股票价格聚集现象及其横截面决定因素研究——基于上证180指数成分股的经验分析

利用上证180指数成份股的高频数据,对我国股票的价格聚集现象进行了较深入的研究。研究发现上证180指数成份股的交易价格和报价的尾数显著聚集于数字0、5和8,而聚集的程度可以用交易价格、收益率的波动率、市值、股票的流动性等因素解释。排除这些因素的影响,离最佳报价越远的报价队列,价格聚集程度越高,这意味着离最佳报价越远的报价队列可能包含的信息越少。

上证180指数成分股调整价格效应的实证研究——基于后经济危机时期的市场数据

在对国内外相关文献综述的基础上,对调整指数成分股的价格效应进行分析,对国内的上证180指数调整成分股事件对股票价格的影响进行进一步实证研究。排除了一系列特殊停牌的样本后,选取后经济危机时期的数据(2009年6月—2011年6月)进行实证检验,最后得出初步结论。

上证50指数成分股市盈率的实证分析

由市价比每股净利所得的市盈率在股票估值中不具备实际意义,而由实际市盈率与理论市盈率的比值可以较为准确地判断股票价格未来的大趋势,在符合稳定增长模型的企业中这种关系尤为清晰,甚至可以修改模型后应用于整个市场。

上证50指数成分股羊群效应分析

本文基于CSAD模型,选取2016至2018年的上证50指数及其成分股的周收盘价数据为样本,研究股票收益率的绝对偏差与指数收益率绝对值的关系,对我国上证50指数成分股的羊群效应进行检验。通过使用AR(p)、GARCH类模型的实证检验分析,结果表明:目前上证50指数成分股的羊群效应并不显著。

基于主成分分析搭建投资组合的选股策略——以上证50成分股为例

本论文选取了中国上证50指数的成分股作为样本,在此基础上,选取了17个具有代表性的股票指标,采用主成分分析方法,选取了六支股票在主成分综合得分上表现最好的股票。将上述六只股票组成一个投资组合,并以上证50指数在2021年的累计收益率作为比较基准,进行了实证分析。结果显示:采用主成分分析法建立的股票投资组合,其累计回报率明显高于上证50指数,具有良好的投资效果。

上证180指数成分股聚类研究——基于实时行情

中国股票交易市场从无到有快速发展，针对股票业绩参差不齐，股民需对其加以选择，对板块的合理分类对投资者的投资行为有关键的作用。传统的板块分类方法是根据企业所属行业、地域、题材概念等既有的事实为依据，本文提出一种新的板块分类方法。用实时的股票走势，通过聚类的方法把具有类似走势的股票归类，再从同类的股票中寻找规律，指导投资者的投资行为。

追踪市场指数的投资组合策略——以上证50指数为例

指数追踪是一种用少量的成分股来追踪某一市场指数走势的方法,它是消极投资组合管理策略中的一种。本文通过逐步回归、岭回归、两步回归和分位数回归等构建指数追踪模型,并通过Cp准则、CV准则得到了两个样本股空间,在这两个样本股空间上对模型进行实证分析。本文选取了2021年8月1日到2022年7月1日的上证50指数的日线收盘价数据,划分2/3训练集和1/3测试集,最后通过残差平方和、平均残差平方和、残差标准差等评价指标进行对比分析。本文得到的主要结论如下:1) 在Cp准则下,LASSO保留了49个变量(成分股),且在测试集上的残差平方和、平均残差平方和和残差标准差三种指标都优于逐步回归和岭回归;在LASSO变量选择方法下,进一步运用刘估计进行回归,得到较好的外预测效果。2) 在CV准则下,LASSO只保留了36个变量,外预测效果明显都次于Cp准则;在CV准则下,LASSO测试集上的残差平方和、平均残差平方和和残差标准差三种指标都优于逐步回归和岭回归;两步估计中,岭估计外预测效果也是较好的。3) 在CV准则下,LASSO测试集上的残差平方和、平均残差平方和和残差标准差三种指标都优于逐步回归和岭回归;两步估计中,0.5分位数回归外预测效果也是最好的,0.05分位数回归的效果最差。4) 在不同的选股法下数值的改变对模型的影响不同。

新冠疫情前后上证50指数波动率特征变化研究——基于HAR族模型的实证分析

本文选取2015年至2022年共1849个交易日的上证50指数波动率数据,并以2020年1月1日为新冠疫情分界点,检验疫情前后波动率特征的变化。基于已实现波动率等高频数据,分别运用HAR-RV-J、HAR-RV-CJ、HAR-RV-RS-I等HAR族模型检验了新冠肺炎疫情前后上证50指数波动率的跳跃性、杠杆效应以及投资者情绪对波动率影响的变化。结果显示:新冠疫情发生以后上证50指数波动跳跃性减弱、杠杆效应减弱,投资者情绪对波动率影响存在小幅度提升。

机构投资者抱团对公司股价影响的实证研究——以上证50指数成分股为例

本文从机构投资者持股和公司股价关系的视角出发,分析机构投资者抱团对公司股价的影响。以2010—2019年我国上证50指数成分股公司和机构投资者持股数据为研究样本,运用Stata算法从中提取出持股公司数量及持股比例,加入总资产净利率、资产规模、公司类型等控制变量,以季度为时间区间,结果表明:在上证50指数成分股中,投资者抱团行为与公司股价无显著关系。

上证180指数的GARCH族模型仿真研究--对上证300指数的间接实证建模分析

本文旨在运用GARCH族模型对即将作为股指期货标的物——上证300指数进行间接实证建模研究。本文使用上证180指数研究上证300指数具有可行性。分析结果表明:上海股市股价波动确实存在显著的GARCH效应和冲击持久效应,并存在较弱的杠杆效应;收益率条件方差序列是平稳的,模型具有可预测性,GARCH-M(1,1)模型可以很好地拟合与预测上证180指数。该仿真模型可以较好地实现点对点的长期高精度预测,克服了传统预测模型只能进行短期预测的缺陷。这不仅对于投资者规避风险,开拓利润空间,而且对于我国资本市场的稳健发展,都具有重要的理论与实践指导意义。

风格投资与收益协同性——基于上证180指数调整的实证分析

风格投资与收益协同性是行为金融学的一个崭新课题。通过构建上证180指数成份股和非成份股投资组合,利用多元回归分析对2002至2006年上证180指数成份股调整事件进行的实证分析,我们发现在指数中增加股票后,股票收益的市场风险系数显著增加;反之,从指数中剔除股票后,股票收益的市场风险系数显著下降。这一实证结果表明,我国证券市场上存在收益协同性,而且协同性表现出较强的风格投资特征。因此,风格投资是产生收益协同性的重要原因。

上证180指数“周末效应”的实证分析

周末效应是一种证券市场市场异例现象。以上证180成份指数为对象,采集近3年每交易日行情的收盘数据,利用统计分析和多种检验方法进行收益率周末效应和波动性周末效应的实证分析。最终得出在样本区间内上海股市收益率存在“周二”效应,但不存在波动性周末效应的结论。

指数调样对标的股票流动性及股东财富效应研究:来自上证50指数的证据

本文以我国上证50指数在2005年～2011年调样的样本数据为样本,运用事件分析法分析了指数调样对标的股票流动性及股东财富效应的影响。结果表明:我国上证50指数存在着指数调样效应,但指数调样对股票流动性的影响要显著强于对股东财富效应的影响;并且调进指数上市公司的流动性要强于调出指数的上市公司。同时公司规模、偿债能力、盈利能力以及成长能力等因素对股票流动性及股东财富的短期效应影响并不大,但成长能力强的公司在调样作用下其股票的流动性也得到加强。

成分股价格效应假说验证:以上证50为例

本文对我国上证50指数成分股的价格效应进行了研究,发现调出股票的股指成分股价格效应更加明显,而且我国股票市场存在着比较明显的对调入或调出股指成分股的投机行为。此外,本文还进一步验证了解释股指成分股价格效应的四个理论假说在我国股票市场的适用性,发现不完全替代假说和信息假说能比较好地解释调入股票的情况,而价格压力假说能比较好地解释了调出股票的情况,流动性假说则不适用。

上证50指数收益率特征及其波动性分析

研究国内非综合指数即成份指数(上证50指数)的收益率特征及其波动性,可以估计得出对指数风险收益具有较好预测作用的自回归———GARCH(1,1)-M模型,并实证分析指数收益的风险特性、稳定性、波动性等特征,这对当前探讨上证50指数相关指数衍生品推出及其投资分析均具有重要意义。

上市公司市盈率影响因素的实证研究——基于上证180指数样本股的数据

以上证180指数股为样本,对样本公司市盈率的影响因素进行实证研究,结果表明股息支付率、每股收益增长率、β系数和上市公司市盈率之间存在相关关系。

上证180指数流动性效应的实证研究

本文从实证的角度探讨了上证180指数创立事件对其成份股流动性的影响以及进一步改善的方法。上证180指数的成立事件一方面促进了成份股价差水平和交易信息对称程度的改善,另一方面又促使交易深度水平和交易活跃性的降低。这些流动性效应是由于机构投资者对180成份股偏好所造成的:机构投资者增加了180成份股的需求同时减少了供给,就导致了交易深度和活跃性的降低;机构投资者作为相对知情交易者,它们的偏好增加了市场的需求竞争程度,从而降低了交易者之间的信息不对称程度以及改善了市场价差水平。根据国外的经验,ETF可以有效地增强市场交易深度,因此本文建议创立上证180指数ETF弥补180指数对深度方面的负面影响。

上证50指数波动率影响因素研究

为探究上证50指数历史波动率特征,基于2004-2016年上证50指数的数据,利用自回归条件异方差模型分析其影响因素.研究结果表明:上证50指数历史波动率尚存在二阶ARCH效应,与沪深300指数波动率、上证50指数平均交易量的相对变化存在显著的正相关关系.

基于上证50指数公司资产负债结构的实证分析

合理的资产负债结构,可以有效降低企业面临的经营与财务风险,提高资产运行效率,增加企业收益。通过对比理想的资产负债结构和上证50公司的现实情况,可以发现二者之间的差距及成因,找到优化企业的资产负债结构的途径,以及调整和修正理想的资产负债结构的依据。

基于上证50指数公司资产负债结构的实证分析

合理的资产负债结构,可以有效降低企业面临的经营与财务风险,提高资产运行效率,增加企业收益。比较理想的资产负债结构和上证50公司的现实情况,可以发现二者之间的差距及成因,找到优化企业的资产负债结构的途径,以及调整和修正理想的资产负债结构依据。