个股投资者情绪与股票收益率的关系——基于股评信息视角的研究

基于东方财富网股吧中单只股票的股评信息采用文本挖掘法建立个股投资者情绪指数,探讨个股投资者情绪与股票收益率的关系,并进一步探讨市值大小不同、行业不同以及市态不同的情况下个股投资者情绪与股票收益率关系的异质性.实证结果表明:个股投资者情绪对股票收益率存在着显著的正向影响且影响周期较短,股票收益率也会引起个股投资者情绪正向变动但具有一定的时滞;公司流通市值越大,个股投资者情绪和股票收益率的相互影响程度越小;个股投资者情绪与不同行业股票收益率变动的关系存在异质性,行业内竞争程度越高,个股投资者情绪与股票收益率变动的相互影响程度越小;相比牛市来说,熊市中个股投资者情绪与股票收益率的相互影响更显著.

投资者情绪与公司特征的交叉效应对中国个股收益率的影响研究

本文首先筛选投资者情绪指数,再根据 FAMA三因素模型选择公司特征指标,建立模型并将两者的交叉效应引入模型中。本文研究的对象是中国 A股 1991年至 2021年的全部个股的面板数据,并得出以下结论:①国家控股方面,国际与国内投资者情绪对国家控股的个股交叉效应相反。②公司杠杆率方面,国际投资者情绪对国内不同杠杆率的个股影响没有显著差别,而当国内投资者情绪变得积极时,高杠杆个股的收益就相对会增加。③无形资产占比方面,该指标对国内个股收益的影响显著度较其他三个指标均低。④个股波动率方面,市场交易越活跃,波动率高的个股收益反而会相对下降,而当投资者信心变得更强时,个股收益会相对上升,而当考虑融资因素时,波动率高的个股会更受市场欢迎。