业绩变动、董事会治理与高管离职行为研究

本文基于2000—2020年上市公司高管数据,论证了公司业绩与CEO离职率之间的逻辑关系,同时探讨了董事会治理的作用逻辑,为上市公司治理团队建设提供政策建议。研究发现:(1)业绩和CEO离职率间关联性比预期更强,绩效原因导致的CEO离职率占总离职率比重估计值在52%—57%,大于强制型或自愿型离职率所占比重;(2)CEO任期内都可能会发生绩效引致型离职,由于董事会评估CEO能力的准确性随任期增加而提高,CEO任期初绩效引致型离职概率更大,而任期末离职率变小,但下降速度比较缓慢;(3)董事会学习能力可以解释自愿型和强制型离职率的变动,但对绩效引致型离职率变动的解释可能会出现偏差,因为存在多种非绩效因素导致CEO离职;(4)董事会对CEO能力的了解比较缓慢且受到任期内企业绩效变动的冲击,冲击越大,董事会了解的信息越不准确,绩效引致型离职率越低。本文从新视角揭露了上市公司CEO离职的内在机理,传统的强制型和自愿型离职行为可能不全是真相,绩效引致型离职比较容易被忽视。长远来看,关注绩效引致的CEO离职可以帮助企业预防重大绩效风险,实现绩效的长期稳定增长。

资产负债表虚胀、资产出售与公司业绩变动

在中国传统文化"守家"意识的熏陶和影响下,资产出售承受着一定的道德和舆论压力,但是上市公司资产出售现象与日俱增。本文以资产负债表虚胀为研究视角,在分析资产负债表虚胀对应计项目盈余管理具有抑制效应的基础上,探讨资产负债表虚胀与资产出售的关系及其对公司业绩变动的影响。研究结果表明:资产负债表虚胀程度高的公司,应计项目盈余管理程度越低,其发生资产出售行为的可能性越大,资产出售对利润的贡献率也越高;相对于资产负债表虚胀程度低的公司而言,资产负债表虚胀程度高的公司,其资产出售对公司业绩下滑的影响更为剧烈,即资产负债表虚胀在资产出售与公司业绩负向变动的关系中具有显著的调节效应。本文不仅丰富了资产负债表虚胀的研究内容,而且为资产出售动因的挖掘及其经济后果的揭示提供了新的方向和素材。

业绩变动与股价波动——基于深交所制造业上市公司的经验证据

以2007-2016年深圳证券交易所A股制造业上市公司为样本,对业绩变动如何影响股价波动进行实证检验。将业绩变动分为净利润增长率、净资产增长率、经营活动现金流增长率这三个指标来衡量,股价波动分为月股价波动和年股价波动,结果发现,净利润增长率对月度和年度股价波动具有显著正面影响;净资产增长率对月度和年度股价波动具有显著的正面影响;经营活动现金流增长率对月度和年度股价波动没有影响。这表明,业绩变动能够影响股价波动,业绩变动越大,股价波动越大。

上市公司业绩变动与分析师预测行为

本文以2007-2011年中国A股上市公司的分析师盈余预测为样本,检验了在券商经纪业务驱动下公司业绩变动对分析师预测盈余特征的影响。研究发现,第一,相对于业绩下降的上市公司,分析师对业绩增长上市公司的盈余预测更准确,预测乐观性更低;第二,分析师对业绩增长公司的预测分歧度更小;第三,从分析师的盈余预测修正过程来看,分析师对业绩增长上市公司预测的修正过程比较平滑,而且修正幅度较小。以往的研究文献发现券商经纪业务对分析师的预测准确性、乐观性有显著影响,本文的结论表明经纪业务对分析师盈余预测的影响随着公司业绩的不同而不同。本文的研究结果为全面理解证券分析师盈利预测行为提供了新的经验证据,同时为Hayes(1998)的理论模型提供了经验支持。

爹地宝贝2023年实现营业收入2.4亿元

2024年4月28日,爹地宝贝股份有限公司(以下简称:爹地宝贝)发布2023年业绩报告。2023年全年,营业收入约2.40亿元,同比减少约17.10%;归属于挂牌公司股东净利润约-9,670.80万元,同比减少约98.28%。业绩变动原因:本期营业收入较上年同期下降,主要是近几年新生婴儿出生数持续下降,纸尿裤消费市场萎缩。纸尿裤收入较2022年减少7,344.46万元。

业界情报

PERFORMANCE业绩四川长虹2023年净利润同比预增34.65%~60.3%2024年1月25日,四川长虹披露2023年业绩预告。2023年,四川长虹预计实现归母净利润6.3亿~7.5亿元,同比增长34.65%~60.3%;实现归母扣非净利润3.6亿~4.5亿元,同比增长10.15%~37.68%。对于业绩变动的主要原因,四川长虹表示,报告期内,公司以市场为导向,以客户为中心,不断强化竞争优势,推动经营质效稳步提升,在受部分客户影响对应收款项单项计提减值的情况下,整体经营业绩仍实现同比增长。

南方新媒体2020年预计盈利近6亿元,业绩呈平稳增长

广东南方新媒体股份有限公司近日发布了2020年度业绩预告。数据显示,2020年其归属于上市公司股东的净利润为5.34亿~6.13亿元人民币,比上年同期增长了35%~55%,而上年同期为3.96亿元。对于上年度业绩变动的原因,南方新媒体表示通过围绕成为美好智慧生活创造者的战略愿景,坚持以视频内容服务为中心,深化用户会员体系建设,有序推进各项业务发展。

司尔特半年报业绩喜人

7月14日,安徽省司尔特肥业股份有限公司发布2022年半年报业绩预告,预计2022年上半年盈利3.78亿元~4.28亿元,比上年同期增长50%~70%,业绩持续保持快速增长。对于业绩变动的原因,司尔特表示,一是2022年上半年度公司主要产品市场售价上涨,以及产品销量同比增加。二是公司出口产品毛利率明显提升。

四川美丰一季度业绩较上年同期预增

近日,四川美丰化工股份有限公司发布2021年第一季度业绩预告,预计1-3月实现归属于上市公司股东的净利润4800万元-5500万元,同比增长581.96%-681.42%;预计基本每股收益0.08元-0.09元。对于业绩变动原因,美丰公司称主要系随着新冠疫情的有效控制,美丰公司主营业务经营情况良好,业绩较上年同期实现较大幅度增长。

歌尔股份:大幅下修业绩预告 持股计划考核放松

12月2日晚,歌尔股份(002241)发布2022年度业绩预告修正公告称,2022年度归属于上市公司股东的净利润为17.10亿元至21.37亿元,同比降低50%-60%。在公告中,歌尔股份称业绩变动与境外某大客户(外界公认是苹果)暂停生产其一款智能声学整机产品有关,该产品2022年度内无法恢复正常生产发货,由此导致公司直接损失和资产减值损失约20亿元-24亿元。

双环传动交出历年来最好中报成绩单,盈利3.5亿创新高

近期,双环传动公告,公司预计2023年上半年盈利3.5亿元-3.7亿元,比上年同期增长39.48%-47.45%。这是其交出的历年来最好的中报成绩单。业绩预告显示,公司业绩变动的主要原因有:随着机器人减速器国产化的加速,公司机器人精密减速器业务取得了快速发展,销量与上年同期相比呈现大幅增长.

行业动态

企业新希望:预计2022年净亏损4.1亿~6.1亿元1月30日讯,新希望发布公告,预计2022年净亏损4.1亿~6.1亿元,上年同期亏损95.9亿元。业绩变动主要原因是,公司报告期内出栏生猪1,461万头,较同期增加46%,成本端饲料原料价格虽连续上涨,公司也持续在种猪配种、产仔,育肥猪料肉比、成活率,非瘟防控等方面工作中提升管理水平与生产指标,使得生猪养殖成本下降明显,并叠加下半年生猪行情回暖的有利因素,使生猪养殖业务大幅减亏。

资本结构对并购绩效的影响——基于美的并购的案例研究

公司资本结构不仅影响公司的资本成本和治理结构,而且影响公司的经营绩效。通过并购活动优化上市公司的资本结构、提高公司业绩是管理层在决策时首先要考虑的问题。因此对公司资本结构与并购绩效的研究关系到公司并购活动的选择,具有重要的理论意义和现实意义。

“IPO效应”的影响因素研究

上市公司IPO之后业绩下滑现象被学术界称为"IPO效应",而这种效应给我国的市场经济带来了非常不利的影响,严重阻碍了我国资本市场和金融市场的有效运行。本文从代理问题、治理结构、盈余管理和中介机构等角度分析我国"IPO效应"的原因并提出了措施和发展方向。

可靠股份预计2021年利润达4800万元

2022年1月28日,杭州可靠护理用品股份有限公司公布了2021年度业绩预告。经公司财务部门初步测算(未经审计机构审计),预计公司2021年1—12月归属上市公司股东的净利润为3,400万元~4,800万元,同比下降77.57%~84.11%。业绩变动的主要因素包括:1.口罩业务方面,2020年口罩实现销售17,489.82万元,毛利12,215.66万元,而2021年仅有零星销售,较2020年同期大幅度下降。

企业

温氏水禽业务将成其新赛道8月19日,温氏食品集团股份有限公司(以下简称“温氏股份”)发布2020年上半年业绩报告。其实现营业收入359.57亿元,同比增长18.2%;实现净利润41.53亿元,同比增长200.33%。温氏股份表示,业绩变动主要可从两方面来看。养猪业务方面:受全国猪肉市场供给偏紧的影响,生猪价格较上年同期大幅上涨,毛猪销售均价33.98元/千克,同比上涨152.88%,公司肉猪业务利润同比大幅上升。养禽业务方面:报告期内,因肉鸡、肉鸭售价下降,养禽业务利润同比大幅下降,出现较大亏损。但综合来看,2020年上半年仍为盈利状态,且净利润较上年同期上升200.33%。

侨虹新材2022年上半年实现 营业收入约7,034万元

(本刊讯)2022年8月22日,南宁侨虹新材料股份有限公司发布2022年半年度报告。报告显示,截至2022年6月30日,公司营业收入约7,033.88万元,同比增长58.22%;归属于挂牌公司股东的净利润约-2,096.82万元,同比减少48.08%;基本每股收益约-0.0786元/股,同比减少48.08%。业绩变动分析:报告期内营业收入同比增长58.22%,主要原因是客户订单比2021年增加;净利润同比减少48.08%,主要是今年上半年计提孖纺线资产减值损失所致。

蓝丰生化预亏4.5亿~5.5亿元

1月28日晚间,蓝丰生化发布业绩预告,预计2021年归属于上市公司股东的净亏损4.5亿~5.5亿元,由盈转亏。基本每股收益亏损1.62~1.32元。上年同期基本每股收益盈利0.04元。业绩变动主要原因是,报告期内,受公司对光气及光气化产品以及部分相关闲置固定资产计提减值影响,计提的固定资产减值损失较大。

诺邦股份2020年净利润2.60亿元

2021年1月28日,杭州诺邦无纺股份有限公司公布2020年业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润2.60亿元~2.76亿元,同比增加215.05%至235.05%。业绩变动的原因包括:报告期内,公司年产1.5万t产业用水刺复合非织造材料建设项目、纳奇科德清工厂一期项目产能进一步释放,规模效应逐步显现;此外,疫情期间卫生清洁产品需求持续提升,令销售收入大幅增长。

京基智农:生猪业务有望触底反弹

《动态》:近日,京基智农发布了2021年度业绩预告,您可否为我们介绍下具体情况?孔铭:公司预计2021年归属于股东的净利润为3.70亿元-4亿元,同比下降53.84%-57.30%。业绩变动主要原因是报告期内公司房地产项目结转销售收入较上年同期有所减少。同时公司生猪养殖项目逐步引种投产,固定资产折旧费用及人力成本有所增加。