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业绩-流动关系与预期收益率对基金动态投资策略的影响——基于损失厌恶型管理者的分析
被引量:
3
1
作者
盛积良
徐思
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2021年第6期1397-1411,共15页
在连续时间金融框架下,假设基金业绩与管理资金流动之间存在不对称凸关系,建立动态投资组合模型分析损失厌恶型管理者的投资策略.首先利用完全市场下的鞅方法求解模型,得到基金最优投资组合期末价值,分析业绩-流动关系与预期收益率对最...
在连续时间金融框架下,假设基金业绩与管理资金流动之间存在不对称凸关系,建立动态投资组合模型分析损失厌恶型管理者的投资策略.首先利用完全市场下的鞅方法求解模型,得到基金最优投资组合期末价值,分析业绩-流动关系与预期收益率对最优期末价值的影响.然后利用复制技术,求得基金动态最优投资组合策略的封闭解,发现资金流出系数对基金的动态投资策略无影响.数值分析发现,资金流入系数增加使得基金最优投资组合的风险暴露增加.预期收益率对管理者投资策略的影响与市场状态有关,在市场状态较好时,预期收益率的提高使管理者减少风险暴露,采取更保守的投资策略;而在市场状态较差时,预期收益率的提高使管理者增加风险暴露.
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关键词
业绩-流动关系
基金管理者
动态投资组合策略
损失厌恶
预期收益率
原文传递
题名
业绩-流动关系与预期收益率对基金动态投资策略的影响——基于损失厌恶型管理者的分析
被引量:
3
1
作者
盛积良
徐思
机构
江西财经大学统计学院
出处
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2021年第6期1397-1411,共15页
基金
国家自然科学基金(71973056,71561011)
国家自然科学基金重点项目(71531003)
江西省研究生创新专项资金项目(YC2019-B088)。
文摘
在连续时间金融框架下,假设基金业绩与管理资金流动之间存在不对称凸关系,建立动态投资组合模型分析损失厌恶型管理者的投资策略.首先利用完全市场下的鞅方法求解模型,得到基金最优投资组合期末价值,分析业绩-流动关系与预期收益率对最优期末价值的影响.然后利用复制技术,求得基金动态最优投资组合策略的封闭解,发现资金流出系数对基金的动态投资策略无影响.数值分析发现,资金流入系数增加使得基金最优投资组合的风险暴露增加.预期收益率对管理者投资策略的影响与市场状态有关,在市场状态较好时,预期收益率的提高使管理者减少风险暴露,采取更保守的投资策略;而在市场状态较差时,预期收益率的提高使管理者增加风险暴露.
关键词
业绩-流动关系
基金管理者
动态投资组合策略
损失厌恶
预期收益率
Keywords
performance
-
flow relationship
fund manager
dynamic portfolio strategy
loss aversion
expected return
分类号
F830 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
业绩-流动关系与预期收益率对基金动态投资策略的影响——基于损失厌恶型管理者的分析
盛积良
徐思
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2021
3
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