TTIP对现有外国投资的国际法律规制的改革设想

现有的大多数国际投资条约倾向于保护投资者的利益,为投资者设置了相对统一的国际投资保护机制以及投资争端解决机制,如ISDS。而对东道国的权利,投资协议中设置了公共利益、环境和安全等例外条款,但仲裁实践中,东道国的利益很难得到仲裁庭的支持,导致了东道国公共利益的损害。同时,随着国际投资争端的剧增,现有的ISDS投资争端解决机制也出现了诸多的问题。在TTIP的谈判中,欧盟提出了改革设想,从原有的倾向于保护投资者转向关注东道国的利益,包括建立新的投资法庭及上诉法庭替代ISDS,修改现有投资保护标准等。这种改革设想将对外国投资的国际法律规制产生深远的影响,同时对我国外资法拟定具有一定的借鉴意义。

国际投资仲裁改革背景下中国的应对措施

如何在国际投资条约及其仲裁中做好投资者和东道国的利益平衡在国际经济领域是一大重点问题。大力推行“一带一路”、兼顾资本输出与输入的中国现在已成为了双向投资大国,更加需要兼顾海外涉华投资者的利益保护与国内公共政策目标的实现,统筹国际和国内的法治建设。一方面,中国需要落实在2019年向UNCITRAL提出的完善投资仲裁机制+建立以条约为基础的多边常设上诉机制这一特色方案,通过对投资条约中的公平公正待遇等重要条款的文本规定做出改进的方式限制仲裁庭自由裁量权的无限扩张,并且积极推进投资仲裁上诉机制的建立。另一方面,中国需要对国内的行政法、外商投资法等投资相关的法律作出修整,以切实维护涉华投资利益。

跨国证券融资法律监管目标的合理选择

在跨国证券融资法律监管中,保护东道国投资者利益与控制境外证券发行人融资成本是一对相互对立但又密切联系的监管目标。前者与东道国证券市场秩序和国家金融安全休戚相关,后者关涉东道国证券市场竞争力和对境外发行人的持续吸引力。美国在跨国证券融资法律监管中的大量"水分"规则和《萨班斯法案》的实施效果,以及德国、巴西等证券市场的现实监管经验和市场建设情况都充分表明,在跨国证券融资法律监管中,过度重视保护东道国投资者利益,将影响东道国证券市场的国际竞争力;过度强调境外证券发行人融资成本的控制,又可能将东道国投资者的权益置于较危险的境地。适度监管应成为跨国证券融资法律监管的核心原则。我国在对上海证券交易所"国际板"交易市场进行立法和监管规则制定时,总体上应坚持安全目标与效率目标的统一,应通过限定监管领域和对境外发行人进行差异化监管等方式在保护东道国投资者利益与控制境外发行人融资成本之间取得合理的平衡。