全球金融危机下东亚货币金融合作的路径选择

当前的"美元体制"在今后相当长时期内具有可持续性。正是在布雷顿森林体制和"美元体制"下,东亚各经济体的工业化和经济发展取得了巨大成功,成为"美元体制"的主要受益者和支撑者,也自然成为全球金融危机的主要受害者。现阶段的东亚货币金融合作已经取得了一定进展,但东亚各经济体尚不具备推进国际货币体系改革的能力;同时,东亚货币金融合作应改变应对危机的实用主义哲学,以促进区域经济的持续、稳定增长为目标进行更加长远的路径设计,在区域整体层面和局部层面两个层次上加快货币金融合作的深化发展。在此过程中,人民币国际化战略的实施将使中国在区域货币金融合作中占据较为有利的地位,但其能否成功一方面取决于中国经济结构能否进行顺利的调整,使中国成为能够替代美国的区域内最终产品市场的提供者,另一方面也取决于中日两国能否比较顺利地开展汇率政策的协调与合作。东亚地区复杂的历史、文化、政治和社会背景等因素,决定了该地区难以出现"一家独大"式的货币合作模式。因此,中日两国的协调与合作在很大程度上决定着东亚货币金融合作的未来。

基于人民币国际化视角的亚投行(AIIB)与东亚货币金融合作

亚洲金融危机以来,东亚各国在信息协调、双边互换货币等金融合作上取得了不少成果,但合作的深度和广度还面临瓶颈。人民币国际化趋势迅猛,对东亚货币金融合作影响显著。不断深化的东亚货币金融合作将逐步围绕人民币国际化进程而展开,而人民币国际化的深入推进将推动东亚货币金融合作的纵深发展。亚投行(AIIB)的成立和运行将是东亚国际金融秩序重构的新起点,将成为中国与东亚地区货币金融深入合作的助推器,对人民币在东亚地区的国际化和突破当前东亚货币金融合作的困境具有重要推动作用。

从《清迈协议》看东亚货币金融合作

《清迈协议》签署的动因始于亚洲金融危机的冲击,是东亚货币金融合作中重要的阶段性成果,但发展至今其固有的问题和缺陷不断放大,亟需进一步的改进和完善。鉴于当前东亚地区所面临的新一轮外部冲击,东亚各国可以此为契机将《清迈协议》建设成为一个更加成熟、实用性强的区域货币合作机制。

当今东亚金融合作趋势及展望

20世纪90年代以来,东亚经济的增长速度继续远远超出世界其他地区,东亚国家之间的贸易量和直接投资迅速上升,表现出了强劲的区域经济一体化趋势,这一切为东亚国家和地区的货币与金融合作奠定了坚实的经济基础。1997—1998年的亚洲金融危机暴露了东亚国家和地区金融体系的脆弱性。在已有的关于东亚货币与金融合作的制度安排和理论研究的研究范式下分析表明,现有的制度安排和理论研究都是在"市场一体化理论"的研究范式下展开的;东亚货币合作在现阶段不具可行性,而东亚金融合作不仅非常必要而且可行。此外,我们还提出了未来金融合作的新的研究范式,即:微观基础的跨期均衡分析范式。在金融合作机制的设计过程中,不同的政策主张取决于各自研究的视角和理论框架。就具体的研究范式而言,微观基础的跨期均衡方法应该是对现有的市场一体化理论框架的一种有益的扩展。

人民币汇率稳定政策的战略利益分析

东亚货币金融合作符合东亚各国的共同利益,人民币汇率稳定有助于推动东亚货币金融合作。维持人民币汇率稳定有利于我国资本总量的稳定增长,可以有效防止企业与国家财富的流失,有利于我国企业以及国家长期竞争力提高。强大的外汇储备、持续的国际收支顺差、日益增强的经济实力、尚未开放的资本项目、人民币币值的低估以及潜力巨大的国内市场是支撑人民币汇率稳定的坚实基础。