民营上市公司为样本，根据面板数据本身的特征严格选择适宜的回归方法建模，结果发现在全样本的民营上市公司中，独立董事比例与企业市场价值之间存在着显著的倒U型关系；分组研究发现，两者之间的这种倒U型关系只在通过兼并重组取得控股地位的民营上市公司中成立，而在家族控股上市的上市公司中并不存在；通过比较不同回归方法的回归结果发现，如果不注意控制面板数据本身可能存在的非观测因素的影响，得出的结论将是错误的。因此在对面板数据进行分析时，一定要审慎选择具体的回归方法，而不能简单的直接选择OLS方法。

民营企业多元化投资股权治理效应的实证研究——基于不同上市方式的视角

股权结构对大股东掏空行为及公司价值的影响是当前研究的热点问题之一。民营上市公司终极控制人的自利性多元化不仅直接影响了中小投资者和债权人的利益,投资和破产政策的扭曲同时也损害了企业价值。本文从民营企业的金字塔持股结构和股权制衡角度分析实施多元化战略的民营企业公司价值,研究金字塔持股结构下的终极控股股东的多元化侵占方式。本文收集2006～2009年我国A股市场179家民营上市公司进行实证分析,我们将民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型,其结果支持了本文的研究假设。

外商投资股份公司上市方式分析

中国的外商投资股份公司包括境内上市公司、境外上市公司和境内境外上市公司,它们与国内非外商投资股份公司之间在设立条件等方面存在差异。为了适应加入WTO后的形势,给予它们国民待遇,完善和统一我国的证券法律体系和监管制度,已成为必然趋势。