谁是驱动中国原油期货价格波动的关键信息?

本文首次对影响中国原油期货价格波动的驱动因素进行了量化分析.运用广义动态因子模型,结合互联网数据,为中国原油期货价格构造了六类预测因子:供需预测因子、市场金融化预测因子、汇率市场信息预测因子、商品市场预测因子、全球宏观经济预测因子以及事件预测因子.基于混频GARCH-MIDAS模型,本文发现上述六类因子能显著改善对原油价格波动的预测精度.同时,基于MCS检验结果,揭示出在不同时间尺度下,驱动中国原油价格波动的信息存在明显差异性,即在短期和中期预测中事件预测因子起主导作用,而供需因子则是在长期主导中国原油价格波动的关键因素.综上,本研究为国内原油市场参与者、政策制定者及市场监管者把握未来市场信息提供了分析工具和参考依据.

境内外原油期货价格动态关联性研究——兼论中国原油期货的市场影响力

基于DCC-GARCH模型和TVP-VAR-SV模型,考察上海原油期货与境外代表性原油期货价格之间的动态关联性。结果表明:境内外原油期货间的价格关联性具有显著的非对称性和时变特征。与新型冠状病毒感染暴发前相比,暴发后境内油价与境外油价间的关联性急剧上升,且前者对后者的冲击影响明显大于后者对前者的冲击影响;在此作用下,上海原油对阿曼原油的风险溢出具有长期性和持续性,而新型冠状病毒感染引致的上海原油与WTI和Brent原油间的风险溢出主要体现在短期、影响呈暂时性;境内外油价的互动影响在新型冠状病毒感染流行期大于暴发初期;总体而言,上海原油期货已具备相当的区域定价能力与一定的国际影响力,价格独立性初显,但其稳定性和抗风险能力还有待提升。

中国原油期货价格的有关金融影响因素研究

通过构建TVP-VAR模型,研究股票指数、商品指数、黄金与美元指数对中国原油期货价格的时变影响。研究表明,在石油价格“金融化”趋势下,中国原油期货市场与其他金融市场的联系在短期内变得更加紧密,中长期影响不显著;金融因素对中国原油期货价格的冲击存在时变特征,尤其是在极端情况下,冲击会被进一步放大;不同金融因素对中国原油期货价格变动的解释力度不一,其中股票指数解释力最强,美元指数解释力最弱。

基于LSTM神经网络的中国原油期货指数预测研究

针对中国原油期货指数的预测问题,从经济指标和技术指标两个层面分别选取4个预测变量构建指数预测体系,并收集了中国原油期货自2018年3月26日上市以来的相关数据,根据时间窗口划分为短期(5日)、中期(10日)以及长期(30日).分别利用长短期记忆(LSTM)神经网络构建指数预测模型进行实证研究.结果发现:长期时间窗口模型相较于其余两者有着更高的预测精度,训练集与测试集的均方根误差(RMSE)分别下降到了7.8210和6.5274,表明该模型有着良好的预测效果.因此可以利用长期窗口LSTM神经网络构建高效的中国原油期货指数预测模型,为金融机构的智能化投资能力以及监管机构的风险识别与风险测度提供一定的参考依据.

新冠疫情冲击下投资者情绪对中国原油期货价格的影响研究——基于门限VAR的实证分析

原油价格的波动关系到国家能源安全和国民经济。本文采用主成分分析法构建新冠疫情前和新冠疫情期间的原油期货市场综合投资者情绪指标,建立非线性的门限VAR模型,并进行脉冲响应分析,研究疫情前后投资情绪对原油期货价格的不同影响。研究结果表明,在低区制时,投资者情绪波动对原油期货价格具有正面影响;在中区制时,负面影响开始超过正面影响,并在高区制达到最大。并且在疫情期间,投资者情绪波动对原油期货价格的影响被放大。

中国原油期货与国际基准原油间信息传导研究

中国原油期货的正式推出对我国争取原油定价话语权具有关键性意义,正确认识中国原油期货在国际市场中所处的地位,有助于我国原油期货市场稳定发展。采用信息溢出指数构建方法,对中国原油期货与国际原油期货日收益率之间的静态和动态信息传导情况进行研究,结果显示:原油期货系统内日收益率之间存在高度信息整合,且系统内依旧以WTI原油期货和Brent原油期货为主导,而Oman原油期货和中国原油期货表现为信息的净接收者;短期内,中国原油期货的影响力虽逐步提升,但仍然敏感于国际原油期货的信息冲击。

中国原油期货定价权的动态时变特征研究

以2018年3月26日至2021年9月24日WTI、Brent和INE原油期货日数据为研究对象,运用TVP-VAR模型波动溢出指数分析方法,研究了中国原油期货定价权的动态时变特征。结果发现,INE定价权具有显著的动态变化特征,在新冠疫情全球爆发时期,中国原油期货对国际原油期货市场的溢出效应显著提升。但整体而言,INE原油期货在国际原油期货市场的影响力还有待提高。

中国原油期货价格发现及套期保值功能研究

上海期货交易所于2018年3月26日正式上市原油期货,经过一年多稳步运行,中国原油期货在价格发现和套期保值两大功能方面的表现如何是一个值得关注的现实问题。本文首先运用格兰杰因果检验等方法研究了国际原油价格对中国原油期货价格的影响机制。并基于OLS、修正误差模型和ECM-B-GARCH等模型,得到中国原油期货套期保值的效率高达98%,远高于利用国际原油期货套期保值的效果,说明中国原油期货的推出将有利于中国原油企业更有效地对冲风险。

中国原油期货上市的意义及其监管措施

2018年3月26日,中国原油期货在上海期货交易所上市交易。中国原油期货的上市交易,有利于丰富我国的期货品种,进一步完善我国的石油市场体系。此外,在推动原油期货市场发展的同时,应不断强化对中国原油期货的监管。

浅析开启中国原油期货对中国经济的影响

2018年2月中国证监会宣布原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易,中国首个国际化期货品种即将上市。本文从中国原油期货的开启对中国经济特别是人民币国际化进程以及顺应"一带一路"建设等几个方面进行深入分析,并对中国油气企业如何利用好原油期货提出几点建议。

基于量子场理论的我国原油期货远期净持有成本率模型研究

文章介绍了一种可应用于中国原油期货市场的远期期限结构量子场理论模型.该模型是对HJM模型的推广,可以用来描述不完全相关的期货远期净持有成本率的演化.实证研究表明,与传统的HJM模型框架相比,基于量子场理论的模型,对市场数据的拟合程度更高,预测效果更好.稳健性检验表明,该模型在估计结果的稳健性以及预测效果上均优于传统两因子HJM模型,在期货价格预测和风险对冲方面具有很大的潜力.

世界石油贸易新秩序中的亚洲与中国——记“2012亚太石油贸易国际会议”

《国际石油经济》编辑部与士研传媒共同举办的"2012亚太石油贸易国际会议",聚焦行业热点问题,在开放的平台上与来自各国的专家共同研判未来亚太地区特别是东北亚地区的石油贸易变化趋势,探讨如何利用金融工具规避石油贸易风险,展望石油仓储船运业的发展前景。亚洲与中国在世界石油贸易的新秩序下还没有完成角色转换,缺少在国际石油贸易中的话语权。因此在石油金融领域,中国正在推动石油贸易的人民币结算,推进中国原油期货上市。此次会议还分享了韩国提出的建立东北亚石油枢纽的构想。会议的成果对促进本地区石油贸易、石油合作和石油安全具有重要参考价值。

“放管服”改革背景下统筹推进原油期现货市场法制建设

在加快完善社会主义市场经济体制中,要加快要素价格市场化改革,放宽行业准入限制,完善市场监管体制。在"放管服"改革推进中,原油现货流通体制市场化改革深入,原油进口权和进口原油使用权改革有节奏、稳步推进,原油非国营贸易进口配额逐年增加。为掌握亚洲及全球原油定价基准,保障中国的能源安全,促进人民币全球化,中国原油期货于2018年3月26日在上海国际能源交易中心股份有限公司上市交易。中国原油期货的推出,可以弥补亚太地区原油定价权的空白,真实地反映中国原油的供需情况,从而改变我国在国际原油定价权方面的劣势,保持我国经济长期健康稳定增长。要统筹协调原油现货和期货交易的法律法规、管理体制建设和改革,让原油现货和期货市场协调发展,互相促进,共同建立起市场化、法治化、国际化的原油流通法律法规体系。