专业化投资策略对风险投资绩效的影响及机理

以2012年12月31日之前具有风险投资背景的433家A股上市公司为研究对象,实证检验了风险投资机构的专业化投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,VC机构的行业或地域专业化投资策略对投资绩效具有显著的提升作用,而阶段专业化投资集中度对投资绩效无显著影响。关于专业化投资策略对投资绩效的作用机理,一方面,专业化投资策略对投资绩效的正面影响不仅仅是由与专业化投资策略相关联的风险因素所引起的,VC机构因采取专业化投资策略而积累的专业化投资经验和技能也是提升投资绩效的重要原因;另一方面,VC机构专业化投资策略的事前选择功能和事后价值增加功能在提高投资绩效方面具有相互补充的作用。

风险投资策略研究的理论综述

目前学术界对于风险投资策略的研究主要集中在三个方面:专业化与多元化投资策略、联合投资策略和分阶段投资策略。文章对这三方面研究成果进行了系统地梳理和综述,并提出了当前研究的不足和未来的研究思路。