区块链在中国证券清结算体系中应用研究

清算和结算是证券交易体系的基本功能,也是证券交易体系中非常核心的部分。由于清算和结算过程其本身的复杂性,整个过程中效率低下、程序复杂、成本高昂。而区块链作为新技术,其可共享、可信、可追溯的特点在清算结算领域具备显著优势,可以减少手工流程,提高整个清结算体系的效率和安全性,降低清算与结算的交易成本。本文在对当今中国证券市场清结算体系发展现状作出分析的基础上,结合区块链的实际特点,创新性地提出将区块链技术应用到我国证券市场清结算体系不同主体活动中的构想。最后,对区块链技术应用到我国证券市场清结算体系的未来发展做出了展望。

我国现行证券登记结算体系存在的问题(上)——兼谈建立集中统一的证券登记结算体系的必要性

证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、托管和结算服务的,不以营利为目的的法人。它作为证券市场的核心机构之一,其营运方式、营运效率很大程度上决定着整个市场运作效率、运作成本和安全性。证券登记结算体系是否健全,与此相适应的制度是否规范,是衡量市场成熟程度的重要标准。

预警登记结算体系

登记结算体系一直被喻为证券市场的心脏。然而在中国,这是一颗“缺血”的心脏,市场资金短缺的结果,总是转嫁为对登记结算机构的亏欠。 通过交易所国债回购通道,证券公司把大量货币市场的资金转移到资本市场,同时也把资本市场的风险转移到货币市场。由于交易制度的漏洞,这些风险还被不断放大,以博取更高的收益。但是,当资金亏空成为现实时,对其始作俑者并没有明确的处罚措施,反倒是位于后台的登记结算机构为保证整个市场的顺利运转,需要自己来“献血”,甚至求救于央行。 然而,后台的买单不会是无休止没限度的。若是哪一天心脏真的不堪所累,停止工作,那将意味着血液断流,任何交易都将无法实现,宣告整个证券市场死亡。在证券市场地雷不断炸响的时刻,一场对于登记结算业务全方位的改革已经刻不容缓。

上海证券登记结算体系初建——访原上海证券中央登记结算公司副总经理徐士敏

很多经过改革开放实践洗礼的老一代证券人都深深懂得,改革绝非"循规蹈矩"或"按部就班",改革需要智慧,更需要冒风险,改革允许犯错误,但不允许不改革。记者:上世纪90年代初伴随沪深证券交易所的成立,沪深两市分别建立了各自独立的证券登记结算体系,也成为中国证券市场登记结算制度演变的起点。

新的挑战

中国证券市场硬件设施之先进,历来令国内证券界人士自豪,令海外同行艳羡。感谢市场早期创业者的高瞻远瞩,也感谢后来的建设者坚持不懈的努力,中国证券市场自建立之日起,就摆脱了传统市场的样式,充分利用当代信息技术的最新成就,实现了无纸化、电话委托、卫星通信、无形席位、电脑自动撮合,建立了一个高效、便捷的交易和结算系统。当然,遗憾和差距也是有的,主要是市场的软件,如规范化和有效性等方面。