信用评级下调与企业金融资产配置:“穷则思变”还是“饮鸩止渴”

当前实体企业债务风险加速暴露,信用评级下调事件日趋频繁。面对信用评级负面调整事件,企业的经营与投资策略作何应对值得关注。本文以2007—2020年我国非金融上市公司的年度数据为研究样本,实证检验了信用评级下调对非金融企业金融资产配置行为的影响及作用机制。研究结果表明,信用评级下调可通过提高企业面临的再融资约束水平和内外部盈利压力,从而促使企业扩大金融资产配置,且当企业的主体信用评级下调时,其金融资产配置水平相对于非下调企业增加了0.549个单位。在经济后果上,信用评级下调,企业扩大金融资产配置会进一步加剧盈利波动、挤出自主创新以及加深投资不足,是不利于企业发展的“饮鸩止渴”行为。管理者代理成本的下降有助于减少评级负面调整事件冲击下企业扩大金融资产配置的短视行为。

欧洲主权信用评级下调对我国金融市场冲击的空间效应和跨市场效应研究——基于空间似不相关模型的实证研究

如何构造空间权重矩阵是当前空间计量经济学的核心问题。本文利用符号化转移熵提出一种新的空间权重矩阵构建方式,并基于此构建空间似不相关模型对欧债危机期间欧洲主权信用评级下调冲击我国金融市场的空间效应和跨市场效应进行了研究。结果表明我国金融市场间确实存在显著的空间效应。而且四个金融市场均受到了欧洲主权信用评级下调的冲击,并发生了跨市场效应。同时相比传统空间权重矩阵,新的矩阵在捕捉空间效应上更具有适用性和有效性。

主权信用评级变动对股票、债券和信贷市场的冲击比较——基于国际面板数据动态模型的实证检验

欧洲主权信用评级下调,对东道国的资本市场产生了严重冲击,影响全球的资本市场。本文运用动态面板模型,结合国际面板数据,实证检验主权信用评级变动对东道国股票、债券和信贷市场的冲击,比较各市场的冲击特征,给出相应的风险防范措施。实证结果表明:主权信用评级对股票市场和债券市场存在显著的非对称效应,股票市场的直接冲击大于债券市场,而债券市场的冲击影响债券的发行规模;主权信用评级对银行信贷具有正向影响。

浅析美国债务危机(英文)

近日,在希腊、西班牙、意大利等一些欧洲国家爆发债务危机之后,美国也被推上了风口浪尖,急需上调债务上限。在8月5日,标准普尔对美国的信用评级从原来的AAA调整到了AA+,这对全球经济造成了一定的影响。一些投资者对美元及美国经济前景担忧,抛售了股票。而美股也遭遇了暴跌,伴随着油价下降,黄金升值等影响。

试析后金融危机时代中国的经济形势及经济政策

2008年国际金融危机后，中国的经济形势及政策经历了三个阶段的发展。首先，危机后中国采取措施应对危机，扩大内需，促进复苏；其次，从2009年下半年开始中国逐渐出现通货膨胀问题，全力控制通胀；再次，2011年8月初，由于美国信用评级下调等事件发生，国际经济形势的突变，中国的经济政策将再发生变化。