CEO金融行业工作经历与战略变革——环境不确定性与业绩偏差的联合情境分析

战略变革是企业动态响应内外环境变化、维持自身持续竞争优势的有效途径,对于企业的长远发展具有重要意义。使用烙印理论与前景理论,基于2008—2019年中国沪深A股上市企业的相关数据,对CEO金融行业工作经历与战略变革之间的关系展开探讨。研究发现,CEO金融行业工作经历促进了战略变革。进一步研究发现环境不确定性增强了CEO金融行业工作经历对战略变革的促进作用。此外,历史业绩偏差与行业业绩偏差越大,环境不确定性之于CEO金融行业工作经历对战略变革的促进作用的增强效果越明显。以上结论在一系列稳健性检验的基础上依旧成立。研究丰富了CEO过往经历经济后果与企业战略变革影响因素的相关文献,为更好地理解具有金融行业工作经历的CEO如何影响战略决策提供了实证依据。

上市公司业绩预告偏差对股价崩盘风险的影响——基于内部控制的视角

利用我国A股2012-2018年上市公司数据,探讨上市公司业绩预告偏差与偏离方向如何影响股价崩盘风险,以及内部控制质量对两者的调节作用。研究发现:公司业绩预告偏差与股价崩盘风险显著正相关;与悲观偏差相比,业绩预告乐观偏差才会加剧股价崩盘风险,高质量的内部控制能够缓解业绩预告乐观偏差加剧的股价崩盘风险。进一步研究发现,当上市公司业绩预告需要强制披露、披露越及时及披露坏消息时,内部控制质量的调节作用更加显著。由此证明,高质量内部控制在缓解因业绩预告乐观偏差加剧的股价崩盘风险中发挥重要作用。

上市公司审计质量与股价崩盘风险研究--基于业绩预告偏差视角

以2012-2019年沪深A股上市公司为研究对象,从业绩预告角度探讨审计质量对上市公司股价崩盘风险的影响。研究发现:(1)高审计质量可以通过抑制管理层乐观业绩预告的发布,从而降低股价崩盘风险;(2)相比于强制性业绩预告,高审计质量在自愿性业绩预告中的“纠偏”效果更好,发挥的作用更强。进一步研究发现,高审计质量的上述两个“纠偏”效应均在非国有企业样本中作用显著,而在国有企业样本中则不显著。这一研究结果为认识外部审计监督的增量效应提供了新的视角,同时对维护金融市场具有重要意义。

交易所问询函对业绩预告质量的影响

本文以2015—2018年我国沪深A股上市公司的交易所问询函数据为研究对象,实证检验了交易所问询函对业绩预告质量的影响。研究发现:交易所年报问询函会降低收函企业的业绩预告偏差;相比于国有收函公司,非国有收函公司降低其业绩预告偏差更为显著;不同披露类型的业绩预告带来的治理效应存在差异,发布强制性业绩预告的收函公司降低业绩预告偏差更为显著。因此,中国资本市场应该更加重视监管制度中的交易所环节,适时提高监管措施中的业绩预告制度质量,以促进资本市场的高质量发展。