通货膨胀与房地产价格对实体经济的冲击影响-基于不同货币政策规则的DSGE模型分析

运用DSGE模型,引入价格粘性与信贷约束,分析不同货币政策规则、通货膨胀以及房地产价格对实体经济的冲击影响,其结果提示:(1)当紧缩性货币政策冲击发生时,产出、消费需求、投资和企业借贷水平都会出现一定程度的回落,但考虑房地产价格后的货币政策对实体经济的冲击影响相对较弱;(2)货币当局若实施扩展泰勒规则的货币政策(考虑房地产价格因素),通胀冲击对实体经济的影响就会变得较为有利,而且房地产价格的适度回落将有利于实体经济的健康、稳定发展。责是之故,宏观当局应实施遵循扩展泰勒规则的货币政策(考虑房地产价格因素),保持相对温和的通胀水平,防止房地产市场价格的剧烈波动,有效规避潜在金融风险对实体经济的冲击影响;与此同时,宏观当局应充分关注各类实体经济变量受冲击影响的差异性和复杂性,选择最佳时机推出合意的宏观调控措施。

中国物价波动研究与货币政策规则选择——基于开放经济DSGE模型

构建适合中国国情的开放经济DSGE模型,分析利率规则、货币供应规则和货币政策混合规则下各外生冲击对我国物价波动的影响。通过脉冲响应分析发现:本国厂商生产技术进步、国外实际利率上升、外汇市场风险溢价增加引起本国物价下降,本国消费偏好增加、本国政府实际支出增加、国外消费物价上涨、国外总需求增加、本国名义货币供应增长率上升引起本国物价上涨;当出现通胀时,政府应采取提高本国名义利率的方式抑制本国物价;相较于其他规则利率规则各外生冲击对本国物价的影响周期更短。通过方差分解分析发现:供给冲击是影响我国物价波动的最重要因素,其中国外消费物价指数冲击对本国物价的影响幅度长期最大,其次是本国厂商生产技术冲击;本国名义货币供应增长率冲击影响幅度远远大于本国名义利率冲击;货币政策相较于财政政策对稳定物价更有效。最后根据结论提出稳定物价的建议。