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题名社会责任投资基金业绩与投资者选择
被引量:12
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作者
王怀明
王鹏
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机构
南京农业大学金融学院
江苏农村金融发展研究中心
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出处
《财经问题研究》
CSSCI
北大核心
2016年第2期46-53,共8页
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基金
国家自然科学基金项目"食品企业社会责任促进机制研究:基于消费者响应视角"(71173108)
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文摘
近年来我国社会责任投资基金的发展面临困境,针对这一问题本文从投资者选择行为角度进行剖析,基于非平衡面板数据的静态和动态回归模型对社会责任投资基金业绩—资金流量关系以及与传统基金差异进行经验分析。结果发现:(1)社会责任投资基金与传统基金投资者在选择行为上存在显著差异,社会责任基金投资者对短期业绩敏感性相对较弱,对长期业绩敏感性相对较强;(2)社会责任基金长期业绩带来的超额资金流量来源于对绩优基金和绩劣基金的反应;(3)传统基金投资者倾向于频繁换手基金,而社会责任基金投资者倾向于长期持有相同的基金。基于此,本文提出了促进社会责任投资基金发展的政策建议。
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关键词
社会责任投资基金
传统基金
投资者选择
业绩—资金流量关系
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分类号
F832.39
[经济管理—金融学]
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题名基金规模、投资者关注与基金业绩持续性
被引量:3
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作者
张永冀
李天雄
苏治
黄琼
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机构
北京理工大学管理与经济学院
中信证券研究部
中央财经大学金融学院
招商基金管理有限公司
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出处
《中国管理科学》
CSCD
北大核心
2023年第12期57-68,共12页
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基金
国家社会科学基金资助一般项目(23BJL131)。
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文摘
绩优基金是基金市场上的“明星”,吸引基民关注,但其优秀的业绩往往很难持续。“明星”基金业绩反转成为“流星”是行业常态,其背后的原因之一是基民的“追涨杀跌”行为。本文基于2005至2020年中国权益类公募基金数据,利用中介效应模型首次研究了“业绩—资金流量关系”对基金业绩持续性的影响。实证结果发现:(1)PFR会造成规模不经济。基金过去一年业绩越高,当季资金净流入越多,进而使得未来半年业绩下降。资金净流入是中介变量,发挥部分中介效应。(2)持股集中度降低可以解释规模不经济内在机制。资金净流入增加导致基金持股集中度降低,进而使得业绩下降,且这一机制对中小盘基金影响更迅速。(3)投资者时间序列维度有限关注影响PFR。牛市期间,乐观的市场环境弱化投资者对基金业绩的关注,因此PFR对基金业绩持续性没有影响。(4)投资者横截面维度有限关注影响PFR,表现为投资者仅根据简单业绩评价标准申购基金。历史单因子α高但不具有多因子α的基金会获得超额资金流入,使得基金经理“管理规模—管理能力”不匹配。进一步将样本划分为“伪明星基金”组和“真明星基金”组,发现规模不经济只存在于“伪明星基金”组。
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关键词
业绩—资金流量关系
规模不经济
投资者有限关注“
管理规模—管理能力”不匹配
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Keywords
performance flow relationship
diseconomies of scale
investor limited attention
“scale-skill”mismatch
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分类号
F832.5
[经济管理—金融学]
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题名股市周期与基金投资者的选择
被引量:48
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作者
肖峻
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机构
江西财经大学金融发展与风险防范研究中心
金融管理国际研究院
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出处
《经济学(季刊)》
CSSCI
北大核心
2013年第3期1299-1320,共22页
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基金
国家自然科学基金项目(71001045、71063004)
江西财经大学“资本市场与行为公司金融国际学术创新团队”项目资助
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文摘
现有国内及海外文献普遍忽视了股市周期波动对基金投资者行为可能产生的显著影响。本文弥补了这一不足,引入交叉变量来区分"牛""熊"市投资者对待基金业绩的敏感性,我们发现:在不同的股市周期下,基金投资者的投资选择存在显著的不对称性,主要表现为"牛市"期间热衷于"追逐业绩",而在"熊市"期间倾向于忽视业绩。本文分析了这一不对称性对基金市场业绩激励机制产生的重要影响,并提供了一个行为金融学的解释。
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关键词
股市周期
“业绩—资金流量关系”
市场失灵
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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