股市和汇市关系研究的新思路——评曹广喜著《中国汇市和股市的关系研究——基于分形长记忆模型》

实践是检验真理的唯一标准,曹广喜所著《中国汇市和股市的关系研究——基于分形长记忆模型》一书所提出的分形长记忆方法虽具有一定的创新性,但还有待于更多的金融领域应用去检验和推广,希望该书能为相关领域科研工作者、投资分析人员、大学教师、研究生和高年级的金融及相关专业本科生提供参考和方法导读。理论要用于指导实践。该书通过建立的长记忆VAR-(BEKK)MVGARCH模型和引入的金融物理中最新发展的MFDCCA方法,给出了较为稳健性的实证结论:一方面,中国汇市和股市均不是强有效市场,且市场效率在不断变化;另一方面,人民币汇率弹性政策调整虽然没有改变我国汇市和股市间相关性较弱的总体特征,但具有短期冲击影响,且长期来看人民币升值并不是我国股市波动的不利因素。这些结论对我国金融市场的宏观调控,以及投资者的投资组合构建和风险管理具有重要的参考价值。

中国外汇市场压力与货币政策关联性研究——基于Tvp-Var模型的实证研究

中国外汇市场压力受外部宏观经济因素、汇率制度改革影响,呈现明显的结构变化现象。中国外汇市场压力和货币政策之间的内在关系是动态的、复杂的,在谨慎管理货币政策的基础上,要对外汇市场压力形成正确的认识和判断。本文以Tvp-Var模型为依据,以定量分析思想研究中国外汇市场和货币政策之间的关系,了解国内通货膨胀、经济增长等对外汇市场产生的压力,探究外汇市场压力在不同经济周期的表现情况,以供参考。

中国外汇市场改革回顾和前瞻（下）

为配合人民币汇率机制改革。自2005年7月以来．有关部门采取了一系列措施，加大市场深度，扩展市场广度，充分发挥市场在汇率发现、资源配置和风险管理中的作用。文章归纳了外汇市场制度设计和改革所遵循的思路，并结合汇改以来人民币汇率的即、远期汇价及波幅的市场表现，展望了下一阶段外汇市场改革的总体方向。本刊拟分两期发表全文。

浅析中国外汇市场的现状及发展前景

20世纪70年代以来,中国外汇市场无论是在规模,还是在操作方式方面,都发生着深刻的变化,随着外汇市场的稳定发展,我国外汇收入持续增长,合理的安排外汇,进一步完善外汇市场,是中国外汇发展的重要工程,本文从外汇市场的不足之处入手,分析如何进一步完善我国的外汇市场。

渐进发展中国外汇市场的措施选择

为配合人民币汇率机制改革,自2005年8月以来,国家有关部门采取一系列措施,加大外汇市场改革深度,扩展市场广度,充分发挥市场在汇率发现、资源配置方面的作用。汇改后人民币汇率弹性增强,外汇市场得到很大发展,但与发达国家外汇市场相比,我国外汇市场仍处于初级阶段。因此需要进一步深化外汇体制改革,推动外汇交易的灵活性和便利性。

中国外汇市场改革回顾和前瞻(上)

为配合人民币汇率机制改革,自2005年7月以来,有关部门采取了一系列措施,加大市场深度,扩展市场广度,充分发挥市场在汇率发现、资源配置和风险管理中的作用。文章归纳了外汇市场制度设计和改革所遵循的思路,并结合汇改以来人民币汇率的即、远期汇价及波幅的市场表现,展望了下一阶段外汇市场改革的总体方向。本刊拟分两期发表全文。

对中国外汇市场的解析:灰色寡头市场──兼论我国金融改革可供选择的一种思路

1994年4月初,中国外汇交易中心开始运营,标志着中国银行间外汇市场正式形成,这为建立中国以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制奠定了体制基础。本文从市场结构的角度对银行间外汇市场进行解析,探究人民币汇率微观理论的构造,并在此基础上,对中国外汇市场的完善提出一些政策建议。

“中国外汇市场发展国际研讨会”总结

"人民币资本项目可兑换对外汇市场发展提出了更高的要求,而市场的发展为可兑换的逐步推进提供了平台。同样,在很大程度上,汇率制度的选择左右外汇市场的发展,而外汇市场的发展又影响汇率制度的运行。与会代表还深入探讨了外汇市场的组织结构和交易机制等问题。在总结了国际外汇市场发展的新趋势、新特点的基础上,提出集中化和电子化是国际外汇市场发展的主要方向。我们要扩大外汇市场的广度和深度,提高汇率生成的市场化程度,继续加大市场化改革:一是要大力加强外汇市场基础设施建设。二是要完善外汇市场价格形成和规避风险机制。三是加强对外汇市场的审慎监管。"

中国外汇市场电子化交易系统的建设

中国外汇市场电子化交易系统的建设国家外汇管理局信息中心李子卿，于晓滨中国外汇统一市场交易系统是一个全国范围的远程通信实时交易应用系统，外汇交易总中心设在上海，北京设立监控与备份中心，全国各大中城市及沿海经济发达地区设立交易分中心，系统集先进的高科技计...

中国外汇市场:格局、特点与效绩评价

外汇市场是进行外汇买卖或货币兑换的场所,是金融市场的重要组成部分,担负着实现购买力的国际转移、调节外汇供求、形成外汇价格、防止汇率风险的重要职能。目前,全球外汇市场日交易额已达1万亿美元,其规模远远超过股票、期货等其他金融商品市场。作为联系各国市场的重要纽带,外汇市场的发展程度不仅能反映出一国的经济金融状况,同时对该国经济的发展具有重大和深远的影响。

中国外汇市场冲销干预的实证研究

中国自1994年外汇体制改革之后,实现了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,并建立了外汇交易市场,开始以交易者的身份进入外汇市场进行间接干预。直到2005年汇改前,人民币汇率一直稳定在1美元兑换人民币8.

中国外汇市场现状及思考

1994年,为加快社会主义市场经济体制建设,中国外汇管理体制以实现人民币经常项目下有条件可兑换为目标,进行了重大改革。改革的主要内容包括:实现人民币官方汇率与市场汇率并轨,在结售汇制的基础上建立全国银行间外汇市场,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。经过几年的运行,中国外汇市场已顺利起步并取得了显著成效。

我国外汇市场波动性的实证研究

运用GARCH类模型对我国外汇市场上的三种外汇汇率收益率的波动性进行研究,主要回答了以下问题:中国的外汇市场是否存在GARCH效应?对于所选的三种外汇的波动率,最适合的GARCH模型是什么?计算结果显示,对日元/人民币汇率收益率的波动而言,EGARCH(2,1)模型的拟合效果较好,而EGARCH(2,2)则能较好地拟合美元/人民币和港元/人民币汇率收益率的波动。同时,还对日元/人民币和美元/人民币收益率的波动率进行了预测。

人民币汇率谁说了算？ 中国汇率政策需要进一步改革

到目前为止,市场谈及人民币汇率普遍还沿袭着惯性——特指“人民币兑美元的汇率”。也就是说,按照中国确定的人民币汇率形成机制(即以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度),至少在参考“一篮子货币”方面,对于中国外汇市场参与者而言,“常规性的参考作用”有限。

完善和发展我国的外汇市场

我国的外汇市场经历了外汇调剂市场和银行之间的外汇市场两个发展阶段，形成具有一定规模的市场体系．我国的外汇市场尚处于初级阶段，还需要不断完善和发展．本文通过对外汇市场的形式、市场交易的主体、外汇交易的品种、汇率形成的机制、中央银行的管理等问题的分析，对我国外汇市场的发展提出了自己的看法和建议．

试论中国金融市场国际化

一、中国金融市场国际化模式选择随着中国经济领域对外开放的扩大,金融体制改革的深入,加快中国金融市场国际化,积极参与国际金融市场竞争,是进一步促进中国金融业与国际金融业接轨的一项重要措施。中国金融市场国际化,必须与中国国情相符合。首先,中国是一个发展中国家。

外汇市场基准改革研究

文章以伦敦下午四点定盘价(WM/R)改革为代表,详细梳理主要外汇基准的改革背景、内容和进展,并与利率市场基准改革(Libor改革)作比较分析。文章从代表性、可得性和稳健性三方面,重点实证分析了WM/R定盘窗口期从1分钟拓宽至5分钟这一重要改革举措的成效,并探讨了中国外汇市场应用外汇基准的现状与前景。

试析中国新外汇体制改革缺陷及其影响

试析中国新外汇体制改革缺陷及其影响韩继云从１９９４年１月１日中国进行的新一轮外汇体制的改革实践看，基本上按其主要内容达到完成了改革目标，有力地促进了中国的经济发展。特别是１９９６年１２月１日超出原定目标实现了人民币经常项目下可兑换，提前达到了《国际货...