零负债企业的经营业绩——基于倾向评分匹配法和双重差分法的分析

零负债公司不仅限于发达国家,在发展中国家也普遍存在。数据显示我国零负债的公司呈现逐年增长的趋势。为深入研究公司选择零负债政策的经济后果,本文选取沪深A股上市公司为样本,以2011-2015年为检验区间,采用倾向评分匹配法与双重差分模型,考察公司选择零负债政策的经济后果。研究结果显示,选择零负债公司有更好的经营业绩。本文的研究为解读"零杠杆之谜"提供了新的证据,为投资者与管理者的决策提供了指导和参考。

应计利润分离模型的效力检验——基于中国资本市场的实证研究

应计利润分离法是盈余管理研究中常用的方法,本文使用2006年新准则颁布后的中国资本市场数据,对研究中常用的四种应计利润分离模型进行了效力检验。这四种模型分别是基本Jones模型、修正Jones模型、业绩匹配Jones模型和非线性Jones模型。研究发现:无论是综合样本估计还是分行业样本估计,四种模型的拟合性都较好,但业绩匹配Jones模型和非线性Jones模型的表现更为突出;分年度、分行业样本估计的效果要优于综合样本估计;操控性应计利润的盈余持续性检验结果说明四种被检验模型都能有效地揭示盈余管理;二项检验结果显示,基本Jones模型、业绩匹配Jones模型和非线性Jones模型犯第一类错误的频率较高,容易夸大盈余管理。综合比较而言,在中国资本市场上,修正Jones模型设定较优。

企业短期业绩预期对盈余管理的影响分析——基于中国A股市场的经验证据

盈余管理问题一直是资本市场研究的热点问题之一。以我国A股市场2010—2014年上市公司为研究样本,采取倾向评分匹配法控制企业样本,从上市公司非正常收益模型和随意收入模型两种方法量化盈余管理,构建上市公司盈余管理与短期业绩预期之间相互关系的线性回归模型,分析上市公司发布短期业绩预期是否引起企业为了追求短期盈利目标而导致盈余管理的增加。研究表明,企业对短期业绩的预期不会导致企业为了过度追求短期效益目标而增加盈余管理,只会相对减少企业应用盈余管理。

“一带一路”倡议能否提高企业业绩水平

本文基于2011—2016年A股上市公司数据,构建双重差分模型评估'一带一路'倡议对企业业绩的影响。研究发现,'一带一路'倡议对企业业绩具有正向效应,显著提升了企业的业绩水平,并且对企业绩效的影响是一个动态调整过程,随时间的推移,对企业业绩的影响加深。进一步研究发现,'一带一路'倡议对企业业绩的影响存在异质性,表现为对民营企业业绩的提升程度更高,对国有企业业绩影响不显著;'一带一路'倡议对企业业绩的影响存在行业差异,对制造业影响程度高于对非制造业。本文还通过引入中介变量海外业务收入,分析了'一带一路'倡议对企业业绩影响的中间机制,结果支持了'一带一路'倡议对企业业绩的影响存在中间机制,即'一带一路'倡议的实施通过提高企业海外业务收入水平对企业业绩产生积极影响。

可回售条款与债券违约风险关系研究

近年来,随着可回售债券发行数量的增多,债券违约事件数量整体也呈现上升的趋势。本文在分析2014年至2020年6月末我国债券违约情况的基础上,结合债券发行时间对可回售条款选择的现有理论,得出可回售权和债券违约密切正相关的理论命题,并运用PSM(倾向得分匹配)和Logit模型实证检验回售权和债券违约的定量关系。结果表明:与未含有回售权债券相比,含有可回售权债券违约率更高,且公司未来经营变差的可能性更大。

“一带一路”建设与我国海洋产业发展——基于海洋产业上市公司业绩数据的分析

基于"一带一路"倡议作为"准自然实验",本文选取2013-2018年我国海洋产业上市公司平衡面板数据作为研究样本,通过倾向得分匹配-双重差分模型来研究"一带一路"倡议对海洋上市公司业绩的影响效果并进行评估,据此分析该倡议对我国海洋产业的发展影响。研究结果表明:注册地位于"一带一路"倡议重点省份的海洋上市公司,其业绩自政策实施推广以来有显著提升。不仅验证了我国海洋上市公司充分利用这一发展机遇,积极响应"一带一路"倡议的建设与实施;同时也对预期海洋上市公司业绩数据进行了分析,对进一步推动我国海洋产业的可持续发展具有重要意义。