不完全汇率传递的区域差异性——基于省际面板数据的实证研究

利用2006-2017年我国30个省级面板数据(不包含西藏自治区、港澳台地区),建立滞后1期的随机效应面板模型,研究不完全汇率传递的区域差异性,即人民币名义有效汇率变动对通货膨胀影响的区域差异性。实证结果表明:汇率变动与通货膨胀水平存在显著的负相关性,即本币贬值导致通货膨胀;东部地区的汇率传递效应明显弱于中部、西部地区,这使得货币政策在东部地区更为有效。我国应实施更多稳定高效的货币政策,以稳定通货膨胀;应着重稳定国内物价水平,为更灵活的汇率制度提供施展空间;中、西部地区可借鉴东部地区的模式,促进经济发展。

破解人民币升值背景下中国贸易顺差大幅上升之谜——一个基于不完全汇率传递视角的解释

2005年7月人民币汇率形成机制改革以来,在人民币快速升值的同时,中国对外贸易顺差反而不断扩大,从而出现了"人民币升值背景下贸易顺差大幅上升之谜"。本文从不完全汇率传递的视角对这一现象给出了合理的解释。

不完全汇率传递与出口企业定价能力研究——基于企业生产组织行为视角

在理论上分析了不完全汇率传递与出口企业定价能力互动机制、汇率波动下出口企业生产组织行为方式变革机理以及汇率传递程度与企业出口定价能力的关系。实证检验了企业在追求利润最大化过程中,面对汇率波动不同企业生产组织行为的出口定价能力。本文结果表明:采取中间投入品国外外包的企业,其出口定价能力低于采取总部服务外包的企业,其他行为阶段的企业则一般不涉及出口。据此,提出应采取多种措施增强企业研发创新与自主品牌设计能力,大力发展来料加工贸易,采取有效措施实施"走出去"战略。

不完全汇率传递的影响因素:研究与评述

汇率传递是国际经济学领域的一个热点问题。国外的研究主要从两个视角来分析汇率不完全传递的影响因素:一方面是从不完全竞争的微观视角进行探讨,主要有市场势力、当地货币定价和分销成本;另一方面是从新开放经济宏观经济学的宏观层面进行了相关分析,主要有汇率的波动性、一国经济的开放程度和通货膨胀环境。而国内的研究更多侧重于考察人民币汇率对国内各种物价传递效应的大小,对影响人民币汇率不完全传递的因素进行深入探讨的文献并不多。对此,需要针对我国的实际情况对现有的理论模型进行适当的修正,并结合我国进出口贸易特点等因素进行更为深入的分析和研究。

不完全汇率传递文献综述

汇率传递效应是国际经济学中的一个重要研究领域,汇率传递效应不仅影响一国的贸易收支状况,而且还会影响国内货币政策实施的有效性。本文通过对不同时期汇率传递理论的梳理和总结,发现汇率传递效应随国家的不同、产业的不同、时期的不同而有所差异,但不完全汇率传递是一个普遍现象。本文从不完全竞争市场、依市定价、制度因素和宏观因素四个方面来探讨不完全汇率传递存在的原因。不论是静态还是动态模型,得到的共同结论是不完全竞争可能长期会导致汇率不完全传递。依市定价模型进一步证实了不完全竞争模型得到的结论,即由于汇率传递性在长期是不完全的,依市定价就会产生。另外,进口国政府设置的贸易壁垒和跨国公司的内部贸易也会引起汇率的不完全传递。最后,宏观因素如计价货币的选择、一国的货币政策以及开放程度也会导致不完全汇率传递。

浅议不完全汇率传递理论

本文介绍了“不完全汇率传递理论”建立的背景、内容，并对汇率不完全传递的原因进行了分析，阐述了汇率的不完全传递问题在研究汇率变动对我国对外贸易的影响时潜在的政策意义，有助于全面考虑汇率变动对我国对外贸易的影响，从而制定出合理的汇率政策。

基于不完全汇率传递的人民币升值策略选择

从中长期来看,受国际国内因素的影响,人民币面临不小的升值压力,人民币升值趋势不会改变。但是,为了避免日元升值后日本经济"失落的十年"的沉痛教训,人民币升值策略选择是一个重要问题。本文从不完全汇率传递的视角出发,指出人民币升值应当遵循小幅、渐进的原则,尽量避免短期内大幅升值;人民币升值应当在稳定通货膨胀或保持低通胀的经济环境下进行;短期内,人民币汇率应该以保持稳定为宜。

不完全汇率传递与最优货币政策

本文拓展了开放经济中的货币政策模型,重点分析了不完全汇率传递情况下的最优货币政策问题。研究表明,最优货币政策不仅取决于汇率传递的程度,而且还受到经济开放度、货币需求弹性等因素的影响。随着汇率传递程度的增加,最优货币政策对国内生产冲击的反应逐渐增强,汇率的波动幅度也逐渐加大。不完全汇率传递决定了两国相对价格对一价法则的偏离程度,因此福利损失随着汇率传递程度的增加而减少。通过对比分析纳什均衡和合作均衡的情况,我们发现与PCP、LCP的不同之处是,合作均衡能在汇率不完全传递时改善两国的福利水平。

不完全汇率传递研究综述

不完全汇率传递是国际经济领域的焦点问题。本文从理论基础、实证研究和政策含义三个层面,分析了不完全汇率传递问题的发展脉络和趋向。从理论基础看,新开放宏观经济学具有坚实的微观基础,对于不完全汇率传递具有更强的解释力。实证研究表明不完全汇率传递是一种普遍现象,且汇率传递效应呈下降趋势。汇率传递的不完全性和下降趋势对于一国货币政策执行和汇率制度选择等具有重要含义。随着人民币汇率变动对国内经济影响的逐步深入,该问题对于我国最优货币政策制定、人民币汇率制度改革等也具有重要意义。

对汇率不完全传递的理论综述

传统的宏观经济学认为两国之间购买力平价理论成立,但事实证明名义汇率的贬值在许多工业化国家对进口价格和消费者价格的影响不大,而且近二十年来汇率传递程度仍在下降。本文简单归纳了汇率不完全传递的原因和影响因素。理解汇率传递的影响因素和发展趋势对指导针对汇率波动的货币政策调整具有重要的政策含义。

汇率不完全传递、货币政策规则与中国经济波动--基于贝叶斯方法的实证研究

笔者在小国开放经济的动态随机一般均衡模型中,使用贝叶斯方法估计了中国的货币政策规则。通过引入人民币汇率的不完全传递效应和贸易顺差,笔者得出以下主要结论:第一,名义利率平滑特征并不明显,央行的货币政策除了考虑CPI通胀和产出缺口以外,还会针对汇率波动进行调整;第二,国内冲击是引起我国产出和通胀率波动的主要因素,技术冲击能够解释我国产出波动的67%,货币政策冲击能够解释PPI通胀波动的55%,CPI通胀波动的60%,而世界产出冲击能够很好地解释其他经济变量的波动;第三,汇率不完全传递效应虽然降低了我国CPI通胀和贸易顺差的波动,却显著地增加了外生冲击对一价定律缺口和实际汇率的影响。

因市定价与交错定价——汇率不完全传递微观理论综述

汇率对价格不完全传递的原因主要来自微观经济。现有文献主要从因市定价和交错定价两个角度来探讨汇率不完全传递的微观原因。一方面的观点认为汇率不完全传递是由于企业实施了因市定价,这与企业的市场力有关;另一方面的观点则基于垄断竞争市场结构,认为汇率变动时,由于企业是交错定价的,价格呈粘性调整,同时通过降低通货膨胀预期,能进一步削弱汇率对物价的传递程度。因而货币政策应致力于建设低通货膨胀环境。

人民币升值能缓解美国对华贸易逆差吗——基于汇率不完全传递视角

本文首先从理论上分析汇率变动与贸易收支的关系,进而提出人民币升值与中国对美贸易顺差不断扩大之间的逻辑悖论关系,然后在汇率不完全传递理论基础上,从市场势力和跨国公司行为、通胀环境、央行货币政策等方面深入剖析人民币汇率不完全传递的原因,最后得出结论:要缓解中美贸易失衡,美国应改善内部经济结构、扩大内需,中国也应转变经济发展方式、加快产业结构转型与升级。

汇率不完全传递及与货币政策的交互影响

在宏观经济学模型中,一般以一价定律为基础,且贸易品价格被设为按生产者货币定价,即汇率对进口商品的价格是完全传递的。然而已有的研究表明,不同国家之间的同种商品的价格并不满足一价定律。汇率的不完全传递所导致的支出转换效应、短期价格粘性、货币冲击会对一国的消费和产出产生影响,从而影响到该国的最优货币政策选择。而货币政策反过来也会对汇率传递程度产生影响。

我国纺织品进出口贸易的汇率不完全传递效应研究

本文首先以贸易份额为权重,测算出我国纺织业进出口名义有效汇率指数,在此基础上分别利用行业和企业层面的数据进行实证检验。研究发现,中国纺织业进口和出口贸易中存在汇率不完全传递效应,并体现出明显的非对称性。原因在于中国出口纺织品差异化程度不高,需求价格弹性大,出口企业通过主动吸收大部分汇率波动,以维持低价竞争优势。纺织业进口主要以原料为主,由于国家对主要纺织原料进口实行配额或进口许可管理,纺织企业无法充分运用国外低成本资源,很难通过灵活调整进出口数量来降低汇率风险。

汇率不完全传递的微观影响因素:文献综述

关于汇率传递的研究从1940年左右开始。从微观的角度看,汇率传递的研究本质上就是讨论面对汇率变动时企业是怎样处理价格问题的,这将影响国内物价水平的变动程度。汇率变动对物价水平的传递程度,最终将关系国际收支调节的有效程度,同时也密切影响该国拟定的货币政策。总而言之,研究微观层面的汇率传递对目前企业乃至国家都有重大价值和意义。

人民币汇率不完全传递现象及其借鉴--基于因果关系检验的实证研究

本文利用Eviews6.0进行Granger因果关系检验，并对人民币汇率传递的不完全性及其影响进行了分析。检验结果表明：样本期间的人民币汇率传递具有不完全性，这种不完全性对国内货币政策实施和经济发展具有重大影响。

汇率不完全传递背景下美国货币政策冲击对中国产出影响研究

本文通过脉冲响应函数计算人民币汇率变化对进口商品价格变化的传递率和人民币汇率变化对出口商品价格变化的传递率。结果表明,人民币汇率变化对进口商品价格变化的不完全传递程度要高于人民汇率变化对出口商品价格变化的不完全传递程度。本文随后构建包含汇率变化对进口商品价格不完全传递特征的动态随机均衡模型,分析了在不同汇率传递率下,美国货币政策冲击对中国产出的影响。研究表明,人民币汇率不完全传递程度越高,美国货币政策冲击对中国通货膨胀率波动、利率波动和产出波动的影响越小。鉴于此,中国需要进一步深化汇率市场改革,逐步扩大人民币汇率的波动区间;加快人民币国际化进程,提高人民币在国际市场上的地位;同时,不断提高国内企业产品在世界市场上的核心竞争力。

汇率不完全传递的原因分析——新开放宏观经济学的解释

新开放宏观经济学深厚的微观基础使得它对汇率不完全传递的原因更富有解释力。影响汇率传递程度的原因,从企业定价的微观层面来看,主要有因市定价、产品的价格需求弹性、国内产品对进口品的替代程度等因素;从宏观视角来看,可能的原因有经济开放度、汇率波动性和通货膨胀环境等。国内生产成本和配送成本、资本市场的不完全和国内偏好都可以解释汇率传递沿着定价链条的下降。近二十年来的汇率传递下降也可以从通货膨胀环境、汇率波动性及各国进口产品构成结构的变化来解释。

生产分割条件下人民币汇率出口传递效应研究

本文利用国内附加值指标(DVS)衡量国际生产分割中"国内成分"相对"国外成分"的比重,并将DVS指标引入到传统的汇率传递模型中考察了我国21类61章CH商品在1998～2007年间季度出口数据的汇率弹性系数。得出结论是:生产分割条件下的商品国内附加值比重是影响汇率出口传递效应的重要变量,国内附加值比重越大,汇率出口传递效应越明显,国内附加值比重越小,汇率出口传递效应越不完全。在我国大部分出口商品国内附加值比重偏低的情况下,汇率波动将通过进口中间产品的成本变化显著削弱我国出口产品价格及数量波动,最终造成汇率的不完全传递。由于各类商品DVS值的不同,这种不完全汇率传递效应在具有Low-DVS特征的高科技产品中表现最为明显,其次是劳动力密集型产品,最后是资源密集型产品。