中国汇率市场与国际原油市场间的溢出效应:基于BEKK-GARCH-TVP Copula模型

随着全球化进程的加速,中国汇率市场与国际原油市场间的联系不断加强,市场间波动传递与风险传染的可能性也逐渐加大。鉴于中国在岸汇率市场与离岸汇率市场在交易主体、监管条件等方面具有明显的异质性,将BEKK-GARCH-TVP Copula模型与CoVaR方法结合,来考察两汇率市场与国际原油市场间的动态非线性相依结构,并准确度量中国汇率市场与国际原油市场间的波动与风险溢出效应。研究结果表明:离岸汇率市场与国际原油市场间存在双向波动与风险溢出效应;国际原油市场对在岸汇率市场存在单向波动以及下行风险溢出效应;此外,风险发生时中国汇率市场和国际原油市场分别处于风险接受和风险输出地位。实证结果可以为跨境企业、国际投资者以及政府监管部门的决策行为提供经验支持。