数字普惠金融对专用资产投资的影响研究

数字普惠金融是传统金融服务与数字信息技术融合升级的体现,其有拓展金融服务、降低金融服务成本等优势。本文利用中国数字普惠金融发展指数和上市公司数据进行匹配,基于OLS模型检验数字普惠金融对企业专用资产投资的影响。研究发现:数字普惠金融能够显著提高企业的专用资产投资。机制分析表明,数字普惠金融可以通过缓解企业融资约束,进而正向影响企业的专用性资产投资水平。此外,基于产品市场竞争程度差异检验发现,当产品市场竞争更激烈时,数字普惠金融对专用资产投资的提升作用更大。

政府补助、产业竞争与专用资产投资

文章选取2007—2020年我国上市A股公司为研究对象,以固定资产净值、在建工程、无形资产与长期待摊费用之和来衡量企业的专用资产投资,考察政府补助对企业专用资产投资的影响,并进一步分析产业竞争等因素带来的影响。研究发现,政府补助显著提高了企业的专用资产投资。政府补助能够为企业带来外部性政策资源,对其中的影响机制检验发现,政府补助降低了企业的融资约束,进而提高了专用资产投资。同时考察外部产业竞争程度差异发现,在产业竞争更激烈时,政府补助对企业专用资产投资的提升更显著。基于内部公司治理检验发现,在管理者代理成本更低时,政府补助对企业专用资产投资的提升更显著。

专用资产投资与角色外利他行为:人情的作用

本文以交易成本理论和中国本土社会心理学理论为基础,以营销渠道中经销商角色外利他行为为研究对象,检验了人情对经销商角色外利他行为的直接影响,及其对经销商专用资产投资与经销商角色外利他行为关系的调节作用.通过调查获得了158份来自经销商的有效问卷,应用SPSS21.0和SmartPLS3.0软件对数据进行分析并对假设进行了检验.研究结果表明,经销商专用资产投资和人情均对经销商角色外利他行为有显著正向影响;人情负向调节经销商专用资产投资与经销商角色外利他行为的关系.

专用资产投资、依赖不对称性对分销商战略信息分享的影响

基于交易成本理论和权力依赖理论,构建专用资产投资、依赖不对称性和分销商战略信息分享之间的关系模型,以探析我国营销渠道中分销商战略信息分享的影响因素。结果显示,制造商专用资产投资和分销商专用资产投资均对分销商战略信息分享有正向影响;依赖不对称性对分销商战略信息分享有显著影响并且对专用资产投资有明显的调节作用。

专用资产投资、声誉机制与农户土地流转履约博弈分析

本文利用博弈方法,对农户土地流转履约条件进行了分析,发现双方约定的惩罚额度、专用资产投资、声誉机制对农户履约选择有重要影响作用。当考虑专用资产投资因素及声誉因素时,农户土地流转履约条件的范围有所扩大,农户更倾向于履约。

企业进行关系专用资产投资研究综述——基于市场权力视角

以企业市场权力为区分点,根据资源依赖理论,高市场权力企业进行关系专用投资可以保证自己持续的竞争力和议价能力;根据扩展后的交易成本理论,低市场权力企业从整个交易环境中进行专用资产投资可以产生正的溢出效应;而社会交换理论,对称市场权力企业进行专用资产投资是表示信任与承诺的积极方式。

产业政策与企业资产专用性投资

文章以2007—2020年中国上市A股公司为研究对象,分析产业政策与企业资产专用性投资的关系。研究发现,产业政策支持的企业,企业的资产专用性投资越高。异质性检验发现,在代理成本低、行业竞争程度高的企业中,产业政策对企业资产专用性投资的影响越显著。进一步地,研究产业政策影响企业资产专用性投资的机制,通过分析以及检验发现产业政策通过缓解融资约束进而影响企业的资产专用性投资。

生猪价格波动风险抑制了专用性资产投资吗?——来自生猪养殖类上市公司的经验证据

为研究生猪价格波动风险是否会影响养殖主体的专用性资产投资,本文基于2007—2021年沪深两市的生猪养殖类企业进行了实证分析。研究发现,第一,生猪价格波动风险会显著抑制养殖企业的专用性资产投资;第二,机制检验表明,生猪价格波动风险通过降低企业的养殖规模、提升现金持有水平、降低经营收益,进而抑制专用性资产投资;第三,异质性检验表明,价格波动风险越高、企业养殖规模越大时,价格风险对专用性资产投资的抑制作用越明显。由此证实了价格波动风险会加大规模化生猪养殖企业生产及收益的不稳定性,进而抑制专用性资产投资,影响生猪养殖产业转型升级。

专用性资产投资对供应链融资依赖的影响研究

供应链融资体现为商业信用的二次分配,其在一定程度上能够提高融资替代性作用,但商业信用二次分配延长了资金链条也导致更高的系统性金融风险。文章通过实证来检验专用性资产投资对供应链融资依赖的影响,选取2007—2020年沪深A股上市公司为样本,实证检验发现专用性资产投资可以降低对供应链融资的依赖,对其中的影响机理检验发现,专用性资产投资有助于提高银行信贷融资,进而降低了对供应链融资的依赖。进一步基于企业内部融资约束和外部经济政策不确定性检验发现,在融资约束程度高、经济政策不确定性更高时,会削弱专用性资产投资与供应链融资依赖的负向关系,这说明供应链融资作为一种非正式融资方式,在企业有较高的资金需求时能起到补充作用。

专用资产投资与供应链协作信任、合作意图之间的动态差异性关系研究

以信任动态理论为理论基础,从供应链协作关系层面出发,研究提出了描述动态供应链协作信任的阶段理论模型,研究了不同阶段专用资产投资与供应链协作信任、合作意图之间动态差异性的作用关系。通过43个不同行业与规模的供应链企业的问卷调查,收集了318份有效样本数据,使用因子分析和结构方程建模方法,通过实证分析,揭示了不同阶段专用资产投资对供应链协作信任、合作意图的差异性影响。

隐含合约和专用资产投资:日本分包制研究

日本制造业中,制造商往往和其零部件供应商形成长期连续交易关系,彼此之间紧密协作,形成系列化的企业集团。在这种企业集团内部,零部件供应商有更大的激励进行专用资产的投资,进而降低生产成本,提高产品质量。甚至在适当的条件下,供应商直接参与零部件产品的设计。这种日本式的分包制采用一种隐含的承包合约形成长期连续交易关系,使企业之间能更好的合作,极大的提高了日本企业集团的竞争力。本文建立一个简单的模型,引入一种简单隐含合约的形式,即发包商给予承包商部分议价权利,在此基础上分析承包商专用资产投资行为,并对上述现象进行解释。

分销商弥补性投资对专用性资产防御的实证研究

在渠道关系中,分销商有时需要对特定供应商的关系做出专用性资产投资,但却难以对其实施有效的防御。本文提出了分销商通过弥补性投资开发供应商长期导向,改变分销商在供应商关系中的地位,从而实现对其专用性资产投资的防御。实证结果表明虽然分销商专用性资产投资与供应商长期导向负相关,但分销商通过弥补性投资,开发了供应商对关系的长期导向,同时调节了上述的负向关系。

不确定条件下专用实物资产投资估价实证研究——以煤制油项目为例

以煤制油项目为例,探索实物期权在不确定条件下专用实物资产投资估价中的具体运用,以提高项目估价的有效性,加快理论向应用转换的进程,并为中国煤制油发展提出合理的政策建议。DCF分析结果显示,财务内部收益率低于行业基准收益率,该项目不可行。但是,DCF法忽略了专用实物资产投资的不可逆性、可等待性和期权性以及未来收益的不确定性,从而导致在不确定条件下对专用实物资产投资估价失真。因此,利用修正后的二项式模型对项目进行了重新估价,研究表明煤制油项目具有较大的等待价值,特别是战争等突变因素发生时,其价值将是巨大的。

专用性资产投资、企业竞争优势与风险治理——兼论国有企业分类改革

在新古典经济学理论体系中,产品市场和生产要素市场都处于完全竞争条件下,由于没有考虑专用性资产投资,所以企业没有竞争优势,只要依靠价格信号就可以实现资源优化配置。然而,专用性资产投资不仅导致生产要素无法充分流动,而且还造成企业的成本不对称和形成企业持续的竞争优势,为企业获取超额利润或者效率租金提供一种理论框架。因此,本文基于专用性资产投资,借助不完全产品市场结构研究企业竞争优势,这并不意味着低效率。在此基础上,根据垄断租金和效率租金的来源,较为全面地认识国有企业效率及其分类改革问题,同时也为企业风险治理提供了指导原则。在市场配置资源起决定性作用的前提下,加强专用性资产投资管理和风险治理,对于经济新常态下全面深化国有企业改革具有重要意义。

物流外包中专用性资产投资不足的治理模式研究

利用交易费用理论和产权理论分析了如何通过"治理结构"选择和"所有权配置"安排来优化物流外包合作关系,激励专用性资产投资。此外,利用调整的GHM模型证明了对合作所依赖物质资产拥有所有权的一方具有较强的专用性投资激励,由于双方专用性投资对各自成本收益的影响均表现为边际递减,所以对资产的"共同所有权"为合理的所有权配置形式。研究结果证明在物流外包中引入融资租赁,既可以形成稳定的"治理结构",又可以通过物流外包合同与融资租赁合同相关联,改善所有权配置,从而降低"套牢"风险,激励专用性投资。

专用性资产联合投资项目中企业单方主动违约风险研究

针对两家企业进行专用性资产联合投资项目中所出现的单方主动违约风险,文中依托资产专用性理论、不完全合同理论,建立了一个微分对策分析模型,对联合投资双方的赔付系数、违约惩罚倍数、撤资时的资产折现系数之间的相互关系进行研究,为企业在项目投资管理时如何避免单方主动违约提供了指导。

横向并购对公司资产专用性投资的影响

横向并购已经成为企业并购的主流形式。公司规模是影响企业进行专用性资产投资的重要因素,规模大的企业往往更愿意进行专用性资产投资。也就是说,公司规模较小时,对资产的使用频率不高,投资专用性资产是不合算的;公司规模逐渐扩大,就值得进行专用性资产的投资。企业通过横向并购可以扩大规模,进而增加对专用性资产的投资。

多元化、关系专用性投资与企业生产效率——基于主要供应商和客户视角的经验证据

从企业与主要客户/供应商之间形成的关系专用性投资视角出发,从经济动因的角度更深刻地研究关系专用性投资如何作用企业的长期绩效(生产效率)。研究发现,企业与主要客户/供应商之间的关系专用性投资有助于提升企业的生产效率。但是在综合考虑企业的多元化经营后,这种影响会因关系专用性投资方向不同而产生变化,即多元化程度的增加会增强企业与客户之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度,而多元化程度的增加会降低企业与供应商之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度。

企业战略联盟的利益分配和冲突与专用性资产的关系初探

文章首先从联盟动因出发,在研究不同类型的企业联盟中企业如何分配联盟收益的基础上,引用一个博弈模型讨论利益分配同专用性资产投资的关系,探讨了联盟中专用性资产投资在利益分配中所扮演的角色和如何引发了联盟内部冲突。