地方国有资本运营公司改革发展路径探析

当前,作为深化国资国企改革的重要内容和战略举措,国有资本运营公司改革进入进一步深化阶段。本文通过对上海、浙江等地试点企业的运营模式、成功经验以及存在的共性问题进行总结分析,就下一步地方国有资本运营公司改革发展提出了建议。

国有资本分层管理与国有企业去杠杆——基于两类公司试点改革的考察

在国资监管机构与国有企业之间设立“国有资本投资、运营公司”(简称两类公司)从而构建授权经营体制,实现了国有资本的分层管理。研究发现,在分层管理后,两类公司控制的上市公司负债水平显著降低,尤其是在原先就存在过度负债情况的样本中。原因在于,随着分层管理后国资监管权力的下放,国有企业建立起市场化的激励体系和经营体系,这使其去杠杆的动力和能力显著增强。另外,部分证据表明,分层管理通过硬化预算软约束、减少银行对国有企业的融资优待,倒逼国有企业去杠杆。异质性分析发现,如中间层公司为运营公司,属于中央或省级,则分层管理的去杠杆效果更加显著。