业绩说明会语调能提高会计信息可比性吗

信息披露质量是改善资本市场信息环境的重要因素。业绩说明会采用双向实时互动的创新信息披露方式,使年报信息从“幕后”走到“台前”,提高了公司信息披露质量,受到各界的广泛关注。本文以2008~2021年沪深A股上市公司作为研究样本,检验业绩说明会语调对企业会计信息可比性的影响。研究发现,业绩说明会语调越积极,企业会计信息可比性越高;机制检验发现,业绩说明会语调会通过降低管理层的机会主义动机促进企业会计信息可比性的提升;进一步分析显示,在市场信息环境较差、代理成本较高、业绩波动性较大和产品市场竞争程度较大的企业中,业绩说明会语调对于企业会计信息可比性的提升作用更加显著。本研究一方面丰富和拓展了业绩说明会语调与会计信息可比性的研究范畴,另一方面有助于改善市场信息环境、强化投资者关系管理和提升资本市场信息传递效率。

业绩说明会语调对股价崩盘风险的影响——基于分析师预测的中介效应

本文选取2009-2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究业绩说明会语调对公司未来股价崩盘风险的影响及其作用机制,即业绩说明会语调是否通过影响分析师预测偏差从而影响股价崩盘风险。结果表明,业绩说明会语调可以显著降低上市公司的股价崩盘风险,且业绩说明会中语调越积极的上市公司股价崩盘的风险越小,验证了业绩说明会语调具有信息含量;分析师预测偏差是业绩说明会语调影响股价崩盘风险路径中的中介变量,即业绩说明会语调会通过影响分析师预测偏差从而对股价崩盘风险产生影响。研究结果丰富了现有关于股价崩盘风险的研究文献,并对完善企业信息披露制度,规范分析师行为,进而防止股价崩盘风险提出相关政策建议,对促进资本市场健康运行有着积极意义。

答非所问与市场反应:基于业绩说明会的研究

对上市公司业绩说明会中投资者与管理层问答互动中管理层答非所问的现象进行了研究.本文以中小板和创业板上市公司召开的业绩说明会作为研究样本,利用文本分析方法对业绩说明会中管理层在回答投资者提问时答非所问的程度进行度量,进而实证分析了管理层的答非所问与市场反应和公司未来业绩表现之间的可能关联.结果发现:在控制其它因素之后,管理层的答非所问与市场反应之间呈现显著的负相关关系,即公司管理层的答非所问程度越高,随后公司股票的市场表现则就会越差,并且对于那些低分析师关注的公司尤为明显;而在公司未来业绩表现方面,管理层答非所问的程度越高,则公司未来的业绩表现则会越差.

分析师预测偏差会影响投资者语调吗——基于业绩说明会的文本分析

以上市公司在全景网召开的2007~2018年年度业绩说明会为研究对象,探究分析师预测偏差是否会影响投资者的问题语调。研究发现:分析师预测偏差越小,投资者问题语调越积极,且经过一系列的稳健性检验,该结论仍然成立。进一步地,在业绩较好、无明星分析师跟踪及管理层自信程度较高时,分析师预测偏差与投资者问题语调之间的负相关关系更显著。管理层回答语调与投资者问题语调表现一致,呈显著正相关关系,公司股价同步性随投资者问题语调积极程度的提高而降低。该结论从问题角度说明了业绩说明会这项制度安排的有效性,对相关监管机构投资者教育和上市公司投资者关系管理有重要的参考价值。

业绩说明会语调能提高资本市场信息效率吗?——基于股价同步性的视角

本文基于2008~2019年我国A股上市公司年度业绩说明会的文本信息,研究管理层语调能否提高资本市场信息效率。研究发现,整体而言,管理层净语调与股价同步性显著负相关,即随着管理层净语调的提高,更多公司层面信息融入股价,资本市场信息效率提高。机制检验表明,信息不对称在管理层净语调与股价同步性之间发挥中介效应。进一步研究发现,在机构投资者持股比例较高、分析师关注度较高的公司中,管理层净语调对股价同步性的影响更加显著;而在信息质量较差的公司中,两者的关系被削弱。研究表明,业绩说明会语调具有信息含量,能够为信息使用者提供增量信息,从而提高资本市场信息效率。本文的研究发现在一定程度上证实了业绩说明会这一实践的可行性,为监管机构和上市公司改进信息披露方式提供了经验证据。

管理层语调会影响股价暴跌风险吗?--基于业绩说明会的文本分析

利用2005-2017年中国A股上市公司业绩说明会高管回复的文本信息,考察管理层语调对股价暴跌风险的影响及其机制。结果显示:管理层净正面语调与股价暴跌风险呈显著的负相关关系,即语调越正面的公司,股价暴跌风险越小,这表明业绩说明会中管理层语调具有一定的信息含量,投资者会依据管理层语调进行投资决策。将净正面语调分解为正面语调和负面语调后发现,语调与股价暴跌风险的显著关系主要来自于负面语调的影响,负面语调的增加会显著提升股价暴跌风险,而正面语调对股价暴跌的抑制作用并不明显。进一步的机制分析发现,管理层语调越积极的企业,其信息披露质量越高,进而股价暴跌风险较低;管理层的超额语调越大,管理层语调越脱离公司真实情况,导致股价暴跌风险越大。另外,考虑企业的异质性和外部监管的影响效应,发现在股权分散企业和小规模企业,管理层语调对股价暴跌风险的影响更加突出。因此,进一步深化资本市场改革,拓展投资者获取企业信息的渠道,是完善企业信息披露制度、提升信息披露质量的重要方式。

业绩说明会管理层语调的信息含量研究——创业板投资者行为视角

基于创业板上市公司2015~2017年在全景网召开的年度业绩说明会中管理层答投资者问的有关文本信息,探究企业管理层语调是否具有信息含量及是否会影响投资者行为。研究发现,t-1年的管理层语调与企业t年的会计业绩和市场业绩均呈显著正相关关系,t-1年的管理层语调与t年的投资者信心呈显著正相关关系。这一研究结果表明,就创业板上市公司而言,业绩说明会中的管理层语调具有一定的信息含量,不仅可以反映与企业未来业绩有关的增量信息,而且使投资者能够根据业绩说明会中的管理层语调做出相应的行为反应。

业绩说明会语调与盈余价值相关性检验

基于2011-2019年A股非金融类上市公司数据,实证检验业绩说明会语调对盈余价值相关性的影响。研究发现,积极的业绩说明会语调能够提高企业的盈余价值相关性。在进行工具变量法、Heckman两阶段检验、更换关键变量、剔除高管变更样本等稳健性检验后,结论依然稳健。影响机制检验证实,业绩说明会语调在媒体报道数量低、机构投资者持股比例低和未被"四大"审计的企业中对提高盈余价值相关性发挥更显著的作用。进一步从公司未来业绩和管理层动机考虑业绩说明会语调的可靠性,发现当公司未来业绩与业绩说明会语调方向一致时,业绩说明会语调与盈余价值相关性的正向关系得到增强;当存在管理层动机时,业绩说明会语调与盈余价值相关性的正向关系被削弱。

业绩说明会管理层语调、现金股利分配与企业研发投入——基于信息技术领域企业

世界科技发展日新月异,大数据分析技术迅速发展,相关非财务数据逐渐引起学者的关注,其中包括文本信息表达的语音语调。文章聚焦于信息技术业上市公司业绩说明会的管理层语调,探究其所带来的增量信息,能否一定程度上预示这些高科技公司的主要资金投入路径——研发投入的数量变化。研究结果表明,业绩说明会管理层净正面语调正向影响信息技术业企业的研发资金投入。且进一步探究发现,现金股利的分配负向调节业绩说明会管理层语调与企业研发资金投入的关系。

上市公司如何开好业绩说明会

对于上市公司来说,通过举行业绩说明会,可以帮助投资者全面、客观、准确地理解定期报告等公司披露的各种信息,避免投资者对公司的误解。最近,中国证监会上市公司监管部下发了《关于推动上市公司召开业绩说明会有关事项的通知》,就鼓励上市公司召开年度业绩说明会有关工作作出安排。国务院国资委办公厅也就央企控股上市公司的业绩说明会等投资者沟通工作发出通知。

管理层异常语调与股票价格延迟——基于中国上市公司业绩说明会的文本分析

上市公司的业绩说明会能够实现管理层与投资者之间的实时互动,其管理层语调更可能“真情实感”地反映企业的真实信息,从而有助于提高股票市场的定价效率.本文基于2008-2020年中国A股上市公司业绩说明会的文本分析,研究了业绩说明会语调中,由管理层自主把控、战略决策的异常语调对股票价格延迟的影响.研究发现,业绩说明会管理层异常语调与上市公司股票价格延迟显著负相关.机制分析发现,一方面,业绩说明会管理层异常语调能够显著预测公司未来业绩,说明其通过具有信息增量的信号传递机制影响了股价延迟;另一方面,异常语调还与公司信息透明度和媒体关注度均显著正相关,说明其通过改善公司内外部治理环境的公司治理机制影响了股价延迟.此外,在盈余管理水平较高、分析师跟踪较少、被研报关注度较低和民营性质的公司子样本中,异常语调与股票价格延迟的负相关关系更加显著.上述结果表明,业绩说明会的管理层异常语调具有量化业绩信息以外的增量信息,能够提高新信息被吸收、融入进股票价格的速度,缓解股票价格延迟.这些研究发现对提升股票市场定价效率、缓解市场信息不对称和促进我国上市公司高质量的信息披露具有重要启示.

中国上市公司解禁与业绩说明会语调操纵

管理层在上市公司业绩说明会中的语调因具有实时性和互动性,难以事先完全准备,因此被证明具有预测未来业绩的信息增量,从而会引起显著的市场反应.本文选取上市公司限售股解禁事件,研究业绩说明会中是否会因限售股股东的重大得利驱动产生管理层语调操纵现象,并创新性地探究了业绩说明会管理层语调操纵的时机、诱因、目的和效果:1)时机:在控制了公司业绩表现的基础上,解禁前最近一次举办的业绩说明会相比于其它时期的业绩说明会,管理层语调显著更加积极;2)诱因:解禁前业绩说明会的异常语调与限售股股东减持动机显著正相关;3)目的:解禁前业绩说明会的异常语调与公司未来业绩无关,说明异常语调无信息增量,管理层企图通过过分积极的语调来误导市场;4)效果:市场对解禁前业绩说明会的异常语调反应平平.上述结果表明,当涉及重大相关利益时,例如限售股解禁事件发生时,即便是实时互动性强的业绩说明会,也会出现管理层语调操纵现象.然而,由于投资者的理性预期,解禁前的管理层语调操纵并不能达到误导市场的目的,这也说明了中国金融市场具有一定的有效性.

投资者情绪与股价:基于业绩说明会语调分析

投资者作为股票市场的重要参与者,会对股票市场产生重要影响。为考查业绩说明会中投资者情绪对股价的影响,基于2014—2020年业绩说明会文本和股票交易数据,利用自然语言处理技术统计文本中积极和消极语调,并分析与股票累计超额收益率的关系。实证结果表明,投资者在业绩说明会上使用的消极语调词汇越多,会后股票累计超额收益率下降越大,但积极词汇对收益率没有显著影响。此结果进一步丰富了我国股票市场的定价机制相关研究。

中国建材集团旗下12家上市公司集体亮相半年度业绩说明会

本刊讯9月15日,中国建材集团在上海证券交易所召开2023年半年度集体业绩说明会。中国建材集团党委常委、副总经理,中国建材股份党委副书记、执行董事、总裁魏如山,中国建材股份党委副书记、执行董事,新天山董事长刘燕,中国建材股份董事会秘书、首席会计师裴鸿雁及天山股份(000877)、宁夏建材(600449)、北新建材(000786)、中国巨石(600176)。

管理层语调能预示公司未来业绩吗?——基于我国上市公司年度业绩说明会的文本分析

本文基于我国上市公司年度业绩说明会的文本数据来研究公司管理层语调是否有助于预测公司未来业绩。我们基于上市公司2005-2012年在全景网召开年度业绩说明会的相关文本数据研究发现,管理层净正面语调与公司T+1年业绩显著正相关,以及管理层正(负)面语调与公司T+1年业绩显著正(负)相关。这些结果说明,在控制了T年公司业绩等因素之后,业绩说明会上的管理层语调仍能够提供关于公司未来业绩的增量信息,也从事后验证的角度表明管理层语调具有较好的可信度。本文的研究发现意味着,管理层披露的文本信息有信息含量且有一定可信度,这对在中国高度依赖语境的文化背景下加强研究了解投资者等是如何挖掘和解读文本信息有重要意义。同时,也说明我国上市公司业绩说明会利用先进信息技术的信息披露实践在一定程度上是有效的。

分析师荐股更新利用管理层语调吗?——基于业绩说明会的文本分析

本文基于2005~2012年上市公司年度业绩说明会互动平台的相关文本信息研究发现,管理层净正面语调提高了分析师更新其荐股报告的可能性及更新人数比例,并会提高分析师荐股评级水平及其变动;而由于分析师乐观性偏差的存在,管理层正面语调对分析师荐股评级水平及其变动有显著正的影响,而负面语调则没有显著影响。本文进一步研究发现,业绩说明会与年报披露间隔时间、语调可靠性在一定程度上显著影响分析师利用管理层语调更新其荐股行为;经验丰富的分析师、非明星分析师、来自小券商和工作更为繁忙的分析师相对更充分或更有可能利用业绩说明会语调来更新其荐股行为。这些发现表明,业绩说明会管理层语调是有信息含量的,且分析师对此进行了一定程度的利用。

业绩说明会语调与分析师预测准确性

本文基于业绩说明会这一双向互动实时的信息披露方式,深入研究管理层的情感语调信息是否能够提高分析师预测准确性。研究发现:业绩说明会净积极语调能够显著降低分析师预测偏差,而且对于降低分析师乐观偏差更加明显;进一步,在业绩可预测性较低、股价波动较高、业绩较差的公司样本中,业绩说明会语调更有助于提升分析师预测准确性,表明业绩说明会语调能够为分析师提供增量信息;考虑分析师信息处理分析能力的影响,发现声誉较高的分析师能够更好地利用业绩说明会语调信息,做出更为准确的盈余预测。本文研究表明,业绩说明会语调这种非内容性的情感信息能够为资本市场信息使用者提供增量信息。

一叶知秋:情感语调信息具有同业溢出效应吗?——来自业绩说明会文本分析的证据

文章基于业绩说明会的文本分析,考察了管理层情感语调信息是否具有同业溢出效应。研究发现,管理层净正面语调与同业公司股票超额回报显著正相关;区分正面和负面语调之后,同业公司股价对负面语调的反应更加强烈。这表明管理层情感语调具有外部性,蕴含更多行业前景信息,且投资者更加重视其中的负面信息。此外,共同分析师跟踪、股价同步性越强以及龙头公司行业地位越高,管理层情感语调的同业溢出效应越强;当管理层情感语调与财务信息相互印证时,同业溢出效应更加显著。文章研究表明,业绩说明会情感语调能够为同业公司投资者提供增量信息,降低信息获取成本与投资不确定性,提升投资决策效率;同时,业绩说明会这种信息披露方式有助于塑造良好的市场信息环境,对于加强信息披露监管具有一定借鉴意义。

迈瑞医疗:第三季度业绩下滑近10%

近日,迈瑞医疗(300760)的业绩说明会吸引了568家机构945名参会人员,几乎又是一个千人会议了,公司董事长李西廷等高管出席并回答了参会者的提问,首限于篇幅,本文只能摘取部分互动内容展示。三季度业绩调研首先从公司发布的三季度业绩介绍开始,下面是业绩介绍的部分内容。2024年前三季度,公司实现营业收入总额294.8亿元,较上年同期增长8.0%;单三季度营业收入总额89.5亿元,较上年同期增长1.4%。

上半年业绩下滑 李子园该如何破局

含乳饮料行业进入调整期,李子园已经感受到了“寒意”。近日,在李子园2024年半年度业绩说明会上,对于报告期内营收下滑,李子园总经理朱文秀解释称是受经济环境影响,消费市场复苏乏力。