中国生物制药:两大券商连续下调评级

据Wind数据显示,截至A股9月4日收市,深股通已用额度6.18亿元,当日剩余额度480.28亿元,占比92.36%。深市港股通已用额11.57亿元,当日剩余额度408.43亿元,占比97.25%。从成交额来看,本周深股通合计成交1147亿元,深市港股通合计成交金额为194亿元。个股方面,深股通前十大活跃股分别为五粮液、美的集团、格力电器、海康威视、平安银行、牧原股份、歌尔股份、立讯精密、万科A、洋河股份。

信用评级下调与企业金融资产配置:“穷则思变”还是“饮鸩止渴”

当前实体企业债务风险加速暴露,信用评级下调事件日趋频繁。面对信用评级负面调整事件,企业的经营与投资策略作何应对值得关注。本文以2007—2020年我国非金融上市公司的年度数据为研究样本,实证检验了信用评级下调对非金融企业金融资产配置行为的影响及作用机制。研究结果表明,信用评级下调可通过提高企业面临的再融资约束水平和内外部盈利压力,从而促使企业扩大金融资产配置,且当企业的主体信用评级下调时,其金融资产配置水平相对于非下调企业增加了0.549个单位。在经济后果上,信用评级下调,企业扩大金融资产配置会进一步加剧盈利波动、挤出自主创新以及加深投资不足,是不利于企业发展的“饮鸩止渴”行为。管理者代理成本的下降有助于减少评级负面调整事件冲击下企业扩大金融资产配置的短视行为。

浅议美债评级下调的原因和影响

此次美国主权信用评级由AAA降至AA,与近几个月的美国债务危机密切相关,但长期以来美国借贷消费的经济增长模式和2008年金融危机后经济复苏乏力才是关键原因。通过分析美债评级下调的主要原因,进而分析评级下调对美国对中国乃至对世界的影响以及我国应该如何应对美债危机带来的这些挑战。

格力电器遭评级下调

格力分红略低市场预期,股权转让事宜完成后,分红比例或有可能恢复至较高水平。2家外资机构下调了格力电器的评级。花旗集团将格力电器评级由买进下调至卖出,将格力目标价由58元下调至47元。花旗集团分析师Mark Li和Eric Lau指出,格力电器2018年派息比率48%低于2017年的60%是最令人失望的一点,且全年业绩表现欠佳。无独有偶,继花旗之后,德意志银行将格力电器评级下调至持有。

债券评级下调与债券价格的关系

本文采用2012年到2013年的数据,利用"事件分析法"根据信用评级调整前后相关债券的超额收益与信用评级的下调情况,实证研究"债券信用评级下调"对债券价格的影响,发现债券价格的变化与"债券信用评级下调"无关,并对产生这一现象的原因进行分析。

重塑债券市场“守夜人”卖空与信用评级质量

基于中国债券市场信用评级虚高的严峻现状,文章应用2010—2019年中国A股融券标的公司为样本,考察了卖空对评级机构信用评级质量的影响。实证结果表明,卖空促进了评级机构对债券发行公司的评级下调,提升了信用评级的准确性与评级调整的及时性,进而改善了评级机构的信用评级质量。且该结果在考虑内生性问题、改变主要变量的度量方法、调整实证模型的回归范式后依然稳健。进一步研究发现,当评级机构利益冲突水平较高,或公司信息透明度较差时,卖空对评级机构下调评级的促进作用更强,证实了卖空通过约束评级机构利益冲突和降低评级机构乐观偏差两条渠道改善了评级质量。此外,当公司评级采购动机较强时,卖空对评级机构下调评级的促进作用更强,说明卖空同样能够约束公司的评级采购行为。文章的研究揭示了股票市场的重要交易机制——融资融券制度对改善债券市场中信用评级机构评级质量的重要影响,丰富了股票和债券市场联动与评级质量影响因素领域的文献,同时对于监管当局妥善监管评级机构、治理评级市场信用膨胀乱象以及促进债券市场长远健康发展都具有一定的指导意义。

卡塔尔被多国“拉黑”,经济影响有多大?

卡塔尔断交风波已发生近两周。目前中东区域内国家正在积极斡旋解决这场风波。沙特、巴林和阿联酋近日分别发表声明,取消部分对卡塔尔的制裁措施,允许部分卡塔尔人继续留在境内。法国、阿曼等国宣布加入调停工作。但与此同时,断交国家对卡塔尔的＂海陆空＂封锁仍在继续。从6月5日开始,被指支持恐怖组织,并扩大了极端主义思想的传播。

中小银行不良率大幅飙升评级被下调

2018年即将走完,回望即将过去的一年,对中小银行,尤其是农商行来说日子有些难过。日前,评级机构中诚信国际发布《下调降铜陵农村商业银行股份有限公司主体和债项信用等级的公告》,将安徽铜陵农商行的主体信用评级由A+调整为A,维持评级展望为稳定。这是今年以来第13家评级被下调或展望为负面的中小银行,其中包括12家农商行、1家城商行。

过半上市券商遭降级 全A时代结束

两融业务、新三板业务违规最严重海通、国信被警告或罚款;长江和东兴从AA降至BB;方正从A降为C全行业超过一半的券商被下调评级,这在过去从未有过。证监会数据显示,在95家参评券商中,58家评级下滑,30家评级持平,仅7家评级上升。一位金融行业分析师向《中国经济周刊》记者透露,评级发布之前曾经预想到部分券商会遭遇评级下降,但是没有想到会有这样大的规模,几乎是对这个行业的一个否定评价。

纳德拉的新蛋糕

微软和Linked In是通过这次收购重回巅峰还是延续＂收购魔咒＂,时间会给出答案。

上证短周期见底 奇虎回归开炒

月初穆迪下调中国评级展望,由稳定下调为负面。穆迪认为,中国外储下降,政府债务上升及推进改革的不确定性,因此下调评级展望。财政部副部长朱光耀指穆迪该等做法缺乏远见。穆迪下调评级展望的三大理由,除了最后一条可以探讨之外,另外两个理由世人皆见——近年中国地方债务置换总额达到几万亿。

“好想你”转型遇冷 只怪产品太单一

停牌近一个多月的好想你枣业股份有限公司（以下简称＂好想你＂）虽然带着看似不错的定增方案归来,但是复牌后连遭4个跌停,机构领衔做空。据悉,该定增方案拟以29.90元/股非公开发行2900万股,募集资金不超过8.7亿元,用于投资其旗下的智慧门店和云商城项目。

碧桂园为何被资本市场抛弃

原本希望通过进行海外投资来分散风险的中国房企们一夜之间遭到了风险的冲击,首当其冲的是第一个在马来西亚投资的中国房企碧桂园。失联航班事件让中国民众对马来西亚政府的能力以及政治环境产生怀疑,继而预期中国赴马投资、旅游等方面均将降至冰点。而对于碧桂园来说,"蝴蝶效应"只是才开始。

金手指

思科业绩可望继续劲增 在思科系统公司公布了良好的季度收益报告之后,市场普遍预期该公司在本财政年度收益将继续大幅增长。所罗门美邦的投资分析师Alex Henderson将思科的2001财政年度收入预期从267亿美元上调至283.6亿美元,这表明Henderson将思科的年增长率预期从44％上调到了50.4％。

欧洲主权信用评级下调对我国金融市场冲击的空间效应和跨市场效应研究——基于空间似不相关模型的实证研究

如何构造空间权重矩阵是当前空间计量经济学的核心问题。本文利用符号化转移熵提出一种新的空间权重矩阵构建方式,并基于此构建空间似不相关模型对欧债危机期间欧洲主权信用评级下调冲击我国金融市场的空间效应和跨市场效应进行了研究。结果表明我国金融市场间确实存在显著的空间效应。而且四个金融市场均受到了欧洲主权信用评级下调的冲击,并发生了跨市场效应。同时相比传统空间权重矩阵,新的矩阵在捕捉空间效应上更具有适用性和有效性。

浅析美国债务危机(英文)

近日,在希腊、西班牙、意大利等一些欧洲国家爆发债务危机之后,美国也被推上了风口浪尖,急需上调债务上限。在8月5日,标准普尔对美国的信用评级从原来的AAA调整到了AA+,这对全球经济造成了一定的影响。一些投资者对美元及美国经济前景担忧,抛售了股票。而美股也遭遇了暴跌,伴随着油价下降,黄金升值等影响。

试析后金融危机时代中国的经济形势及经济政策

2008年国际金融危机后，中国的经济形势及政策经历了三个阶段的发展。首先，危机后中国采取措施应对危机，扩大内需，促进复苏；其次，从2009年下半年开始中国逐渐出现通货膨胀问题，全力控制通胀；再次，2011年8月初，由于美国信用评级下调等事件发生，国际经济形势的突变，中国的经济政策将再发生变化。

主权信用评级变动对股票、债券和信贷市场的冲击比较——基于国际面板数据动态模型的实证检验

欧洲主权信用评级下调,对东道国的资本市场产生了严重冲击,影响全球的资本市场。本文运用动态面板模型,结合国际面板数据,实证检验主权信用评级变动对东道国股票、债券和信贷市场的冲击,比较各市场的冲击特征,给出相应的风险防范措施。实证结果表明:主权信用评级对股票市场和债券市场存在显著的非对称效应,股票市场的直接冲击大于债券市场,而债券市场的冲击影响债券的发行规模;主权信用评级对银行信贷具有正向影响。

喜忧参半的对赌协议

对赌,是"对赌协议"的简称。其英文是"Valuation Adjustment Mechanism,VAM",中文直译为"估值调整协议",其实质是一种期权。对赌协议是投资方与融资方在达成协议时,双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现,投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现,融资方则行使一种权利。所以,对赌协议实际上就是期权的一种形式。

政策性银行运行稳健良好 改革进一步深化

从我国政策性银行的实际情况看,政策性银行近年来经营情况和监管指标持续向好,经营体制和运行机制不断完善,风险管控能力有效增强,各项改革措施深化落实,服务实体经济能力稳步提升,在确保完成各项政策目标的同时,较好地实现了机构的稳健良好运行。