上海股市β系数的稳定性检验

本文通过对上海股市的股票与股票组合的 β系数进行单位根检验 ,以检验其稳定性 ,结果发现 :从长期来讲 ,大多数股票的 β系数不稳定 ,证券法实施后它们的稳定性降低 ,而股票组合可以增加 β系数的稳定性。

上海股市买卖价差成分分析

价差分解是金融市场微观结构理论研究的重要问题。本文通过对上证180指数成分股的研究,得到了上海股市——一个典型的订单驱动市场的买卖价差组成成分日内变化的特征,并分析了买卖价差形成的原因。研究结论表明,上海股市的逆向选择成本在买卖价差中占62%,高于其它市场;日内逆向选择成本曲线呈现略微斜置的“L”形,订单处理成本基本保持不变,这是买卖价差曲线日内呈略微斜置的“L”形的原因;此外,高价股买卖价差中的逆向选择成本所占比例高于低价股价差中的逆向选择成本比例。

信息不对称下的投资者类型与交易行为——来自上海股市的经验证据

本文利用上海股市投资者每笔的委托和成交数据,分析信息不对称环境下机构、大户和散户的交易行为特点。从研究结论来看,大户是上海股市中最为知情的投资者,其交易行为不但会影响随后的股价涨跌,也会影响到散户的交易决策;散户则扮演了噪音交易者的角色,其频繁进行的大量交易为大户和机构无偿提供了流动性;机构并不采用趋势交易策略,但在交易决策上具有一定程度的羊群行为。

上海股市价量关系的实证分析

价量关系是技术分析的核心 ,与技术分析的有效性密切相关。对上证综合指数价格与成交量的协整分析 ,表明它们之间存在长期的均衡关系——协整关系 ,即系统存在经济机制制约着价格与成交量之间的变动 ;误差修正模型得出短期偏离向长期均衡的校正速度 ;价格与成交量之间的格兰杰因果关系检验进一步说明价量关系有统计基础 ;动态分析给出了价量之间交互影响的具体特征的描述。

利用非参数方法对上海股市周末效应的研究

本文首先利用基本统计分析和Kolmogorov -Smirnov检验发现沪市指数收益率不服从正态分布 ,随后利用了K -W检验考察周末效应的存在性 ,利用M -W检验考察周末效应的模式 ,最后利用了Levene检验来对收益率序列的方差进行分析 ,得出上海股市存在“二、五”效应的结论。并从结算制度、信息流的影响、信息披露制度等方面分析了成因。

会计盈余披露的信息含量——来自上海股市小样本的经验证据

信息含量表示年度会计盈余与年度股票收益之间的关系。本文基于1999-2000年上海股市的小样本数据,利用均值模型检验会计盈余的信息含量,发现上海股市的信息含量不显著,同时发现具有坏消息的公司可能存在隐瞒并粉饰业绩的行为。

上海股市价量关系的实证分析

我们以上海股市为例 ,对其 10 0个交易日的价格与成交量数据进行了格伦吉-西姆斯因果关系检验与回归分析。我们发现 ,成交量的变化与绝对价格收益之间存在着显著的正相关关系 ,而且还发现 ,尽管A、B股市场存在许多差异 ,但两市场的价量关系并无显著区别。该结论表明 。

中国上市公司配股融资前后经营业绩研究——来自上海股市的经验证据

文章对2001年上海证券交易所实施配股的上市公司在配股前后五年经营业绩的变化进行了实证研究,发现配股公司的经营业绩在配股前一年最高,并显著地高于非配股公司;而在配股当年和随后的三年,经营业绩明显下降,与非配股公司没有差异;还进一步发现配股公司的经营业绩与股权结构基本无关。

资本资产定价模型CAPM对上海股市的实证研究

本文采用实证分析方法和经验验证手段,结合中国证券市场实践,对资本资产定价模型CAPM进行了有效性检验。我们采用回归分析方法,计算出了50支样本股的β系数,进而拟合出了上海股票市场的证券市场线SML。实证分析表明:上海股票市场中股票的β值对收益有一定的解释力,但对市场风险的度量缺乏显著性作用。方差分析结果表明:CAPM一定程度上可衡量上海股票市场风险与收益之间的关系,但有效性不强,非系统性风险对股票收益具有重大影响。

采用MCMC方法的上海股市随机波动模型

采用贝叶斯统计中的马尔科夫链-蒙特卡罗(MCMC)方法对上海股市的随机波动性进行研究,基于Gibbs抽样的MCMC数值计算过程,对上海股市的随机波动率模型(SV)进行参数估计,并在WinBUGS软件中实现.根据信息判别准则(DIC),对比拟合的SV-N,SV-T,SV-MT模型参数,结果表明:SV-T模型最能反映上海股市波动具有尖峰厚尾的特性,可进一步用于预测样本外的波动率结果.

基于GARCH模型族的上海股市波动性研究

文章运用GARCH模型族对我国股票市场上证指数收益率的波动性及其特点进行实证分析。经研究后发现,EGARCH(1,1)模型能很好地拟合上证指数收益率的波动性,并根据实证结果指出了中国股市目前的一些发展现状。

1992—1995:上海股市异常波动的成因与分析

四年来,年轻的上海股市经历了几多波折。政策、扩容、投资大众的心理构成了引起其异常波动的三大因素。

上海股市价格行为的研究

上海的股票市场已成为中国证券市场的重要组成部分。但对于市场的管理、有效性、以及价格行为，不能同一个成熟的市场同日而语。本文对该市场中的价格行为进行分析，目的是了解其价格特点，以利于证券市场的管理和新的金融品种的开发，同时有助于证券理论定价模型的建立和应用。文章的分析包括两大内容：一是对股票的价格作相关分析并验证天收益率的分布；二是研究股票价格的星期之效应，并用事件研究的方法分析送配股和分红信息发布前后和除权前后的股票价格特点。

上海股市的“周内效应”研究——Markov状态转换模型

由于受到牛、熊市等市场状态转换的影响，“周内效应”的模式可能随之发生结构性“跳变”，从而表现出时变特征。本文在国内外首度使用Markov状态转换模型研究“周内效应”，对上证综合指数从1997到2010年的数据进行了周内效应“弱检验”。实证发现，首先，沪市可划分为高、中、低波动率三种状态，分别对应股市的大跌、大涨和平缓期；其次，周内效应模式在三种状态下各不相同，表现出明显的时变性。可见，市场状态的转换，尤其是股市涨、跌状态的更替，是引致“周内效应”随时间发生模式变化的一种重要因素。