“中国债务陷阱论”海外涉华负面舆论的叙事批判

作为开放包容的经济合作倡议,“一带一路”倡议为区域经济增长注入了新的活力,得到了越来越多国家的认同和参与。而自2017年起,国际舆论频繁地使用“中国债务陷阱论”等话语,肆意将“一带一路”倡议泛政治化、污名化,对“一带一路”倡议的继续推进产生了巨大负面影响。事实上,“中国债务陷阱论”与其说是一种基于现实的批判,不如说是一种由美化西方利益相关方生产、建构、传播的叙事,经由概念捕捉、语境抽离、事实裁剪、因果重构、隐喻生产、符号传播等环节,实现“中国债务陷阱论”叙事的概念化、叙述化与符号化。而这种虚幻妄构充分体现了经济叙事与政治叙事相嵌套、主权国家叙事与国际政治叙事相轮转、他者叙事与主体叙事相交融的本质与逻辑。因此,中国欲求破局,当首先还原语境,实现“债务陷阱”叙事解构;其次呈现事实,拓宽舆论反击的媒介阵地;最后不断推进“一带一路”建设,筑牢话语权建构的命运共同体,从而使“一带一路”建设行稳致远。

从欧债危机看中国债务情况

欧债危机愈演愈烈,将对全球经济产生重大影响。文章首先分析欧债危机产生的原因,并分析我国目前的债务情况及相关风险,然后将欧债危机与我国债务问题进行比较分析,最后进一步提出欧债危机对我国的启示。

中国债务状况解析

近年来,中国债务问题受到了各方的关注,本文简要地说明了中国债务的现状,中国债务呈现出的特点,国家处于高债务水平的弊端,分析了出现此种情况的原因,并给出了对策建议。

斯里兰卡视角下的债务危机及其与中国贷款关系分析

斯里兰卡是较早参与“一带一路”倡议的国家之一,使用中国贷款建设了高速公路、港口、机场、电视塔等重要基础设施,但却经常被西方与印度拿来作为所谓“中国债务陷阱论”的典型案例。2022年,斯里兰卡爆发自独立以来最为严重的债务危机,陷入经济、政治、社会等多重危机,引起国际社会广泛关注。由于近年来中国贷款在斯里兰卡外债总额中的占比增加,西方以及印度有些人就把这场危机归咎于中国贷款,再度大肆炒作“中国债务陷阱论”。但事实上,从外债结构来看,斯里兰卡高额债务负担的直接原因是商业贷款规模的急剧增加;从债权人结构来看,国际主权债券(ISB)而不是中国贷款规模在斯里兰卡外债存量以及还本付息额中占比更高。可见,这场危机不仅不能算到中国头上,也很难完全归咎于新冠病毒大流行、乌克兰危机等外部因素。危机的根源性因素主要是在斯里兰卡内部:国家落入中等收入陷阱、政府长期的经济管理不善与政治机会主义、经济的结构性弱点等因素,这是造成这场严重危机的重要根源。简言之,债务危机的爆发不是债务本身或贷款国出了问题,而是使用债务的人与方式出了问题。为此,斯里兰卡需要进行重大改革并采取短期、中期和长期战略,才能带领国家走出危机。

市场债权人持有发展中国家主权债务及其国际治理

发展中国家新一轮债务问题日益引发关注。相较于传统的官方贷款以及20世纪七八十年代拉美债务危机时期的国际银团贷款,发展中国家本轮主权债务积累的融资来源更为复杂,涉及国际资本市场之中的各类行为主体。本文着眼于梳理自19世纪发展中国家主权债务行为诞生以来的各类市场债权人情况及其国际治理演变,以期为理解和应对这一问题提供参考。

促进经济增长的中国政府最优债务率测算

通过构建跨期模型来探讨一国债务与经济增长的关系。理论分析表明,一国债务与经济增长之间存在倒U形关系,即在一定条件下,当一国的债务低于最优值时,提高债务对经济增长具有促进作用,而当债务超过这一最优值时,增加债务则对经济增长具有副作用。在理论分析的基础上,构建了线性时间序列模型,基于中国样本数据证实了中国政府债务与中国经济增长之间倒U形关系的存在,并测算出现阶段中国政府最优债务率约为47%。这一结论表明:中国政府债务目前尚处于合理范围,虽然长期来看中国政府债务的提升空间已不大,但短期内进一步提升的空间犹存,这为中国政府充分运用财政政策提升尚处于探底阶段的中国经济预留了政策空间。

中国的债务问题及去化路径

在"去杠杆"过程中,金融部门资产负债实际上可能因货币和贷款增加而有所扩张,资本充足率也可能不再上升;而企业、居民部门都更可能暂时同规模地增加资产负债,资产负债率进一步上升,实际形成一个"加杠杆"过程,甚至可能在部分领域出现杠杆越去越高的现象。如果中央银行不能及时有效地控制这些货币,这些货币可能蔓延到"去杠杆"以外的领域,甚至为通胀和泡沫创造基础条件,反过来推动企业部门资产负债率继续上升。

“中国债务陷阱论”的兴起及其实质

近年来,美国、印度等国以参与"一带一路"倡议的一些重要节点国家出现严重债务问题为由,指称中国贷款使债务国落入"债务陷阱"。在他们的炒作下,该论调在国际社会逐渐兴起并蔓延开来,成为某些国家攻击"一带一路"的话语工具,企图在中国与相关合作国家之间植入"木马"。该论调的兴起从根本上说是缘于美国与印度等国家面对中国迅速崛起而产生的战略焦虑。它的蔓延还和参与"一带一路"的某些国家自身出现严重债务问题、某些债务国内部复杂的政治斗争形势、"西强我弱"的国际传播格局等因素有关。该论调的兴起路径体现了印度与西方的联动、西方与某些债务国的互动特征。鉴于此,探索超越诸多不实论调的路径,推进有效的民心相通,是"一带一路"建设行稳致远的重要保障。

政治权力竞争与“中国债务陷阱论”的表现特征和传播机制——以中缅经济走廊为例

本文在政治权力竞争逻辑下,关注"中国债务陷阱论"的表现特征和传播机制。文章认为,"中国债务陷阱论"具有政治性、蓄意性和不平衡性三大表征。无论是从缅甸总体债务水平、债务结构还是项目运营状况,中缅经济走廊项目都不符合"中国债务陷阱论"的三大表征。从传播机制上看,大国之间、地区内部以及国家内部的政治权力竞争组成政治权力竞争三个维度。三者通过内外联盟动员和议题扩散机制,导致"中国债务陷阱论"的扩散传播。"中国债务陷阱论"在中缅经济走廊的出现正是源于三个维度的政治权力互动逻辑。应对"中国债务陷阱论",中国需要提前做好政治风险评估,关切对象国民众的诉求。同时提高中国海外投资形象的传播塑造水平。

从全球主权债务危机看中国地方政府债务风险

美国金融危机后,各国主权债务问题浮出水面。从冰岛债务危机到迪拜债务危机,再到欧元区债务危机,欧美发达经济体的债务风险凸现。虽然中国政府的债务还处于安全界限之内,但地方政府债务膨胀到令人担忧的地步,如何化解地方政府债务风险成了当务之急。

欧债危机对中国地方政府债务的警示

近年来,我国地方政府债务的总体规模出现了较大幅度的上升,尽管这个规模尚处于可控范围之内,但决不能忽视地方政府债务不断累积,欧元区国家主权债务危机的警示在于:由于债务是延迟的税收,政府必须不断地在短期与长期内努力平衡其收益与支出。因此,必须积极寻找相应对策,化解地方政府债务的潜在风险。

中国政府债务最适规模研究——基于债务可持续和债务对经济门槛效应双视角

本文首次结合债务可持续性与对经济增长的门槛效应两方面来研究政府债务适度规模。在债务可持续性方面,从财政对债务反应角度出发建立债务上限模型,基于时序回归测算中国历年可持续负债率上限,处于53.8%-70.3%之间。在债务对经济影响方面,实证研究发现中国政府债务对经济增长有门槛效应,转折点约为33.3%,处于可持续范围。并发现债务通过影响总资本形成来影响经济增长渠道显著。根据本文研究,政府应释放储蓄扩大债务空间,增加债务投资来提升债务转折点。还应逐渐降低当前负债率,优化债务相对规模以达到最适。

全球公共债务危机:发生、发展与未来

全球公共债务危机从短期看是迅速扩大的公共开支,从长期看是政府的赤字财政政策,从根源看则是资本主义经济的运行方式。公共债务危机不仅进一步加重经济复苏的难度,而且对世界政治也将产生深远影响。对我国来说,不仅要应对全球公共债务危机的冲击和影响,更要分析债务危机形成的原因,防范公共债务危机的发生,以保证中国公共债务的可持续运用和中国经济的可持续发展。

在全球性债务危机大背景下解读我国地方政府的债务风险

欧美国家的主权债务危机传导到亚洲,我国省、地、县、乡四级地方政府累积起来的债务规模巨大。我国地方政府的债务风险不仅影响到政府的财政赤字和信用问题,还将影响到当地的城市建设和居民生活。因而,在全球性债务危机的大背景下,以国外政府债务危机的爆发和处理来反观我国地方政府债务问题,探寻防范和化解地方政府债务风险的路径和对策,具有重要的现实意义。

我国地方政府债务风险问题

2008 年以后,中国地方政府债务呈现加速增长态势。目前地方政府债务规 模已经超过中央政府债务,成为中国政府总债务的主要来源和风险点。如何看待地方政府 债务风险?我们约请本领域的多位资深学者就“如何看待地方政府债务风险”这一议题进 行了探讨。通过专家的研讨和思想碰撞,深化各界对于地方政府债务风险的关注和了解。

软预算约束与中国地方政府债务违约风险:来自金融市场的证据

债务市场的违约是近年来各类金融危机的根源,中国地方政府债务的违约风险近来也成为国内外关注的重要问题。由于中国体制的复杂性和地方政府债务数据的不透明性,直接估算地方政府债务的违约风险比较困难。本文则选取了一个独特的视角,即从交易城投债的金融市场的角度,将城投债的收益率价差分解成流动性风险价差部分和违约风险价差部分,利用(对于地方政府而言)外生的冲击通过双重差分的方法来进一步识别中国地方政府债务的违约风险。本文的研究发现,地方政府债务的违约风险并没有在城投债的收益率价差中得到反映,而中国的整体违约风险则在其中得到了有效的定价;整体违约风险价差在2012年后大幅飙升。这表明,中国的地方政府债务存在普遍的软预算约束问题。本文的发现为中国未来全面开展地方政府债券的制度设计提供了参考;本文的方法也同样适用于其他中央—地方关系复杂、制度不完善的新兴市场经济体。

从欧债危机看“中国式主权债务危机”

近年来,我国地方政府投融资平台数目众多,地方政府债务迅速膨胀。通过比较分析欧洲主权债务与"中国式主权债务",本文发现尽管两者有诸多相似之处,但却存在本质上的区别。虽然我国并不具备爆发"欧洲式主权债务危机"的相关条件,但仍存在爆发"中国式主权债务危机"的隐患。

后疫情时代“一带一路”建设的挑战及应对策略——以与斯里兰卡合作为例

自“一带一路”倡议提出以来,中国在与斯里兰卡等沿线发展中国家合作中取得了诸多令人瞩目的成果,产生了广泛的国际影响。但与此同时,以美国为首的部分国家为破坏中国与相关发展中国家关系,恶意捏造、宣传的以汉班托塔港项目为例证的“中国债务陷阱论”也产生了负面影响。本文从“一带一路”建设对斯里兰卡经济的促进、斯政府债务来源结构、其债务问题根源和汉班托塔港股权转让商业逻辑等四方面对“中国债务陷阱论”进行了反驳和批判,在此基础上提出了后疫情时代与斯里兰卡合作的策略,达到既促进“一带一路”建设又消除中国债务陷阱论影响的目的。

去杠杆与加杠杆,把握分寸控力度

近年来,中国的债务问题日益引起人们的关注,已成为国家经济发展中亟待解决的一项重要问题。高杠杆本身是中国经济发展过程中的一个重要特征。在中国特定的经济历史发展环境下,企业融资的激励机制严重扭曲,中小型企业与私企融资越来越难;而信贷资源却出现了错配现象:偏向于大企业与低效益企业(尤其是国有企业),这是引起高杠杆问题的关键所在。化解中国高杠杆率有多种途径,但在具体操作中其有效性须体现在与当前高杠杆率的不合理结构性的调整、不均衡性的纠偏上,且力度要适当。中国式去杠杆的核心要求是把握好化解高杠杆率过程中移杠杆的"度"。

Local Government Debt Management Solutions

Two rounds of leveraging-up have led to a high debt ratio in the Chinese economy, triggered liquidity mismatch and increased systemic financial risks. The key causes of local government liabilities are soft budget constraints and non-market-based factor allocation. Currently, the risks of local government liabilities are generally controllable. This paper concludes that the long-term solution to managing local government liabilities is to enhance budget constraint and institutional assurance and proposes countermeasures in the reform of urban construction investment and ftnancing mechanisms.