谁是驱动中国原油期货价格波动的关键信息?

本文首次对影响中国原油期货价格波动的驱动因素进行了量化分析.运用广义动态因子模型,结合互联网数据,为中国原油期货价格构造了六类预测因子:供需预测因子、市场金融化预测因子、汇率市场信息预测因子、商品市场预测因子、全球宏观经济预测因子以及事件预测因子.基于混频GARCH-MIDAS模型,本文发现上述六类因子能显著改善对原油价格波动的预测精度.同时,基于MCS检验结果,揭示出在不同时间尺度下,驱动中国原油价格波动的信息存在明显差异性,即在短期和中期预测中事件预测因子起主导作用,而供需因子则是在长期主导中国原油价格波动的关键因素.综上,本研究为国内原油市场参与者、政策制定者及市场监管者把握未来市场信息提供了分析工具和参考依据.

中国原油期货价格波动时段特征分析及预测

关于原油期货价格波动率的预测研究主要集中在国外市场,中国原油期货合约在一个交易日内被分为3个交易时段,这与国外市场有着很大的不同。交易时间分段可能使中国市场上波动率的结构与国外存在差异。通过异质自回归已实现波动率(HAR-RV)模型框架与半秒钟采样频率的高频期货合约交易数据,对价格波动率的结构特征及预测问题进行研究。研究验证了中国市场上预测的时间尺度由日缩小到交易时段尺度的可行性,发现了中国原油期货价格波动率有时段波动的特征,且时段特征的加入显著提高模型的预测性能。此外,研究还发现,预测时间尺度的缩小促进已实现波动序列平稳性的改善,发展了非平稳时序下HAR-RV模型研究问题,波动率的预测结果可为投资者和管理者对中国原油期货市场设计出更为精准的风险管理工具。

国际与中国原油市场间的波动率动态溢出分析

本研究分别运用常系数VAR模型和TVP-VAR-SV模型结合Diebold和Yilmaz构建波动率溢出指数的方法,研究了WTI、Brent和Oman原油期货与中国原油现货间波动率的整体溢出效应和动态溢出效应.实证结果显示WTI和Brent原油期货表现出波动率净溢出,而Oman原油期货和中国原油现货为波动率净溢入,其中中国原油现货受Brent原油期货的净溢入量最大;国际原油期货与中国原油现货波动率间的溢出指数、溢入指数和净溢出指数都具有动态性和同步性;当原油的价格和波动率较低且其价格上涨时,国际原油期货与中国原油现货间的波动率溢出和溢入作用更明显;而原油价格较高且处于下降阶段、以及波动率较低时,国际原油期货对中国原油现货的波动率净溢出效应更大.

境内外原油期货价格动态关联性研究——兼论中国原油期货的市场影响力

基于DCC-GARCH模型和TVP-VAR-SV模型,考察上海原油期货与境外代表性原油期货价格之间的动态关联性。结果表明:境内外原油期货间的价格关联性具有显著的非对称性和时变特征。与新型冠状病毒感染暴发前相比,暴发后境内油价与境外油价间的关联性急剧上升,且前者对后者的冲击影响明显大于后者对前者的冲击影响;在此作用下,上海原油对阿曼原油的风险溢出具有长期性和持续性,而新型冠状病毒感染引致的上海原油与WTI和Brent原油间的风险溢出主要体现在短期、影响呈暂时性;境内外油价的互动影响在新型冠状病毒感染流行期大于暴发初期;总体而言,上海原油期货已具备相当的区域定价能力与一定的国际影响力,价格独立性初显,但其稳定性和抗风险能力还有待提升。

中国原油期货价格的有关金融影响因素研究

通过构建TVP-VAR模型,研究股票指数、商品指数、黄金与美元指数对中国原油期货价格的时变影响。研究表明,在石油价格“金融化”趋势下,中国原油期货市场与其他金融市场的联系在短期内变得更加紧密,中长期影响不显著;金融因素对中国原油期货价格的冲击存在时变特征,尤其是在极端情况下,冲击会被进一步放大;不同金融因素对中国原油期货价格变动的解释力度不一,其中股票指数解释力最强,美元指数解释力最弱。

基于GED—GARCH模型的中国原油价格波动特征研究

本文采用中国大庆原油价格日平均交易数据,建立了基于GED分布的GARCH(1,1)、GARCH-M(1,1)和TGARCH(1,1)三个模型,描述了中国原油价格与国际接轨以来的波动特征。实证结果表明,与国际油价类似,中国原油价格的波动也存在显著的GARCH效应,但其波动冲击的半衰期要比国际油价短,为5天。而且,中国原油收益率受到预期风险的负向影响,表明中国原油市场并非完全市场化运作,当然这种负向影响程度较小,约为8%。另外,中国原油价格的波动存在显著的杠杆效应,相同幅度的油价下跌比油价上涨对未来油价的波动具有更大的影响,前者是后者的1.7倍左右。最后,基于GED分布的GARCH模型比基于正态分布的GARCH模型能够更好地描述中国原油价格的波动特征,并且具有较好的预测能力。

中国原油进口对国际油价波动的影响及其战略转型研究

随着中国原油净进口的快速增加,中国因素可能对国际油价产生影响。交易者异质性预期是国际油价的决定因素,中国原油进口会影响基本面分析者的预期形成进而影响油价波动。以2005年8月至2011年11月的时间序列数据,通过构建VAR模型得以证实,中国原油净进口是国际原油价格的Granger原因。从长期看,中国原油净进口对国际油价的冲击和影响力度不仅显著而且在逐渐加强。今后需要对石油外向型战略进行重新认识,未来中国的石油战略需要向能源替代战略转型、向参与国际原油期货市场转型。

基于LSTM神经网络的中国原油期货指数预测研究

针对中国原油期货指数的预测问题,从经济指标和技术指标两个层面分别选取4个预测变量构建指数预测体系,并收集了中国原油期货自2018年3月26日上市以来的相关数据,根据时间窗口划分为短期(5日)、中期(10日)以及长期(30日).分别利用长短期记忆(LSTM)神经网络构建指数预测模型进行实证研究.结果发现:长期时间窗口模型相较于其余两者有着更高的预测精度,训练集与测试集的均方根误差(RMSE)分别下降到了7.8210和6.5274,表明该模型有着良好的预测效果.因此可以利用长期窗口LSTM神经网络构建高效的中国原油期货指数预测模型,为金融机构的智能化投资能力以及监管机构的风险识别与风险测度提供一定的参考依据.

新冠疫情冲击下投资者情绪对中国原油期货价格的影响研究——基于门限VAR的实证分析

原油价格的波动关系到国家能源安全和国民经济。本文采用主成分分析法构建新冠疫情前和新冠疫情期间的原油期货市场综合投资者情绪指标,建立非线性的门限VAR模型,并进行脉冲响应分析,研究疫情前后投资情绪对原油期货价格的不同影响。研究结果表明,在低区制时,投资者情绪波动对原油期货价格具有正面影响;在中区制时,负面影响开始超过正面影响,并在高区制达到最大。并且在疫情期间,投资者情绪波动对原油期货价格的影响被放大。

中国原油期货与国际基准原油间信息传导研究

中国原油期货的正式推出对我国争取原油定价话语权具有关键性意义,正确认识中国原油期货在国际市场中所处的地位,有助于我国原油期货市场稳定发展。采用信息溢出指数构建方法,对中国原油期货与国际原油期货日收益率之间的静态和动态信息传导情况进行研究,结果显示:原油期货系统内日收益率之间存在高度信息整合,且系统内依旧以WTI原油期货和Brent原油期货为主导,而Oman原油期货和中国原油期货表现为信息的净接收者;短期内,中国原油期货的影响力虽逐步提升,但仍然敏感于国际原油期货的信息冲击。

中国原油期货定价权的动态时变特征研究

以2018年3月26日至2021年9月24日WTI、Brent和INE原油期货日数据为研究对象,运用TVP-VAR模型波动溢出指数分析方法,研究了中国原油期货定价权的动态时变特征。结果发现,INE定价权具有显著的动态变化特征,在新冠疫情全球爆发时期,中国原油期货对国际原油期货市场的溢出效应显著提升。但整体而言,INE原油期货在国际原油期货市场的影响力还有待提高。

中石化预测2010年中国原油需求将达3亿吨

据普氏新闻网消息,中国石化股份有限公司副总裁曹湘洪10月17日在北京召开的一个工业会议上指出,2000～2005年中国国内生产总值(GDP)将年增7%～8%,2006年～2010年将年增6%～7%。由此预测,2000～2010年中国原油消费将以年均4.5%的速度增长,2005年将达到2.5亿吨,2010年将达到3亿吨。另外,中国天然气需求2005年将达到610亿米~3,2010年将达到1100亿米~3。预计2005年中国柴油需求将由1999年6754万吨增长到7000万～7400万吨。

中国原油期货上市的意义及其监管措施

2018年3月26日,中国原油期货在上海期货交易所上市交易。中国原油期货的上市交易,有利于丰富我国的期货品种,进一步完善我国的石油市场体系。此外,在推动原油期货市场发展的同时,应不断强化对中国原油期货的监管。

中国原油期货价格发现及套期保值功能研究

上海期货交易所于2018年3月26日正式上市原油期货,经过一年多稳步运行,中国原油期货在价格发现和套期保值两大功能方面的表现如何是一个值得关注的现实问题。本文首先运用格兰杰因果检验等方法研究了国际原油价格对中国原油期货价格的影响机制。并基于OLS、修正误差模型和ECM-B-GARCH等模型,得到中国原油期货套期保值的效率高达98%,远高于利用国际原油期货套期保值的效果,说明中国原油期货的推出将有利于中国原油企业更有效地对冲风险。

浅析开启中国原油期货对中国经济的影响

2018年2月中国证监会宣布原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易,中国首个国际化期货品种即将上市。本文从中国原油期货的开启对中国经济特别是人民币国际化进程以及顺应"一带一路"建设等几个方面进行深入分析,并对中国油气企业如何利用好原油期货提出几点建议。

中国自非洲原油进口贸易发展的状况、问题与政策建议

随着中国经济持续高涨,原油进口增势日趋强劲,中非积极推进原油领域产业合作,成效显著,惠及双方。2001-2018年,中国自非洲原油进口总量持续攀升,但占比逐年下滑;来源集中,结构不尽合理;层次偏低,下游产业拓展有限;不稳定因素错综复杂,外部竞争博弈激烈;距离相隔遥远,沿途风险显著。新时期,中非在"一带一路"倡议下,秉持共商、共建、共享原则,深化国际产能合作,增进互利共赢,构筑更紧密的"中非命运共同体"。

试析世界原油贸易格局和中国现状及策略

随着我国社会经济的不断发展和进步,如今各行各业的发展与过去相比也都有了非常大的变化,其中的原油贸易领域也不例外。有统计数据显示,2014年世界石油行业的增长速度一直在不断提升,而供大于求的现象与美元对油价的影响也远远超过了地缘政治与金融投机,也造成了油价的大幅跳水。世界原油贸易格局的深化与调整也让贸易形势发生了变化,即从传统的“资源为王”逐渐转变为“消费主导”,因此为了适应世界原油的发展形式,我国原油也应该从注重供应安全逐渐转变为关注价格因素,可以从原油进口来源、贸易方式等入手来实现多元化,这样才能实现原油形式的转变。本文主要针对世界原油贸易格局和中国现状来展开分析,然后结合现状来来提出相应的解决对策,希望能够为相关人员带来帮助。

瓜达尔港通航后的中国进口原油海运路径选择研究

为探究瓜达尔港对中国进口原油海上运输的影响,本文基于连通可靠性和运输成本,建立了瓜达尔港通航后的中国进口原油海运路径选择的不确定双目标规划模型。研究表明运输成本和连通可靠性的不同权衡会带来不同的路径选择,瓜达尔港的运营风险和接卸能力也会影响路径选择,进而提出了提升瓜达尔港在原油运输中作用的措施建议。

中国—东盟椰子原油产品标准对比研究

本文通过研究中国-东盟椰子油产品标准,对比分析了中国、新加坡的椰子原油标准及泰国的工业用椰子油标准的特征指标和质量指标,指出了我国椰子原油标准存在的不足,并提出修改建议。

2007年我国原油及成品油贸易回顾及展望

综述了2007年我国石油进口贸易的特点,即宽进严出,逆差增幅趋缓,原油贸易进增出减,成品油少进多出。展望了我国2008年石油进出口形势。