机构投资者持股能提高业绩预告信息质量吗?——基于中小市值企业的实证研究

文章以2012-2015年中小市值企业为样本,研究机构投资者对业绩预告信息质量的影响。研究发现：（1）机构投资者持股比例的增加能够提高业绩预告信息的准确度,降低管理层修正业绩预告的概率;（2）机构投资者持股比例与业绩预告及时性、精确性均呈U型关系。文章进一步研究了机构投资者类型的不同对业绩预告信息质量的影响。结果发现,一般基金类机构投资者对业绩预告信息质量的积极影响最大,养老、保险类机构投资者次之,银行、财务公司类产生的正效应最弱。该研究不仅丰富了业绩预告信息质量方面的文献,更重要的是提出了当机构投资者持股比例较小时,业绩预告信息质量各维度之间会相互影响;当持股比例超出一定限度时,机构投资者对企业业绩预告信息质量发挥了积极作用。

上市公司股权激励计划对业绩预告行为的影响——基于中国证券市场的经验证据

本文研究我国上市公司股权激励计划对公司业绩预告行为的影响。研究发现,实施股权激励计划能够提高公司自愿披露业绩预告的概率,并且能够促使公司披露的业绩预告信息质量(形式上的精确性和实质上的准确性)提高。而且随着时间窗口的延长,股权激励计划对业绩预告信息质量的积极作用逐渐减弱;不同股权激励方式(股票期权和限制性股票)对业绩预告信息质量的影响并不存在显著差异。本文结论丰富了公司业绩预告行为的影响因素研究,为管理层激励对公司信息披露的影响提供了新的经验证据。