我国期货品种上市机制面临的问题及解决——《期货交易管理条例》实施两周年之际的反思

我国现行期货新品种上市机制已经成为期货市场发展的"瓶颈",导致期货市场效率低下、功能难以充分发挥、国际竞争力明显不足。从国外期货品种上市机制立法看,完善期货品种上市机制已经成为各国增强其期货市场国际竞争力的重要途径,全球期货品种上市机制呈现出核准制和注册制融合的发展趋势。但是,鉴于我国期货市场所处的发展阶段,期货品种上市机制改革应沿着改良审批制、逐步过渡到核准制、最后发展为注册制的路径稳步推进。

美国期货品种上市机制的借鉴与启示

期货品种上市的联合审批制是我国期货市场特殊发展路径的产物,但随着经济发展和期货市场的逐步规范,这种上市机制已经不能适应期货市场创新发展的要求。借鉴美国期货品种上市机制的经验,并结合我国期货市场"新兴加转轨"的阶段性特征,期货品种上市机制可以作出:完全市场化方式上市;证监会整体规划下的均衡上市;期货品种分类管理、差异化上市;统筹布局与市场化发展相结合等不同改进路径。

我国期货交易品种上市机制反思

我国期货品种上市机制呈现诸多缺陷,如:效率低下,难以满足越来越多的保值需求,不利于交易所参与国际竞争,增加政府“寻租”机会。我国应该借鉴成熟市场经济国家的做法,建立市场化的期货交易品种上市机制,赋予期货交易所更大的权利空间。

核准制——我国期货品种上市机制的发展方向

世界期货市场从产生到不断发展、完善 ,充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新 ,上市品种是期货市场永恒的动力。但我国目前期货市场上市活跃品种只有2～ 3种 ,严重影响了期货市场功能的发挥。其根源在于我国期货品种上市机制存在缺陷 ,主要是层层审批制度制约了新品种的上D市。改革方向分两步 ,首先成立期货品种上市审批委员会 ,再逐步过渡到发达国家普遍采用的核准制。

期货新品种上市机制研究

期货新品种开发机制的扭曲与不到位目前已成为制约期货业发展的“瓶颈”,理顺期货新品种上市程序,建立合理、高效的市场导向上市制度,必将大大推进我国期货市场的改革,迎来期货业的大发展。在市场价值取向已经确定的情况下,将核准制和注册制作为期货新品种上市机制改革的长远目标是适宜的。但鉴于我国期货市场的发展阶段以及经济体制转型现状,改良审批制应是目前的最佳选择。

对我国期货品种上市机制的一些思考和建议

我国期货市场上市新品种的呼声逐渐高涨,这不仅是期货市场自身发展的需要,更是适应新形势的需要。但我国目前的期货品种上市机制制约了新品种的顺利推出,需要进一步完善。

浅议我国农产品期货品种上市机制的改革与创新

我国农产品期货市场有了一定的壮大,但市场效率仍然较低,原因之一是上市机制的不合理设计,制约了期货市场的发展,因此,应重视品种上市制度改革与创新。

创业板必须有与主板不同的上市机制和标准

说从现在的情况看，除去上市指标略有差异和行业选择界定更清楚之外，很难对中小企业板和创业板进行区分。按照证监会发布规定，目前创业板上市的条件为：最近两年连续盈利，最近两年累计净利润不少于1000万元，且连续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于50％。但从目前已经登陆创业板的公司来看，

新三板转板上市机制完善的法律思考

新三板作为我国多层次资本市场的"上联下接"的重要市场板块,全面深化改革正在如火如荼进行。新修证券法、《分层管理办法》、《指导意见》等一系列法律法规的相继出台,为新三板挂牌企业转板打通了不少制度上的障碍,但也存在亟待进一步化解的问题。文章主要讨论我国新三板转板上市机制最新改革内容的亮点和不足,并结合域外证券市场的转板经验,最终提出完善我国新三板转板上市相关法律机制的建议,能够实现各资本市场的互联互通,为多层次资本市场的发展完善提供助力。

构建金融衍生工具上市机制的若干思路

2006年1月1日实施的《证券法》第2条规定,证券衍生品种发行、交易的管理办法,由国务院依照本法的原则规定。由此打开了创设和交易金融衍生工具的法律空间。而在目前正如火如荼的股权分置改革进程中,权证作为一种衍生证券,已经为股改的顺利推进发挥着重要的作用,但同时也暴露出了一些问题。2006年,国务院同意中国证监会筹建上海金融衍生品期货交易所。这些情形均表明,对于金融衍生工具这一具有高风险性、强杠杆性和虚拟性的特殊金融产品,亟需展开深入的研究。基于此,本刊特辑国家社科基金项目“金融衍生工具法律规制问题研究”课题组的一组文章(作为中期研究成果之一),分别从金融衍生工具法律规制的创新、金融衍生工具的法律属性、金融衍生工具上市机制的构建、金融衍生工具上市地点的选择和考量、金融衍生工具的法律监管与合作等方面进行了研究。

加强我国证券市场的上市退市机制的制度建设

长期以来,我国证券市场的上市退市机制一直处于不规范的状态之中。在上市的过程中,因行政审批色彩浓重而导致了过度包装上市现象。在退市的过程中,因顾虑社会稳定而造成了众多上市公司的终身制。这些弊端是造成我国证券市场如今步履艰难的一个重要原因。因此,如何完善证券市场的上市退市活动以提高我国证券市场的活力则是当务之急。

改善期货品种上市机制

我国期货品种上市机制的发展以1988年3月第七届全国人大第一次会议《政府工作报告》为起点，我国开始探索期货市场。1990年郑州商品交易所的前身郑州粮食批发市场获批成立，标志着我国期货市场的正式启动。

上市公司退出机制法律问题探讨

证券市场不仅为国家筹措了大量资金,而且支持了国有企业的公司制改造。但是,由于没有真正实行上市公司退出机制,使得二级市场恶意违规炒作现象不但司空见惯,而且愈演愈烈。因此,加强对上市公司退出机制法律问题探讨。

我国上市公司退出机制的思考——兼评《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》

2001年2月23日,中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》(以下简称《退市办法》),上市公司只生不死的旧体制由此宣告终结。对这个实施办法,社会各方反应不一,有人对此击节叫好,认为垃圾股就应当被踢出证券市场;也有人对此忧心忡忡,认为这样将会加大证券市场的投资风险。打击投资者的投资热情。笔者以为,对退市机制不能简单的以好或不好加以评判,而应当作一个全面的分析。

我国上市公司治理机制的探讨

上市公司治理机制划分为内部治理机制和外部治理机制，两者相辅相成，与外部治理相比，内部治理成本最低，“纠错”效果也最明显；如果内部治理没搞好，等到外部治理监督机制发挥作用，“最后补救”的性质就越强，公司不良行为给各利益相关方所造成的损失将会更大。对于我国上市公司来说两者都存在一定的问题。

上市公司退出机制法律问题探讨

1990年12月和1991年7月,沪深证券交易所相继成立.证券市场不仅为国家筹措了大量资金,支持了国有企业的公司制改造,而且培养和造就了众多有金融意识的投资者.但是,由于没有真正实行上市公司退出机制,使得二级市场恶意违规炒作现象不但司空见惯,而且愈演愈烈.这种状况不仅加大了股市的风险和泡沫,严重扭曲了投资理念,而且使证券市场优化资源配置等功能无法实现.因此,加强对上市公司退出机制法律问题探讨,对完善我国证券和公司法制建设,推动证券市场健康、规范、稳定发展具有重要的现实意义.

透过“万福生科财务造假案例”看我国上市公司退出机制——基于投资者保护角度

2012年,万福生科财务造假案使得我国上市公司退出机制成为投资者广泛关注的焦点问题。我国资本市场从无到有,上市公司由1990年的10家,到2012年12月的2494家,市场扩容迅速。2014年1月,我国A股市场更是迎来了IPO发行热潮,获得证监会放行的新股共有50只,这些新股均需要在1月8日至21日的10个交易日里完成申购,平均每天5只新股发行。与之相对的,20几年间,我国退市的上市公司仅仅有几十家,截至到2011年,我国退市上市公司为45家,退市公司占上市公司总数的1.82%,而美国的纳斯达克曾经在三年时间里有1100家上市公司退市,占上市公司总数的13.08%。本文通过对万福生科财务造假案例的分析,以投资者保护的角度来透视我国的上市公司退出机制。

上市公司信息披露诚信机制构建

本文对我国上市公司信息披露中存在的诚信问题及原因进行了分析,指出了上市公司信息披露诚信机制构建应遵循的基本原则,诚信机制构建所包含的基本内容,对如何完善上市公司信息披露诚信机制建设提出了对策。