对哈特不完全合约理论的几个误解

哈佛大学的奥利弗·哈特教授和本特·霍姆斯特朗教授获得2016年度诺贝尔经济学奖后，国内的很多学者从不同视角对两位教授的获奖工作进行解读。其中一些评论不乏真知灼见，但一些评论则泥沙俱下混淆视听。本文对前一段围绕哈特的不完全合约理论的相关评论中出现的误解进行梳理和总结。希望通过本文的澄清，帮助读者形成对不完全合约理论的理论结论和政策含义的正确认识，合理应用不完全合约理论，以指导我国经济理论研究和社会发展实践。

哈特的不完全合约理论与“现代股份公司之谜”

“股份有限责任公司”被经济学家巴特勒理解为“近代人类历史中一项最重要的发明”，这是因为在过去的250年中人类财富“几乎是垂直上升的增长”（德龙、麦德勋）是与股份有限公司的出现联系在一起的。巴特勒强调，“如果没有它，连蒸汽机、电力·技术发明的重要性也得大打折扣”。而马克思则指出“如果仅仅依靠资本积累去修建铁路，恐怕到今天世界上仍然没有；但依靠资本积聚，很快便实现了”。

不完全合约理论视角下企业并购估值调整机制研究

对赌协议作为常用的估值调整机制,在投融资活动、公司并购活动等都有运用,在公司并购中,并购方更重视的是并购后带来1+1>2的溢出效应。然而实际案例中很多对赌协议的业绩承诺方常常会输掉对赌,以往此类研究一般仅从条款或被并购方的角度发掘对赌失败的原因,采用理论做系统分析影响对赌成败关键因素却较少。本文采用不完全合约理论框架选取具有代表性的公司并购案例中的对赌协议进行研究,分析导致对赌协议不完全的重要因素以及削弱协议不完全性可采取的对策,并总结相关经验和启示,以期对未来并购附加对赌协议提供借鉴和参考,使对赌协议真正发挥估值调整作用。

从兄弟折箭的故事谈起——评2016年诺贝尔经济学奖获得者哈特的不完全合约理论

我们在文章的开头先讲一个在民间广为流传的兄弟折箭的故事。这个故事有不同的版本，其中一个版本是这样讲的：有一个老人有五个儿子，这五个儿子经常为一些小事发生争执，闹得不可开交。老人看在眼里，急在心里。有一天，老人把五个儿子叫到身边，取出五支箭，发给他们每人一支，叫他们把箭折断，结果他们不费吹灰之力就把各自的箭折断了。

风险投资合约及治理机制实证研究综述

风险投资合约及治理机制是现代金融合约理论重要和新兴的研究领域.面对创业项目的高风险性,风险投资家通过复杂的合约订立和阶段性的资金投入,融合与创业者的代理冲突.重点评述了国内外风险投资合约及其治理机制的相关实证研究成果,指出了未来的理论和实证研究方向.

企业理论的发展现状与面临的挑战

企业是市场行为的载体,而企业理论是微观经济学的一个重要分支。本文将回顾企业理论发展的状况,并提出对相关问题的思考,希望能够对国内相关研究提供有益的帮助。

农业订单的不完全性及败德行为分析

文章针对农业订单履约率低这一实际问题,应用不完全合约理论,根据农业生产及经营的特点,对农业订单这一合约形式的不完全性进行了分析。进而探讨了由于信息不完全和不对称而导致的签约主体在各种情形下的败德行为。最后提出了一些从根本上提高农业订单履约率的有益建议。

现代企业理论前沿观点评述

现代企业理论是过去二三十年间主流经济学中发展最为迅速、最富有成果的领域之一，它与博弈论、信息经济学、激励机制设计理论及新制度经济学相互交叉，大大地丰富了微观经济学的内容，改进了人们对市场制度及企业组织运行的认识。目前西方学者关于现代企业理论的新观点有很多，也形成了一些流派，本文拟对其中的几个主要流派的前沿观点进行介绍和评述。