机构投资者抱团报价现象研究——以上纬新材底价发行为例

2020年9月,上纬新材在科创板以10亿元的市值准入价成功上市,然而其底价发行引起了市场各方和监管部门的高度关注。本文在使用绝对估值法对上纬新材估值并对其上市报价单进行分析后发现,上纬新材存在被压价问题且机构投资者“抱团压价”是本次低价发行的主要原因。此外,上市过程中存在其他因素间接导致本次底价发行:第一,IPO询价制度中的“高价剔除”政策使得抱团给出的一致报价有减少因报价离群而被剔除的风险的作用;第二,由于数据收集成本较高,部分小型机构投资者往往追随大机构报价;第三,新股市场供需关系发生变化,供应量增加,市场对新股的热情会有所下降。本研究仅供参考。