商业模式合法性维度匹配对企业业绩稳定性的影响——以江、浙两地349份调研数据为例

文章从组织合法性的制度视角和战略视角分别给出对商业模式合法性的概念界定,并基于Scott的组织合法性维度划分框架,提炼并界定BM合法性的三个维度。研究认为,商业模式的构建过程与其取得合法性认同的过程形成高度重叠,而BM合法性来源取决于能否建立、培育各利益相关方对交易框架所映射的广义规则系统形成普遍一致性认同。通过江、浙两地349份高管人员调研样本数据,揭示并验证BM合法性三维度之间的匹配(这种普遍一致性认同)对企业营业收入和竞争地位的稳定性具有显著正向影响,但未证实这种匹配对经营利润的稳定性有显著影响作用。基于BM合法化的一般发展进程,文章从高管团队认知和学习内容以及关键驱动要素管理两个角度,提出BM合法性构建、改进和提升的实践策略框架。

股权结构对公司业绩稳定性的影响研究——以实际控制人特征为视角

本文在对股权结构、管理层权力强度对公司业绩稳定性的影响研究中加入实际控制人这一特质,对比分析了'有主''无主'公司业绩稳定性表现差异,以及实际控制人对于股权集中度、管理层权力强度对公司业绩稳定性的调节作用。研究发现,我国资本市场及公司治理模式属于典型的'权力'模式,从实际控制人的视角来看,实际控制人拥有更高所有权比例更有利于公司平稳运行;从股权结构来看,控股股东持股比例越高公司发展稳定性越好;从管理层来看,管理层越'强势'公司发展稳定性越好,而极度分散的股权结构、缺乏实际控制人、'弱势'的管理层并不能保证公司的平稳运行。同时本文研究发现'无主'公司中,控股股东对公司业绩稳定性的正面影响较'有主'公司大。

“一带一路”倡议与公司商业信用融资能力

“一带一路”倡议在贸易开放与对外投资领域的宏观经济效应备受关注,但既有文献缺乏对“一带一路”倡议促进宏观经济发展的微观解释。本文以2012~2017年我国A股上市公司为样本,借助2014年起上市公司陆续响应“一带一路”倡议这一准自然实验,使用多时点双重差分模型实证检验上市公司响应“一带一路”倡议对公司商业信用融资能力的影响。研究发现,上市公司积极响应“一带一路”倡议以后,其商业信用融资能力得到显著提升。机制检验发现,公司内外信息不对称程度降低、业绩稳定性增加以及机构投资者持股比例提高,是上市公司响应“一带一路”倡议后商业信用融资能力显著提升的路径。进一步研究显示,当公司外部融资条件较差(融资约束程度较高、内部控制质量较差、供应商集中度较低以及产品市场竞争激烈)时,“一带一路”倡议对公司商业信用融资能力的促进作用更加显著,表明“一带一路”倡议能够在提升公司商业信用融资方面发挥“雪中送炭”的功能。

中国股市的ROE代表什么?

在欧美成熟的股票市场中,ROE代表了公司的盈利能力,有随机游走的特性。在中国的股暴市场,由于制度背景,ROE有中值回归特性。本文进一步运用Fama和French的风险因素的研究方法来度量ROE中隐含的风险信息,发现在中国ROE的高低可能提供企业风险信息。